饲料行业：恒久看好行业整合机会 增持! S. E8 ^& j( r$ |. x4 z0 _
投资要点
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" Z& J/ c9 e, L. r9 ]/ q4 `数据体现 1-2 月饲料行业产量同比大幅增长21.7％，饲料行业景心胸显着上行。饲料工业协会本日公布了2012 年2 月天下饲料生产形势分析，其对159 家样本饲料企业调研体现，1-2 月饲料总产量同比增长21.7％，远超客岁1-2 月-6.0％的产量增长。
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以水产、猪饲料为主的饲料企业增速较快。从结构上看，水产饲料增速（32.6％）>猪饲料（26.8％）>蛋禽料（18.7％）>反刍料（16.2％）>肉禽料7.7％），此中水产料增速较快主因是南边地域气温回温速率较快，但淡季的同比数据仅具有参考意义，而猪存栏增长导致的猪饲料同比大幅增长逻辑得到统计数据验证。* a$ R2 C6 M0 z% I' z+ ]* [, f7 I
4 P8 B7 |; t: a' J: g6 r) M m规模上风显现，大企业显现出更快增长。月产10 万吨以上的企业增速为57.1％，远远凌驾月产1-10、0.5-1 万吨企业的36.5％、38.7％，而月产0.5 万吨以下的企业增速仅为20.0％。这和我们草根相识到大北农、海大、唐人神一季度饲料销量同比增长40-60％根本匹配。" j' a/ T! C8 e; x
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大企业增长更快，体现的正是我们不停夸大的养殖规模化精致化趋势拐点带来的行业加速整适机会。伴随散户退出的养殖规模化进程，要求更有服从、更加精致的多阶段饲喂方式，多阶段饲喂方式要求的多阶段饲料，对饲料企业在动物营养研究、配方技能、生产工艺、技能服务上都提出了更高的要求，中小饲料产商一不具备会集采购、规模化生产的低资源上风；二不具备多阶段饲料的研发生产的干系技能本领；三不能支持多阶段饲料贩卖要求的服务营销网络和团队建立必要，将加速退出，给精良企业留出富足市场空间。
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3 e" |5 o; `1 v' \6 Y& [行业景气只是锦上添花，更为紧张的是在饲料这个如今高度分散的行业内，竞争上风使精良企业显现出一连的发展本领，在这一机会中我们最为看好服务营销模式成熟、精致化渠道管理有力的大北农和海大团体，并看到这些企业稳固获取逾越行业增长的同时、徐徐显现出净利润率水平的小幅提拔。齐鲁证券6 y% ]' @* m- W+ i
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发表于 2019-5-5 10:36:13