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申银万国:亚盛集团目标价10-12元

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发表于 2019-5-6 02:20:55 | 显示全部楼层 |阅读模式
投资评级与估值:公司根本面正在发生厘革,红利不佳的工业资产拟全部剥离,拥有地皮使用权证的地皮总面积到达340 万亩。公司主营将聚焦当代农业,并通过主导农产物的财产化推进当代农业谋划模式的应用,进而提升农业资产红利本事。预计10-12 年公司实现归属于母公司净利润1.56/3.06/5.04 亿元,全面摊薄EPS0.09/0.18/0.29 元。思量将来三年公司净利润复合增长率61%,及通胀配景下地皮资源代价的升值预期,给予2012 年35-40 倍PE 估值,对应一年内公道代价区间在10-12 元,现在股价有56-78%的上涨空间,上调评级至“增持”。  关键假设点:公司工业亏损业务顺遂剥离;财产化谋划的主导品种(啤酒花、马铃薯、牧草)莳植面积连续扩大,代价上涨或维持稳固。( W6 D7 ~' a# e3 B' R. R( q
  有别于大众的认识:1)公司主业聚焦当代化大农业。公司克日公布资产置换及关联生意业务公告,第二大股东盐化团体拟以246.26 万亩地皮、鱼儿红牧场相干资及2 亿元现金置换出红利不佳的工业资产(新西部维尼纶50.48%股权、兰维新质料100%股权、盛龙实业90%股权等,停止10 年10 月31 日,本年权益合计亏损2870.76 万元)。本次置换完成后,公司将红利不佳的工业资产剥离,增长地皮储备246.26 万元和2 亿元现金,总地皮面积到达342 万亩,且地皮使用权均归公司名下。公司将成为农业上市公司中自有地皮资源最为丰富者,将来主业渐渐聚焦当代化大农业。2)依托主导产物的财产化推进当代农业谋划模式的应用,从而提升农业资产红利水平。公司现有农业生产谋划模式紧张有公司制财产化同一谋划模式(农夫为工人)和家庭承包谋划(收取租金)模式(面积占90%左右),公司拟以啤酒花、马铃薯、牧草、水果等主导产物财产化谋划为切入点,推广农场同一谋划模式,并向鄙俚农产物深加工拓展,享有农产物涨价全部收益并进步红利水平。3)新利润增长点作育。除鱼儿红畜牧业基地扩建项目外(20 万只羊养殖、加工),新进地皮中“可开发使用的其他资源”也有大概成为“公司新的经济增长点”。. \+ P/ C- n( l6 K" ]- ~
  股价表现的催化剂:啤酒花代价上涨;新进地皮中“其他资源”的开发;国家发展当代农业政策的出台及市场对其当代农业模式的渐渐承认。(申银万国证券研究所)  H0 J+ i8 D6 z' j" q3 b
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