车流量环比下滑的趋势得到遏制，四序度货运高峰到临，预计车流量将继承环比回升，同比增速比力稳固。在4、5 月前后，范例蹊径的通行费收入均出现环比2%-4%的下滑。我们以为高速公路通行费收入出现这种体系性的环比降落，一方面是由于二季度多雨的气候影响了车辆的通行，另一方面，宏观经济增长疲弱，使得车流量增长乏力，是通行费收入出现环比下滑的重要缘故原由。8、9 月份的宏观经济数据开始出现企稳回升的趋势。7、8 月份的数据表现，重点公司通行费收入已经开始稳固回升。由此，我们判定高速公路通行费收入环比下滑的趋势大概已经得到遏制。另一方面，四序度属于货运量高峰，而货车的收费较客车高，预计四序度各蹊径通行费收入环比增长较快。但是由于宏观经济增长动量不敷，我们判定各蹊径收入同比增长比力稳固。 预计三季度公路行业业绩略有回升，四川成渝四序度业绩和收入大概实现大幅增长。 据相识，为了欢迎交通部的查抄，各省分别在二、三季度增强了路面的养护。原定在10 月份开始举行天下高速公路查抄，受到二季度多雨气候影响，该查抄大概推迟到来岁4 月份。审慎起见，假定新增养护资本在本年计入资本，并假定三季度的养护费用与二季度持平，对重点公司三季度、四序度红利举行预估。三季度上市公司业绩较二季度有回升，但受四序度资本会集结算的影响，预计四序度的业绩将出现环比下滑。此中，四川成渝大概在四序度取消对货车20%的优惠费率，预计四序度公司收入和业绩均有大幅增长。7 l1 v, r9 W( Q4 b
发起关注深高速、山东高速、四川成渝。 以2010 年第一个买卖业务日为基点，停止2010 年9 月，公路股指数领先沪深300 指数3.5 个百分点。从个股看，2010 年以来涨幅靠前的是楚天高速、宁沪高速、五洲交通，跌幅居前的重要是存在分流和大修预期的今世投资、福建高速、赣粤高速。9 月份以来，涨幅居前的是宁沪高速、深高速。思量到四序度市场仍存在较大不确定性，公路行业增长稳固，估值偏低，因此我们维持公路行业“领先大市-A”评级，发起设置处于快速增长的深高速、正在举行多元化发展的山东高速和受提价影响存在买卖业务性机遇的四川成渝。（安信证券研究中央）7 J1 ^. y* {* Q6 o. e) {
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发表于 2019-5-6 09:00:08