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广发证券:兴业银行同业业务扩张,资产质量稳定

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发表于 2019-5-6 08:58:26 | 显示全部楼层 |阅读模式
  业务布局:一体两翼" l' ]$ f8 L4 J
  为应对利率市场化和银行脱媒,兴业银行在功能布局上动手一体两翼的布局。未来的业务布局依然以信贷为主体,两翼起首是传统银行付出结算业务升级和发展;第二是新兴业务,如投行业务的长足发展。' L2 m0 V+ h* F! }5 T" ]
  同业业务扩大规模,低沉资源斲丧; w2 ^3 X" W3 p/ a7 }* W+ I8 z
  2010年1-9月,兴业银行总资产增长幅度较大,重要是买入返售增长较多。5月完成配股后,对风险资产控制得当放松,应收帐款类投资信托产物、光荣类债券投放较多,对资源形成部门占用,但对资源依赖水平依然低于同业。
! j# r  b; M& K! }" w  资产质量稳固,拨备覆盖妥当8 R# c4 I8 p$ K+ ~
  3季度末不良余额39.84亿元,较中期小幅上升9371万元,不良率0.48%,较中期降落0.01%,资产质量较为稳固。3季度末关注类比年初增长0.64亿,环比增长5.76亿,重要由于部门项目在资金管理上因政策调解导致临时性逾期,另有部门项目由于自身管理不善产生逾期。  ~* u) t( F7 `3 ^
  拨备严酷按照五级分类,根据项目环境和未来风险计提。拨备覆盖率287.06%,覆盖率水平已较为妥当。$ P. Q+ m8 o8 P: D. R$ O
  投资发起及风险提示
/ ?; v; D2 P  w. s9 C2 a5 x% Z$ H" ~$ f  思量到2.5%拨备率听说,我们下调兴业银行2010年红利推测。预计其2010年净利润为170.18亿元,同比增长28.13%,EPS为2.84元。我们以为兴业银行顺应市场厘革本事较强,各项业务发展精良,不良风险可控,估值存在显着低估。维持对其“买入”评级,目的价32.40元,对应11.41倍10年PE,2.13倍10年PB。风险提示,股价体现与地产关联较强,地产政策调控及房价调解大概对其产生负面影响。(广发证券研究中心); k0 ?$ J" V/ n- R( Q

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