医药生物行业：明确转向乐观
+ w$ |4 E/ i1 {1 N# d防御本领显现，将来三个月，发起"超配"医药：4 E' n) Y! E4 {& e
2011 年11 月份大盘下跌，沪深300 指数下跌4％，医药生物指数涨1％，医药股防守本领显现。但是和食品饮料上涨4％相比，防守本领还是略有不敷，重要是受到季报业绩拖累（1-9 月扣非红利增长15％），以及媒体曝光药价题目影响。 $ H5 Y8 ]: |. y, [) n# E, L6 i
看将来三个月走势，我们观点明确转向乐观，发起超配医药（这是我们本年观点的一个告急变化）。我们以为估值切换、政策厘革、市场设置三重博弈。9 }* V% Z, c% \1 R% b4 h. |8 e- z$ s
但是短期看估值切换是主导、政策厘革是风险、市场设置是扰动。2011 年医药体现一样平常，只有6 月尾到7 月中旬一波行情，其他时间都比力沉闷。我们预计12 月医药股将再次体现，发起"超配"医药。
4 e' h2 K9 ^. v( c 短期不纠结政策，看清确定性东西，估值切换催化/ y2 [6 J4 {) t2 I6 T0 l5 h
①进入12 月份，2011 年业绩预期调解完毕，此前压抑医药股体现的重要因素消除。现在11 年估值30x，估值调解到公道位置，估值切换可期。②根本面看，近来媒体报道和发改委观察克制了医药股体现，但是中期风险并不影响短期走势。只要贬价压力不大，企业还是可以或许遭受的。只要可以或许把握政策厘革中确定性的东西，那风险就可控的（以致没有风险）。短期看，4 季度和来岁1 季度行业红利增速同比提升可期（低基数和资本压力减轻，收入保持稳固增长），同时"十二五规划"出台在即也是一个上涨催化剂。③医药股作为大斲丧板块，其体现远弱于其他斲丧板块，有补涨需求。如果将来6 个月团体市场没有时机，确定性增长的医药股就是最好投资标的。
* g+ ]& ]; o/ F4 O 投资计谋：选择发展＋拐点
2 g) m3 T# f( ~4 a2 i1 ^5 @ 我们对峙3 个原则：1、把握政策厘革中简直定性东西，医疗服务和保健，中药板块。2、把握超跌和主题投资的买卖业务性时机（生物制药十二五规划）、3、选择发展和拐点公司打击（预期年报业绩，送配、季报行情），白马股做根本设置。（对于绝对收益者，我们发起现在可以选择确定性增长公司，驻足整年20-25％绝对收益）.. M1 w' Z( v( K% z- r3 R% v# H" v
重点保举公司：* {' O! ]* `7 x* ^! Q) V& V
重点保举组合：汤臣倍健（发展股）、令媛药业（拐点股）、通化东宝（发展股）、华润三九（低估值）、康缘药业（低估值）.（光大证券）
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发表于 2019-5-5 16:10:00