1、 珠宝金饰行业进入高速增长期。04年至09年期间,行业贩卖规模的年复合增长率到达了31.02%,保持了两倍于都会人均可支配收入的增速。根据国际惯例,消耗本领提升至某一点时,珠宝金饰的消耗将两倍于人均可支配收入的增速。我们以为中国已经在2003年颠末了这一点,即人均可支配收入8472.2元。8 m- @( t0 {5 @( q1 m/ g3 G4 R
2、 在消耗需求和投资需求共同的推动下,来岁行业可以到达35%以上的发展。起首,随着国家十二五规划的实斳,国民的消耗本领和消耗热情将进一步进步,这将成为珠宝金饰行业最根本的推动力。其次,美元继承疲软以及通货膨胀的预期将继承推高黄金等贵金属的价栺,这将对珠宝行业的发展起到放大的作用。4 u" G7 k3 V# r
3、 中国珠宝金饰行业最大的机遇在于渠道。在行业的上游,中国未出现对有数资源具有掌控本领的公司;品牌方面,由于缺乏汗青的沉积,中国尚未出现品牌溢价很高的公司。受益于消耗升级和广阔的渠道空间,渠道拓展将成为中国珠宝金饰行业发展的‘黄金地带’。+ w( h% K, T6 S1 P$ k
4、 珠宝行业更适当做直营。通过比力直营溢价(直营毛利率与加盟毛利率的差值),我们发现珠宝行业的直营溢价较高,潮宏基的直营溢价到达30%,而家纺、服装类的直营溢价只有约20%。我们以为行业的高溢价导致珠宝行业更适当做直营。
& y8 ^$ D1 g3 F' n 5、 行业的渠道发展轨迹将大概遵照专柜→专卖→专柜。品牌刜期,受限于资金,公司将大概选择专柜实现快速扩张;中期品牌的策划将更加紧张,专卖无疑更适当品牌塑造;后期,强势品牌对零售商的议价本领变强,将以‘低扣点’(或零扣点)进入零售商渠道。7 P$ }1 c6 u4 o* P
6、 各种范例的金饰来岁都将出现增长态势。我们以为发展性较好的金饰种类是钻石和K金,这两类的毛利率相对较高;需求稳固增长的是黄金和铂金金饰;翡翠则存在发作性的增长机遇,但风险也相对较高。我们保举的公司有:老凤祥——妥当扩张的百年老字号;豫园商城——‘亚一’试水综合零售商;潮宏基——主打K金,快速扩张;东方金钰——坐拥翡翠升值利好。(安全证券研究所)
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