汽车板块4月投资战略（荐股）
8 a( P! b; L ^& P. C投资要点/ a1 {3 |+ H7 D& }
投资选择:1季度行业团体仍表现为乘强商弱，预计2季度该趋势仍将连续。1 k5 m& T! O$ U+ @: E) u* R
大中客需求继续向好，增速远超行业均匀水平;交织型乘用车下滑幅度收窄，交织型乘用车需求正渐渐走出低谷。预计4月交织型乘用车销量有望实现正增长，重点关注交织型乘用车干系公司。从整年比力，我们预计1季度轿车行业增速将是整年低点，关注4月销量回升幅度。重卡短期内仍难回暖。我们继续看好大中客车龙头公司及业绩具改善空间的乘用车及零部件公司，关注宇通客车、上汽团体、长安汽车、华域汽车、精锻科技、一汽富维。
/ t& m2 I8 o: a% C; H2 Q 大中客:需求继续向好。1-2月客车销量同比增长4.7％，大中型客车销量增长11.7％，客车需求增速远好于汽车行业均匀水平。宇通1季度销量同比增长25.87％。我们判断，未来校车采购资金泉源等干系政策的推出将继续刺激校车需求，预计2季度-3季度将是校车采购的另一高峰期。继续首推宇通客车，关注金龙汽车。
1 K. a S- `( `! I 轿车:关注4月销量增速回升幅度。3月轿车销量微增，1季度轿车累计销量同比降落2.2％。合资品牌继续走强，自主品牌销量同比继续下滑，1.6L以下轿车市场份额继续降落;轿车小幅度下滑告急缘故起因:其一是，客岁同期部门企业平滑销量导致基数较高，其二是，自主品牌需求仍处于低迷状态。9 c6 s1 D" i+ C- n7 O) Z
从整年比力，预计1季度轿车行业增速将是整年低点，关注4月销量回升幅度。
9 i* @" i$ R8 p3 b- u9 N 交织型乘用车: 下滑幅度收窄。3月交织型乘用车销量同比下滑1.1％，下滑幅度收窄。1季度销量同比降落8.5％。正如我们前期陈诉所分析，政策退出使得2011年微客受影响最大，但我们以为政策退出效益将递减，2012年微客受其影响将相对淘汰，交织型乘用车需求正渐渐走出低谷。预计4月交织型乘用车销量有望实现正增长，重点关注交织型乘用车干系公司。
" U' a4 b4 Q$ C0 a 重卡:短期内仍难回暖。3月重卡销量同比下滑35％;此中半挂牵引车和工程车分别降落23％和39％。1季度重卡销量同比降落31.3％，我们以为若宏观经济政策不放松，短期内重卡需求仍难以回暖，别的，客岁4月同期基数仍较高，预计4月重卡销量增速仍难实现正增长。
; C) {, U% |3 Z( t# ~( } 投资战略与发起:. S! N* B7 n) q
汽车板块估值水平仍偏低，优质公司团体PE（除了中小市值公司外） 水平在 8倍左右，优质汽车公司估值仍具安全边际，仍具投资机遇。继续关注宇通客车、上汽团体、长安汽车、华域汽车、精锻科技。（东方证券研究所）0 X2 `; G( V- j- J; L- D( M
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发表于 2019-5-5 10:41:26