汽车行业：下半年将出现先抑后扬的走势
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需求
* l7 _5 y* f9 N* H, a将整年汽车销量增速由10％下调至5％。思量到宏观情况、行业政策、日当地震、需求回归等因素影响，我们将整年汽车销量增速由10％下调至5％，下半年将出现先抑后扬的走势（重要思量日当地震影响），维持本年以来的审慎态度。
7 e0 D1 ], l2 c# g) [0 Q供给1 F) S* P% @2 ]! f5 X7 [
下半年供给压力渐显。由于日当地震的影响，二季度维持供需弱平衡的状态，随着日当地震影响的渐渐消散，供给压力渐显。同时，各家厂商为了完成年初订定的销量目标（每每偏高），将增长新车型的投放以及促销的力度。
2 F9 \. G x5 s$ p& S! c行业分化加剧，下调行业评级至“中性”
/ n' J. j+ m+ S" a* Z# ?- X; `原质料本钱三季度仍将高位运行，四序度才大概有所放缓，加上代价促销的增多，行业团体红利本领将有所下滑。在这个过程中，行业分化将加剧，具备品牌、产物等上风的厂商将渐渐胜出，实在，从本年1-4 月各厂商的销量来看，几家欢乐几家愁的征象已经可见端倪。综上，我们下调行业评级至“中性”。5 }, z3 t' \7 C" y) j+ `
重卡
4 c1 v8 ?& Z* L+ x0 P下半年有望从谷底回升，维持整年销量增速为 0-5％的判断。随着管理公路乱收费力度的加强、燃料斲丧量达标车型的灵敏增长等，半挂牵引车有望从谷底回升，但整年销量预计仍旧下滑20％左右；思量到固定资产投资增速的放缓，我们预计重卡整车（含底盘）整年增速在15％左右。" B( ^* N# D1 D
投资计谋
* V% B5 W# v2 y0 R# L0 p大浪淘沙，精选个股。在行业分化的配景下，我们以为下半年的投资计谋应该为精选个股，联合根本面和估值等因素，重点保举：& x1 P3 k9 J' j, z7 w
乘用车：保举上海汽车（综协力气最强）、悦达投资（SUV占比高）；# y# Q- ] G& w0 D! [1 F) W# y
重卡：保举潍柴动力（业绩稳固，市占率提升）、威孚高科（节能减排主题）。+ }' |! n8 J* p( x% F( ^
轻卡：保举江铃汽车（管理良好、细分市场龙头）。
- d+ R$ K4 I4 w* ~1 H客车：保举宇通客车（受益于公交优先战略）。0 I) v3 o5 f0 W' B
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发表于 2019-5-5 18:45:30