新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入
$ O7 ~% } D4 @8 p8 K5 x% ~% [ 投资要点：
3 F, m% p' }3 H+ K 按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公- N5 J @4 q6 G
司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的6 t( V& z1 j2 I
达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自" d7 W& O* ^ G2 [: i4 T* `3 Y8 |6 Q
于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。
3 q. E9 t; d, }, f, W 我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会
7 y+ f' A+ D. a, z0 e 根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致( I y; u3 y I9 [/ G8 {
力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆
3 J6 {6 A; P# R' ?# y* x \- L 和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。
( ~! {) @1 Z# @. y6 A$ ]+ ^3 T 公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保
/ R- o6 D! m2 n0 ^6 Y 障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂! o3 S9 F7 t: t7 i9 x
公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，4 {- G1 t, B4 G# X5 D x+ y
远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。) Y; p8 Y' I; l& G
风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性+ i: V2 F( M0 l/ q* F5 }
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发表于 2019-5-6 05:27:13