广发证券于2011年12月13日在深圳召开2012年投资计谋陈诉会。广发证券分析师冯刚勇发表2012钢铁行业投资计谋。, m/ X* ~5 J3 c$ ]) A* R( \3 R
以下为他的陈诉择要:/ q/ K w3 L7 H5 I
产量高速增长期间已经已往
* N3 n3 \% Y# G- e, ?! ^ 已往十年是中国钢铁工业发展黄金十年,2010年粗钢产量6.27亿吨,较2000年增长387.91%,年复合增长率高达17%。随着宏观经济增速下滑,钢铁需求增速低落不可克制,预计2011年国内粗钢需求6.3亿吨,2012年需求量约6.6亿吨,2015年国内粗钢斲丧量约为7.5亿吨,将来四年需求复合增长率约4.5%。预计粗钢产量峰值大概出如今2018年,峰值约8.1亿吨。8 s6 z+ K ?5 B8 W% |0 j, D# a
钢价和矿价面临双降
/ j7 X* h) _) o1 Q6 A" r! \8 w 已往十年铁矿石代价上涨4倍左右,钢价上涨仅1倍左右。随着钢铁产量增速下滑,对质料需求强度削弱,矿价回归在情理之中,预计2012年矿价大概出现10%的跌幅。2012年,欧债危急阴云难散,卑鄙需求不济和质料代价回调使得钢价下跌成大概率变乱,我们判断2012年钢材均价大概下跌5%左右。
; ?6 H& u% X) e! Y 钢铁行业微利局面仍将一连 ( O6 I5 w9 F+ @; U9 o6 B" H; x3 C/ O
铁矿石采选冶财产链利润正渐渐向上游采选端转移,而钢铁冶炼环节的利润占比越来越低。中国铁矿石采选业在财产链中的利润占比从2000年的3.36%,上升到2010年的31.42%;钢铁业利润占比从2000年96.64%,降落到2010年的68.58%。将来较长时间内钢铁行业大概都将维持微利,预计2011年中国钢铁行业利润总额在1380亿左右,同比增长8%,利润率仅为2.3%。
$ ]! [0 `3 N5 z& H" R6 M 粗放向集约发展转型是唯一出路
1 V% N" \+ K* w3 K* j6 u 粗放增长发展模式已不适时宜,将来唯一的出路就是优化产物结构,从粗放向集约发展转型。普钢产物结构优化任务困难,重点是开发高强度螺纹钢、汽车用冷轧及镀锌板、高压容器钢板、造船板、铁路用车轮车轴钢等关键品种。特钢迎来发展契机,"十二五"期间合金弹簧钢、不锈钢需求增幅将凌驾70%,合金模具钢凌驾60%,轴承钢凌驾30%,齿轮钢凌驾20%。钢材深加工是局势所趋,深加工能进步产物的附加值和质料的综合利用率,我国钢材深加工产物重要会合在线材类,板材类、管材类,一些具有高技能含量的深加工产物还不能满足国内用户的需求,部分高质量、高科技、高附加值产物还须要从国外入口。将来钢材深加工范畴卑鄙需求潜力大,发展远景广阔。
* C" o* E7 W& R5 ~1 m8 a `8 @& c 投资计谋-精选个股仍有机遇
- [: u' D0 Q/ {! O+ r 钢铁行业根本面维持弱势的局面短期无法改变,除了超跌反弹的估值修复机遇,板块团体性投资机遇不大,维持行业"持有"评级。但个股走势差距比以往显着加大,精选个股仍大概得到超额受益。我们看好两类公司,一类是具备独特竞争上风的传统钢铁公司:无可更换的区位上风、焦点竞争力的产物上风,保举:西宁特钢、大冶特钢、新兴铸管、八一钢铁、宝钢股份。另一类是有特色的钢铁边沿公司:钢材深加工、钢铁商业资讯公司,保举:久立特材、常宝股份、恒星科技、五矿发展、上海钢联。(广发证券)
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