新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入
0 D6 M5 a( @- f: o 投资要点：
/ E3 M- f3 y6 i& b, v/ G 按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公
6 C, u0 l8 Q( ~( j% r0 L( s 司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的
* l+ O! N" M7 R: u2 l& j- O 达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自/ L8 H& Z0 f! [+ M$ n
于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。
# H3 D4 d o' S3 I( g% F+ c) J 我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会4 Z: f, A3 X% N) i
根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致9 j4 M* B7 x$ }4 K0 ?* J* d/ h
力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆
3 \8 N6 H+ p. Z j2 j% {+ X 和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。3 S4 r( o' m, F1 f+ g5 n2 h# C1 g
公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保8 M# l9 i4 D: m0 n
障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂8 `: w1 J: ^5 E1 c( `' U' |
公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，$ X, W' f5 x& @2 y8 J- r# E
远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。
- c$ ~0 D; y* y" T 风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性
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发表于 2019-5-6 05:27:13