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兴业证券:华微电子规模优势突出,业绩拐点渐显

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发表于 2019-5-6 08:58:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
国内领先的功率器件生产商:公司如今月产能为3 寸线3 万片,4 寸线12 万片,5 寸线5-6 万片,6寸线2 万多片,根本处于满产状态,是国内规模最大的半导体功率器件企业。公司产物覆盖二极管、可控硅、VDMOS、IGBT 等功率器件,拥有双极工艺、MOS 工艺等多种底子技能平台,并与国际一流企业开展相助。与数字逻辑电路不绝寻求先辈制程差异,功率器件更加注意工艺的积累和生产履历。我们以为,公司已经搭建起“技能+工艺+产能+客户”的全方位平台,将连续受益于功率器件生产制造向国内转移的大趋势。  6 寸线根本到达盈亏平衡,预计来岁将会进入业绩开释周期:6 寸线如今月产量约2 万片,紧张为VDMOS管,小部门为IGBT,6 寸线根本到达盈亏平衡。随着工业节能减排、家电浮滑智能化的发展,以VDMOS、IGBT 等为代表的小型化节能功率器件是肯定趋势。6 寸线如今总产能约3 万片,已有净化车间可以容纳10 万片产能,我们预计来岁6 寸线有用产能会到达4 万片。6 寸线产物毛利率较高,但如今规模上风尚缺,随着6 寸线产量的爬升,我们预计来岁将会贡献几万万的净利润。
8 Z2 X8 e  a/ |. ~7 s- I% ~7 a; o  渐渐注意运营效益,净利润率有望提拔:公司自08 年以来连续加大内部运营服从提拔工作,在库存、应收、现金管理等方面勤练内功。吉林封测生产线已经关闭,部门装备搬迁至广州华微,公司团体运营服从有较大提拔。我们以为,公司在扩大规模上风的同时注意净利润率的提拔,有利于维护股东优点。! k1 @/ [3 w+ `8 _7 A* `# B
  红利猜测及投资评级:我们以为,公司在履历多年的平台搭建和内部创建之后,将在产能转移和入口更换的财产趋势下,渐渐进入业绩开释周期。我们预计2010-2012 年EPS 分别为0.19、0.34、0.49 元,公司产能开释及新品放量速率大概会超出我们的预期,给予“保举”评级。(兴业证券研发中央)( h; A2 Z0 F0 H

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