汽车行业：下半年将出现先抑后扬的走势4 c% D# o9 A9 l" |3 Z
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需求
' l* A6 u2 r" I4 n2 ? A$ x将整年汽车销量增速由10％下调至5％。思量到宏观情况、行业政策、日当地震、需求回归等因素影响，我们将整年汽车销量增速由10％下调至5％，下半年将出现先抑后扬的走势（重要思量日当地震影响），维持本年以来的审慎态度。* Z O9 t# }" n" Q% \& c; f
供给
# q' @- Q" z( R9 h, W) Z下半年供给压力渐显。由于日当地震的影响，二季度维持供需弱平衡的状态，随着日当地震影响的渐渐消散，供给压力渐显。同时，各家厂商为了完成年初订定的销量目标（每每偏高），将增长新车型的投放以及促销的力度。
|9 d+ M9 P5 ^ t) F$ ^* h2 G行业分化加剧，下调行业评级至“中性”
& p: u8 t! {6 X7 c) D4 A, y原质料本钱三季度仍将高位运行，四序度才大概有所放缓，加上代价促销的增多，行业团体红利本领将有所下滑。在这个过程中，行业分化将加剧，具备品牌、产物等上风的厂商将渐渐胜出，实在，从本年1-4 月各厂商的销量来看，几家欢乐几家愁的征象已经可见端倪。综上，我们下调行业评级至“中性”。
2 ^# u$ S: M& ^( L, z9 h1 s重卡
, M( m; n6 c, S2 a- I) |下半年有望从谷底回升，维持整年销量增速为 0-5％的判断。随着管理公路乱收费力度的加强、燃料斲丧量达标车型的灵敏增长等，半挂牵引车有望从谷底回升，但整年销量预计仍旧下滑20％左右；思量到固定资产投资增速的放缓，我们预计重卡整车（含底盘）整年增速在15％左右。
9 L5 c! I' h7 [! z! ^$ q投资计谋, N0 k1 t8 e9 T: o+ w& }# ?; G
大浪淘沙，精选个股。在行业分化的配景下，我们以为下半年的投资计谋应该为精选个股，联合根本面和估值等因素，重点保举：
1 _& H# u6 r" a9 }乘用车：保举上海汽车（综协力气最强）、悦达投资（SUV占比高）；
; c9 ~1 u, @: t: Y8 A重卡：保举潍柴动力（业绩稳固，市占率提升）、威孚高科（节能减排主题）。, J# P) Y" |3 Z, ?, J! u# [
轻卡：保举江铃汽车（管理良好、细分市场龙头）。. ]# v, C' ~" I3 w% m2 ]+ T
客车：保举宇通客车（受益于公交优先战略）。2 X3 h9 G. W: {. e) r6 m0 c
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发表于 2019-5-5 18:45:30