上周，我们调研了新湖中宝，对参股的银行股权、证券期货等做了一次深度沟通，相识房地产项目最新状态，结论是，公司房地产正进入成熟期，股权投资进入劳绩期，看好公司“房地产+金融股权”的发展战略，维持“买入”评级。 银行股权大幅增值，利润贡献快速提拔
( O. K) c9 O3 L 根据我们盘算，公司参股的银行股权代价约为57.7亿元，增值约44.8亿元；由于盛京银行和成都农商行已是权益法记账，因此，即便来岁净利润不增长，也至少能为公司贡献约为3.9亿元的净利润，折合每股收益约0.08元。
- T$ B9 D. D" A/ q+ P* `3 r; }" P 证券期货红利强，市场影响力加大
4 O$ ?9 n: }4 O 湘财证券红利本事加强，预计本年净利7亿元；控股新湖期货，其买卖业务量已进入行业前十，影响力前三，我们预计证券期货公司股权增值约77.2亿元。
% r8 e, S1 a6 c- H Z/ f& e 参股的大智慧已上市，金洲管道增值多
7 i7 n C/ H# s* [! S 公司参股的大智慧已颠末会，上市之后至少增值6.0亿元；金洲管道已上市，持有股权增值约4.2亿元，参股股权根本上都会得到两倍以上的投资收益。
?0 V- n; j2 F; j5 S 房地产项目进入成熟期，2011年可售资源丰富
6 {8 y% R8 ]4 {. E* A1 { 公司杭州、上海、海宁、苏州及南京等项目都已经进入成熟期，房地产项目开始快速开释业绩。2011年，武林国际、青蓝国际，以及兰溪、丽水、嘉兴及沈阳等新楼盘上市贩卖，加上老盘后续项目的推出，2011年可售资源丰富。8 w" [7 ]- ^0 B
维持买入“评级”，目的价8.0元
4 P9 e3 ]% t s& w4 u 预计2010年至2012年的每股收益分别为0.34元、0.48元及0.69元；对应的PE分别为18.4倍、13.2倍及9.1倍；提拔公司NAV估值至7.58元/股，由于公司实验“房地产+X”战略，房地产项目进入成熟期，股权投资增值多、红利本事强，因此，维持新湖中宝“买入”评级，目的价8.0元/股。（广发证券研究中心）% [# d/ @5 o# j4 q
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发表于 2019-5-6 02:30:02