（1）对比食醋与酱油，可以看出：中国食醋产业规模相对较小，产业会合度较低，产物贩卖均价也有差距。换个角度看，食醋行业上风企业的提拔空间很大。( t0 I3 Y& @# ~ U
（2）恒顺醋业红利本事指标的改善潜力很大，可以从两个维度来思考：对比行业和别的企业，公司毛利率较高、但净利率低；具体分析恒顺的费用构成情况，有较大的节流空间。4 x1 _! u3 w% S6 B- k) d' m
（3）作为一家连续厘革的老国企，公司向好的趋势是确定的，09-10年恒顺发生了很多积极的厘革。作为一家品牌代价突出的老国企，现阶段的恒顺很像08年的汾酒。
# I d; f; Z* x8 T0 m( ?6 w- ^ 红利推测和投资评级3 u6 V) \1 ~8 v' S- Z( m
预计2010-12年实现EPS 0.26、0.45、0.60元，继续给予“买入”的投资评级。通太过析公司的发展空间和红利本事提拔空间，我们以为恒顺将来的增长潜力很大。若因短期业绩低于市场预期导致股价下跌，大概形成较好的买入时点。8 R8 s+ f( o( _* |5 z' t+ V8 u
股价体现的催化剂
+ R) S7 `5 D( J1 N0 |' F, S s 短期催化剂：单季度贩卖情况出现好转、利润增速大幅进步，前期的改革和调解结果显现。恒久催化剂：地方政府的思绪和管理层鼓励机制出现厘革。' G7 @* g* I2 X
风险提示" [+ U& l, p" P1 b/ h8 ]6 M
短期业绩低于市场预期。（广发证券研究中心）( w- s* G5 T9 w" j1 q
0 g" F* W8 ?& [1 u免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
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发表于 2019-5-6 00:02:03