造纸行业亮点在于把握资源、积极扩张且行业会合度不高的企业 造纸作为传统的资金麋集型制造业，其产物格量和本身工艺是生存之本，而远高于对手的市占率提升速率才是焦点。只有那些控制质料渠道，积极扩张，提升市场份额与代价引导权的企业，才气取得逾越行业均匀的收益。
' A+ I. g% J! d5 Z# q 斲丧相干类纸包装势不可挡
9 `# T2 { q; q8 Y: S! G0 x! Z 纸包装行业与斲丧密切相干，总体增长灵敏但会合度偏低。假如优质企业能顺应经济转型局面，拥有高端客户亟需的上风（质量上风、服务上风、建厂速率上风以及结构上风），将在未来行业会合度提升的进程中受益非浅。
. |6 h! f- v/ O5 W3 z5 i 轻工履历转型阵痛，阳光总在风雨后- E3 m/ [3 p# l, |3 R
通胀与人民币升值对传统轻工行业打击巨大，但这反而促进轻工行业的升级转型。现在行业的冬天将镌汰弱者，而拥有文化创意元素，内销渠道有用的强者，将成为市场会合度提升的最大赢家，王者之路注定由弱者的尸骸铺就。
3 ?! q4 p- H/ Q$ k 2011年投资主线：贴近斲丧把握资源、市场份额进步的优质企业
2 n) g0 e7 W1 e. s3 C% F; @ e 2011年的投资主线应驻足于通胀被页粳关注斲丧相干、把握资源，而且市场份额提升灵敏的企业。重点保举合兴包装与美克股份，同时关注市场会合度不高的信息载体类用纸行业中，那些进军上游，积极扩张产能的企业。
: ~) }8 t# o1 V0 E 风险提示
5 e1 n/ f9 F! w" V1 P9 h# \ 造纸行业的风险在于资源渠道创建周期较长，林木生产不确定性较多；纸包装行业的上游质料假如再次大幅上扬，将短期拉低行业利润率；轻工企业的转型升级必要时间验证，假如内销渠道开发不顺，将导致业绩低于预期。（广发证券研究中央）2 ?& ]' E9 D; c6 [+ ?: U
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发表于 2019-5-6 08:58:24