新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入/ l" }' j- c' w- D) N
投资要点：
( S5 z4 i( I& j% k$ _* n4 w q 按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公% n( y! E& m" j- n
司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的
. i% W5 U: K6 C) T2 b 达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自
4 j, w: G& G( c O 于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。
( u5 c' B2 y# x7 w 我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会* r4 }8 X2 y0 G! h
根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致
* l+ Z3 _2 {: M- k, E8 k% p$ k 力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆; i+ F F( S+ p$ a$ a9 q
和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。0 N& H7 o: j6 c+ F% x6 G
公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保
+ E1 S+ s- v. z3 u! k 障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂$ [8 E$ Z7 s! Z$ O
公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，, f! |( i( [# K6 R
远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。
0 x; L* p& y9 q/ r! s 风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性
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发表于 2019-5-6 05:27:13