宏观层面：当月社零总额同比增长18.2% 1-8月份社零总额实现97492亿元，同比增长18.4%。8月社零总额12570亿，同比增长18.2%。我们以为本月增速回升的是上月在传统淡季影响下造成小幅降落，金九银十斲丧行情的启动。! K+ s5 Y5 y, a2 y0 ~$ g( J: a
行业层面：上半年企业比力总结; P7 e' G9 \' n* {( p+ u" T$ |# _
1. 本年一季、二季的收入同比增速：紧张百货公司达25%及23%、紧张超市公司同比增速达16%及17%、紧张缘故原由是上半年旺季斲丧拉动的内生性增长、企业的外延式扩张。0 i8 d' {; T+ d5 |% E
2. 本年一季、二季的综合毛利率水平：紧张百货公司同比进步了1.4个百分点及2个百分点、紧张超市公司同比增速达0.9个百分点及0.8个百分点，苏宁等电器连锁根本持平3 Z! v$ k& k6 S8 h' Q
3. 期间费用率团体略升；5 U' W. o0 U4 r) x
4. 净利率同比客岁同期略有进步，但环比一季度有下滑。
( X& Q6 h* f! y' [ 维持行业“保举”评级，关注有“利基市场+正循环“公司2 @) ~3 R6 s0 h, z. u3 K
行业的景气连续的情况下，发展是投资的主线。投资标的选择原则是：有稳固的利基市场、向新兴业态、新兴地区妥当扩张、同时管理本领及贸易模式可以大概实现“正循环”公司。前期零售股股价继续走高、在现在的股价下，我们的发起配臵以下组合，以期继续投资者在零售股中继续得到超额收益：2 x% g" t8 {2 p+ L$ {1 `
1） 白马组合：复兴贸易、王府井、友阿股份、苏宁电器及农产物；- G0 q6 b! Z9 }" I
2） 黑马组合：贸易城、渤海物流及西安民生。（国信证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:00:19