广发证券于2011年12月13日在深圳召开2012年投资计谋陈诉会。广发证券分析师冯刚勇发表2012钢铁行业投资计谋。+ `/ s) P+ E) Y" A
以下为他的陈诉择要：( r4 J! ^- Y( g/ W4 [/ S
产量高速增长期间已经已往
4 u0 V4 Y+ R+ {$ }' i! m 已往十年是中国钢铁工业发展黄金十年，2010年粗钢产量6.27亿吨，较2000年增长387.91％，年复合增长率高达17％。随着宏观经济增速下滑，钢铁需求增速低落不可克制，预计2011年国内粗钢需求6.3亿吨，2012年需求量约6.6亿吨，2015年国内粗钢斲丧量约为7.5亿吨，将来四年需求复合增长率约4.5％。预计粗钢产量峰值大概出如今2018年，峰值约8.1亿吨。- L" t+ @% @$ j8 n
钢价和矿价面临双降 * R/ N: Z! F/ x0 o
已往十年铁矿石代价上涨4倍左右，钢价上涨仅1倍左右。随着钢铁产量增速下滑，对质料需求强度削弱，矿价回归在情理之中，预计2012年矿价大概出现10％的跌幅。2012年，欧债危急阴云难散，卑鄙需求不济和质料代价回调使得钢价下跌成大概率变乱，我们判断2012年钢材均价大概下跌5％左右。. q* X! \ f% B" O% D- } o9 J
钢铁行业微利局面仍将一连 . D+ g( ] R5 ~2 p# D
铁矿石采选冶财产链利润正渐渐向上游采选端转移，而钢铁冶炼环节的利润占比越来越低。中国铁矿石采选业在财产链中的利润占比从2000年的3.36％，上升到2010年的31.42％；钢铁业利润占比从2000年96.64％，降落到2010年的68.58％。将来较长时间内钢铁行业大概都将维持微利，预计2011年中国钢铁行业利润总额在1380亿左右，同比增长8％，利润率仅为2.3％。
. n, n- S7 f, Z& _" \% j 粗放向集约发展转型是唯一出路
! J9 L" k0 j5 q$ i0 A+ Z3 p/ v 粗放增长发展模式已不适时宜，将来唯一的出路就是优化产物结构，从粗放向集约发展转型。普钢产物结构优化任务困难，重点是开发高强度螺纹钢、汽车用冷轧及镀锌板、高压容器钢板、造船板、铁路用车轮车轴钢等关键品种。特钢迎来发展契机，"十二五"期间合金弹簧钢、不锈钢需求增幅将凌驾70％，合金模具钢凌驾60％，轴承钢凌驾30％，齿轮钢凌驾20％。钢材深加工是局势所趋，深加工能进步产物的附加值和质料的综合利用率，我国钢材深加工产物重要会合在线材类，板材类、管材类，一些具有高技能含量的深加工产物还不能满足国内用户的需求，部分高质量、高科技、高附加值产物还须要从国外入口。将来钢材深加工范畴卑鄙需求潜力大，发展远景广阔。4 I% r5 r$ V6 k% W, L3 A( j
投资计谋-精选个股仍有机遇 : \9 G! {" J6 w% ], R
钢铁行业根本面维持弱势的局面短期无法改变，除了超跌反弹的估值修复机遇，板块团体性投资机遇不大，维持行业"持有"评级。但个股走势差距比以往显着加大，精选个股仍大概得到超额受益。我们看好两类公司，一类是具备独特竞争上风的传统钢铁公司：无可更换的区位上风、焦点竞争力的产物上风，保举：西宁特钢、大冶特钢、新兴铸管、八一钢铁、宝钢股份。另一类是有特色的钢铁边沿公司：钢材深加工、钢铁商业资讯公司，保举：久立特材、常宝股份、恒星科技、五矿发展、上海钢联。（广发证券）
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发表于 2019-5-5 15:05:04