公司公布半年报：2010 年上半年实现业务264898 万元，同比增长9%，实现归属于母公司净利润2621 万元，同比大幅降落73%，折合每股红利0.03 元，业绩符合预期。 煤价大幅上涨：公司收入增长，而净利润大幅降落紧张来自于煤价的大幅上涨，其上半年煤价同比上涨17%，并导致毛利率下滑至12%。
* p9 l- s. S+ C7 C% c: E) d' T 发电量增长低于天下程度：受客岁基数较高影响，上半年公司控股电厂发电86.4 亿千瓦，同比增长5%，低于天下13%的均匀程度，而与河北省的均匀程度相当。
/ b- \( k3 C9 G& L4 S$ \ 2 季度主业红利环比下滑：2 季度当季红利1825 万元，高于1 季度的797 万元。然而，扣除当季河北银行分红所得的1298 万元，2 季度红利低于1 季度。我们估计煤价在2 季度再次出现了上涨。; q2 J, B2 ]) r* f
操持庞大资产重组：公司于2010 年7 月16 日停牌并公告操持向控股股东发行股份购买资产的庞大资产重组事项。由于具体方案还未公布，我们暂不思量其影响。
; O) Q) C+ ]& w6 F6 j 等候资产注入：比年来，受河北地域煤价大幅上涨影响，公司部属电厂的红利本领出现了体系性下滑，且降落幅度远高出天下均匀。纵然思量现有在建的三个电厂，公司主业的红利程度也很难出现大幅好转。
) S- O7 \! c3 x" X# [* G" |3 v 因此，公司的紧张看点紧张来自于其控股股东的资产注入。我们等待本次资产注入方案能有用提拔公司的竞争力。
e( j6 |6 J/ k9 O' g4 G 暂时维持“中性-A”评级：不思量资产注入影响，我们预计2010-2012 年EPS 分别为0.05、0.12 和0.26 元，维持“中性-A”评级，并下调目标价至5.5 元。（安信证券研究中心）- w2 U& D, { r( T. ]5 Q
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发表于 2019-5-6 09:01:37
