近期受节能降耗的政策影响,拉闸限电环境已经波及到高耗能的化工行业,对磷化工和PVC行业影响较大,部门化工产物代价开始上涨,我们点评如下: 黄磷月均代价上涨6.6%:如今黄磷代价1.4万元/吨,较上周上涨114元/吨,较上月上涨858元/吨,涨幅6.6%;卑鄙产物三聚磷酸钠代价为4630元/吨,较5、6月份代价中枢向上移动140元/吨,涨幅3.1%。
$ i( \: c! P$ J PVC月均代价上涨4.1%:如今电石法PVC代价是7700元/吨,较上周上涨220元/吨,较上月上涨290元/吨,涨幅4.1%,乙烯法PVC月均、周均价上涨2.2%,电石法PVC涨幅大于乙烯法PVC。6 V6 T: [5 g3 Q5 N
代价上涨的缘故原由是产物供应量降落:根据国家“十一五”规划,2010年单位GDP能耗比2005年要低落20%左右,年均低落4.4%。上半年单位GDP能耗同比上升0.09%,要到达预期目的,各地方节能降耗任务较重,自三季度以来纷纷针对高耗能高污染行业采取拉闸限电的步调,多个化工子行业受此影响,产物供应镌汰,尤其以磷化工和氯碱行业影响最大。
; |! A O: ?4 j8 Z# Q 预计四序度黄磷代价继承上涨,电力自给率较高的企业受益:生产1吨黄磷须要1.4万度电,电力资本占黄磷总资本的50%,是典范的高耗能行业。四序度进入枯水期,电力供应更加告急,同时国家镌汰5000吨以下的黄磷掉队产能,黄磷供应量降落,卑鄙五钠六偏需求稳固,因此供需不平衡,会造成黄磷代价继承上涨,我们预计还会有10%左右的上涨空间,因此发起关注可以或许依靠电力自给的黄磷生产企业兴发团体(600141)和澄星股份(600078),重点保举财产链较为完备的兴发团体。 ~1 {# E7 o/ |: H
上调兴发团体目的代价:我们在7月下旬的调研陈诉和中报点评中给予兴发团体的目的代价是18.20元,如今公司股价19.13元,到达了我们预定的目的价,而化工板块估值已经提升到35倍,磷化工又是景心胸较高的化工细分板块,我们上调公司目的代价至24.7元,维持“短期-保举,长期-A”的投资评级。
* H$ Z$ h. L, ~' c r; C 氯碱行业大概最坏的韶光已经已往:每吨PVC单耗电石1.4吨,而每吨电石耗电3500度,电力资本占PVC产物资本的40%以上,因此PVC和电石也是国家重点管理的高耗能行业。近期西北电石主产区企业多观望国家节能减排政策环境,电石产量降落,本年前八个月电石产量同比降落10%,8月份单月同比降落23%,同时西北地域煤炭、瓜果及农副产物运输较为会集,可调配车辆有限,电石运力告急。电石货源紧缺,代价上涨,推动PVC代价上涨。同时近期房地产成交量连续上升,而PVC产物75%用于房地产范畴,必将拉动PVC需求量的上升,因此未来PVC代价上涨存在支持,我们判断可以选取氯碱行业中红利状态较好的企业举行关注。我们以为在这种行业整合的过程中,电石自给率较高的大型企业显着受益。按照电石自给率由高到低,我们重点保举英力特(000635)、其次是中泰化学(002092),维持上述两家公司“短期-保举,长期-A”的投资评级。(国都证券研究所)
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