1. 增长紧张来自于规模的扩张,息差扩大和拨备付出降落也有贡献( g. a' {; K" f( w0 S( n% t
2010年1-3季度,上市银行净利润匀称增长44%,红利资产的增长贡献28个百分点,其次是息差上升和拨备降落,分别贡献8.5和7.3个百分点。3 c6 N6 l0 u0 H2 |: c2 M+ L
2. 业务收入环比增速开始回落& q( o+ o7 n/ M6 P; L
3季度收入环比增长仍较快,但较2季度回落,中小型银行增速上风有所降落。分解来看,大型银行息差连续上升,中型银行上升势头已弱化,小型银行则有所降落。规模方面,中小型银行高增长较依赖同业业务,这对息差收入贡献较小。) [. w+ K! F$ T" a" g$ b9 b/ h v8 }
中小型银行手续费3季度环比增速出现了大幅的降落,由于其手续费收入周期性较强,这反映了经济的适度降温。; S+ A1 b% N0 r9 R
3.不良形成略有仰面,拨备付出压力上升. ?4 V5 ]4 e: q( y3 b$ ]1 B
不良率仍在降落,但不良形成率略有上升,大部分中型银行已经从“双降”,变成不良余额小幅上升,一方面由于不良余额存量已经很少,另一方面由于经济的降温。拨备覆盖率固然还在上升,拨贷比隔断2.5%另有较大的差距。将来拨备付出连续近来半年的趋势,将渐渐上升。
6 G( F( {3 u& ~ 4.资源富足率在达标线附近,再融资压力仍在* _2 s, }. [: P' v( d- g
富足率水平还是在达标线附近,假如思量到将来大概把焦点富足率进步到7%,体系紧张银行还要再进步一个百分点,大概还会有部分反周期缓冲的资源须要,现在的富足率水平是不敷的' m% J0 I' q7 q& h# o# R
5. 收入增长连续,付出渐渐上升,政策紧张性增强8 G- q' }2 G4 a0 L+ h- L/ i
将来半年的息差取决于法定加息,贷款需求和通胀;而资产规模取决于当局调控目标,固然拨备紧张取决于羁系政策,但运动性的松紧决定信贷质量,进而严峻影响股价。将来半年银行板块的走势受宏观经济和政策的影响很大。将来一段时间,银行板块面对的压力比利好略多,但银行现在的估值已经很低,将来有反弹和估值部分修复的机遇。(国信证券研究所)
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