10年上半年实现EPS0.42元,好于预期 八一钢铁发布业绩预报,开端测算上半年实现净利润3.2亿元,合每股收益0.42元,好于我们原来0.39元的预期。分季度来看,公司一季度净利润1.5亿元合每股收益0.2元,二季度净利润1.7亿元合每股收益0.22元。业绩好于预期,紧张是公司本年3月销量创汗青最好水平,4月份销量有所回落,但二季度团体销量好于我们之前的预期。同时二季度钢价上涨,固然质料代价也上涨,但公司拥有较高的资源自给率,本钱相对较低。
0 W1 Q" h, F% i7 H$ `) p 地处新疆,资源与市场优于天下8 @" b0 k& |% R( a0 V* V
上游质料受控、鄙俚需求不敷是制约钢铁行业的两个紧张环节,但八一钢铁这两个环节具有显着上风。上游原质料方面,母公司八钢团体现在铁矿石自给率在30%左右,焦煤自给率到达了48%。新疆地区资源丰富,八钢团体正在加强资源勘探开采力度,将来资源自给率有望进一步进步;鄙俚需求方面,与天下投资力度降落、地产调控继承的情况相比,新疆地区的高出式发展必将必要更多的钢铁,而八一钢铁作为新疆最大的钢铁企业,市场占据率到达70%以上,将来新疆新增的钢铁需求,由于隔断等因素,将紧张由八一钢铁供给。
) p6 K: V2 G/ v8 z 行业根本面依然堪忧,但钢铁股价也显今世价" f5 G1 T& K8 Y
宏观预期的不确定性导致钢铁鄙俚需求依然未见好转,钢价、矿价继承同步下跌,现在除部分中小钢铁企业停限产外,重点钢企仍没有显着限产迹象,只是提前查验。去库存和代价低迷将使3季度行业或进入困难田地,钢价体现预计在3季度末市场好转时会有所转机。资源市场上,钢铁板块是本年以来跌幅最大的板块,部分公司股价已经显现破净,吨钢市值、吨钢企业代价均低于重臵本钱,已经充实反映行业根本面恶化的预期,股价已渐入代价地区,但由于行业团体状态尚难见改观,我们依然审慎。# i: j* O" x! ^/ O
维持公司“保举”评级 v( X# `) L t; R. k* k
我们预计公司10/11年EPS在0.72/1.05元,对应PE14.6/10倍。虽对行业偏审慎,但公司地处新疆,具备显着的资源与市场上风,同时公司业绩对钢价敏感度高,市场好转时公司体现也将优于行业。基于此,我们维持“保举”评级。(国信证券研究所)7 U2 G5 C* P6 Q- t8 W% [' v2 {# F
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