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民族证券:医药机会在于创新品牌升级和整合(荐股)

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发表于 2019-5-6 04:56:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
医药:未来机会在于创新、品牌、升级和整合
+ m% @$ b8 F1 ?& e, }& j; F□民族证券 涂羚波: o1 x! w6 h$ z( v- o# v# D
 
1 Z- e, d, S  @/ K 本年11月9日工业和信息化部、卫生部、药监局等三部门连合印发了《关于加速医药行业结构调解的引导意见》,提出医药行业要以结构调解为主线,加强自主创新,促进新品种、新技能研发,推动吞并重组,造就大企业团体,加速技能改造,加强企业素质和国际竞争力,徐徐实现我国医药行业由大到强的变化。
+ e" e7 L" {' a 同时,生物医药产业发展“十二五”规划也将于12月份出台,此次规划未特别夸大生物医药产业的发展速率,而是将重点放在“转型”和“升级”上,包罗了对药物制剂产业、当代中药、创新药的详细支持政策。
9 f4 \2 Y9 J3 t3 n5 N 我们信托,医药行业在产业政策的引领下,一定从现在数目多、规模小、附加值低的粗放式策划状态,向创新本事强、产物附加值高的集约化发展方向变化,届时将诞生一批有国际竞争本事的大医药企业团体,新医药期间即将到来。而未来的投资机会,紧张在于创新、品牌、升级和整合。% m; @4 E7 G, F6 ^# N" t% w; A: u$ C
 创新类公司估值有望进一步提升。
7 C  N& E) h. Y1 g7 F! I7 O 在化学药范畴,要研发满足我国疾病谱的庞大、多发性疾病防治需求的创新药物,夺取有10个以上自主知识产权药物实现产业化;在生物技能范畴,加大感抱病新型疫苗研发力度,夺取有15个以上新的生物技能药物投放市场。继续加大医药研发的投入,对具有我国自主知识产权的新药研制、在科研立项、经费补贴、新药审批、进入医保目次和技能改造投资上给予支持,根据创新程度,对资本费用和利润实验差别控制,特别是对拥有自主知识产权的产物,在代价审定过程中给予单独订定代价的政策。
2 j* i( q. \% ^5 y+ @/ r6 w 在现在药价趋降的形势下,创新类产物无疑会得到代价和审批等诸多优惠,这对具有创新本事的公司,尤其是具备研制国际前沿的一类新药的企业带来利好。由于一类新药一旦进入市场并放量,会给公司构筑很高的竞争壁垒和高毛利率程度,提升公司的核心竞争力,这类公司应该给予估值溢价。
  A9 e8 Y% w/ }' _ 重点保举:誉衡药业(002437)、沃森生物(300142)、华兰生物(002007)、信立泰(002294)、天士力(600535)、双鹭药业(002038)、信邦制药(002390)等。
# z9 N5 @. H) R  \1 X 根本药物中药独家品种企业和当代中药企业是良好的抗通胀品种。6 }8 A( j" ]8 \
 质料资本上升对中药行业的红利本事影响非常显着,为应对资本上升对医药企业带来的打击,提价是唯一的选择。对于进入医保和根本药物目次的产物,代价受到管制,因此只有中药独家品种才华享受定价报酬,并能充实分享进入医保和根本药物目次放量带来的益处。我们看好具有定价本事的公司,在通胀配景下,可以通过整合产业链上卑鄙的资源,维持较高的利润率程度,有效地化解资本压力。; ^( s) d' @7 b! H" e
 重点保举:云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)、马应龙(600993)、令媛药业(600479)、江中药业(600750)。
+ O  b5 C' L) [! z 对于中药创新类企业,国家将优先发展具有中医药治疗上风的药品,造就疗效确切、物质底子清晰、作用机理明白、安全性高、剂型先辈的当代中药。作为当代中药企业的先辈代表,我们重点保举天士力(600535)、康缘药业(600557)、益佰制药(600594)。
( Z% P/ \" l0 o8 v5 i1 F 具有承接国际产业转移本事的企业迎来大发展。% @3 w! R; F! @  F6 k6 _; `
 举世仿制药市场正在快速增长,一批临床用量大、贩卖额居火线的专科药将连续专利到期,加速仿制研发、造就具有国际竞争上风的专利到期药新品种已势在必行。在出口结构方面,国家鼓励加速变化出口增长方式,捉住仿制药市场快速增长的机会,扩大制剂出口,特别是增长面向美国、欧洲、日本等天下紧张医药市场的贩卖。筛选具有比力上风的制剂产物,加速国际注册和生产质量体系国家认证,创建国际营销渠道。通过政策引导和扶持,推动制剂企业通过发达国家的GMP认证,制剂在药品出口中所占比重到达20%以上。
) E# M  E) q, x5 k# Y8 p& |7 n 据权势巨子数据统计,2009-2014年,将有近2500亿美元的专利药失去专利掩护,此中许多药品为举世重磅炸弹式产物,仿制药大发展的期间即将到来。2 E) {! e4 T$ J8 b
 我国现在已经有少数企业在抢仿药范畴策划卓有成效,已创建了符合国际标准的GMP车间,并有部门制剂出口到发达国家,正在徐徐实现由质料药企业向制剂企业的转型。这些专利药的到期,给这类具有承接举世医药产业转移本事的公司带来了无穷的商机。
/ c* Y) A  ~1 k) H& u* p 重点保举:海正药业(600267)、华海药业(600521)、美罗药业(600297)。" s, Y; ?. W# b
 大型品牌普药企业将得到发展机会。- E* n6 Q. C4 u) N' _
 推动根本药物生产企业的吞并重组,促进根本药物生产向上风企业会合,鼓励其采取新技能、新装备举行技能改造是未来发展方向。根本药物紧张品种销量居前20位企业所占市场份额应到达80%以上,实现根本药物生产的规模化和集约化。同时鼓励上风企业吞并重组,力图医药百强企业贩卖收入到达全行业收入的50%以上,并对大型企业跨省(区、市)重组后的改扩项目优先予以批准,在股票发行、企业债券、中期单子以及银行贷款方面给予支持。
% d/ G; Z9 W$ H4 T3 U9 c: N7 [7 L$ p 大型品牌普药企业产物具备安全、高效、质优等特点,在根本药物趋于会合化的形势下,将优先得到整合资源。
3 i; {% o6 @4 H, ~' ` 重点保举:科伦药业(002422)、双鹤药业(600062)、哈药股份(600664)、广州药业(600332)、白云山(000522)。- z8 a1 _7 Y' b! s4 M, D! Z
 医药商业龙头公司长期看好。
8 D7 g0 N  @+ T% b+ l$ i  n 医药流通行业“十二五”规划:重点在于要造就1-2家千亿企业,20家百亿企业,办理行业会合度不高,以药养医等标题。现在我国医药流通范畴存在小、散、乱、差等征象,大量中小流通企业由于地方掩护主义的存在得到了生存空间。2009年我国医药流通行业前三大企业的市场份额仅23%,而在美国这一比例凌驾90%,日本和欧洲也在50%-80%之间。“十二五”规划的出台,将突破地方把持,促进医药流通资源的有效整合,鼓励和支持天下性和地域性上风龙头企业通过收购吞并的方式,实现规模化策划。就政策而言,一方面会依托现有的医药商业龙头来推举行业的吞并重组,另一方面还将出台流通加价率政策,来压缩中小流通企业的生存空间。
5 `- j! |" O6 i5 C 预计随着行业会合度的进步,医药流通业毛利率还将进一步压缩,但行业市场的规范将带来费用率的大幅降落,净利率会提升。具有规模和策划上风的商业龙头在医药流通业的整合大潮中,将实现规模和利润率的双重提升。我们长期看好医药商业龙头企业。% D+ u# u; b, l8 F% ^8 I6 O
 重点保举:上海医药(601607)、国药股份(600511)、划一药业(000028),关注高估值的九州通(600998)。# j. [/ ?% {# ~5 v$ h' I) g
 举世紧张国家卫生费用对比1 G" J/ I8 }3 C
 医药制造业利润总额及增长率* e* r, S2 O1 l* J" v5 k. D* j  l8 m
 举世紧张发达国家医药流通业会合度
+ |3 j, i4 y6 [! B" R" f 医药制造业毛利率和净利率(%)3 [5 {  p# Y2 D' c  `9 b. W
 资料泉源:卫生部、万得资讯、民族证券
7 ], H0 X  F2 Z% q: d
! W" E4 C: Z  b' `- T& j! a- [免责声明:如果侵犯了您的权益,请联系站长,我们会及时删除侵权内容,谢谢合作!
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