华泰联合：*ST 汇通退市隐忧消除，摘星将成

显示全部楼层 · 发表于 2019-5-6 06:10:35

2010.12.01 晚，*ST 汇通发布公告，董事会决定通过了《关于出让公司所持有的山东舜王城中药科技园有限公司55%股权的议案》、《关于出让公司所持有的新疆汇通矿业投资有限公司95%股权的议案》等多项议案。　　根据公告，*ST 汇通拟转让山东舜王城中药科技园有限公司55%股权和新疆汇通矿业投资有限公司95%股权的代价分别不低于4500 万元、3500 万元，对应资源分别为2656 万元、2850 万元，据此盘算分别贡献税前利润1844 万元、650 万元，合计2494 亿元，而*ST 汇通前三季度税前利润-1153 万元，简单年化为-1537 亿元，绝对额低于前述两公司股权转让后的税前利润，即公司2010 年将大概率实现扭亏为盈。
　　1、退市隐忧消除，摘星之举（去*）
　　近期公司股价出现了小幅调解，焦点缘故起因在于邻比年末，投资者担心公司无法扭亏以致面对停息上市风险。随着本次拟转让子公司股权方案的推出，预计*ST 汇通2010 年将顺遂实现扭亏为盈，乐成保壳，并将于2010 年年报公布之后完成摘星(去*)，近期压抑股价的负面因素由此得到消除。
　　2、彰显重组刻意
　　从年初至今，重组干系方已经在重组事项上投入了太多的精力，无论是年初夺取商务部支持，还是5 月出台非常具体的重组操持，以及8 月尾向证监会提交质料、10 月份得到受理函，一起走来泯灭精力不小，末了关头不容有失。公司在年末关键时间推出保壳方案，显暴露重组干系方对于推进重组历程的刚强刻意。
　　对此，有两点须要阐明：
　　1、此项保壳的摘星之举，也表明公司进一步推进重组过会的刻意，至少从公司的角度来看，现在没有以为过会有标题，否则没有须要举行此操纵。
　　2、此项步伐，并不表明公司过会的历程会被延缓，现在而言，重要是由于即便是在12 月份过会，公司也没偶尔间完成资产交割（交割前须要举行审计，时间至少须要1 个月），以是无法在本年采取重组后公司的财政报表，因此，公司才举行保壳之举。以是此举并不是表明公司在年内肯定不能过会，根据以往惯例，在证监会的正式受理函发出之后，公司就将与证监会举行过会前的末了沟通，换句话说，公司离过会只差临门一脚了。
　　投资发起：
　　维持公司“买入”评级。重要保举来由如下：
　　1、安全边际较高
　　渤海租赁大股东海航实业拟以近乎现金认购股权的方式将渤海租赁注入ST 汇通，思量到海航实业汲取*ST 汇通原有全部资产负债所给予的溢价以及同时负担汇通的或有负债，海航实业购买*ST 汇通股权的实际资源在9元每股之上。公司换股后的绝对估值较低，现在P/B 只有1.60 倍，安全边际充实。
　　2、将来3 年确定性较大的高增长
　　预计 2010 年、2011 年及2012 年公司重组后的红利将到达3.2 亿，5.1 亿，6.6 亿元左右的程度，折合每股0.33元、0.52 元，0.68 元，此中2011 年与2012 年的红利增速分别为59%和30%。
　　3、行业定价权的先机已占——将来红利新增长点
　　融资租赁行业除了简单的乞贷放贷之外还可以通过做财政安排，先接下一些大项目，再将项目举行打包出售赚取稳固的中心收入。在这种模式下，对于资源金的诉求将成为关键，因此我们可以预见到公司在将来2-3 年内大概都将存在融资需求。
　　4、再融资对于投资角度的多重利好
　　1）当前股东每股权益得到增厚；2）渤海租赁在大项目为主的根本办法租赁范畴上的资源上风进一步增强，与竞争对手进一步拉大差距。3)不清除公司将来对公司旗下租赁资产整合的大概性。（华泰连合证券研究所）

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