医药：精选个股关注四大主线 荐10股4 c7 D* \5 N, k9 P
受化学质料药拖累,行业Q2增速放缓:2012年Q2医药板块收入和扣非后净利润增速为19.9％、6.1％,较Q1增速降落0.9％、3.1％;剔除化学质料药,收入和扣非后净利润增速为24.3％、13.3％,较Q1降落1％、0.1％,行业复苏趋势显着; 贸易和中药企业H1红利最佳,化学制剂Q2环比改善:贸易和中药板块TTM 法扣非后净利润环比增速最快,分别为11％和4.6％,贸易企业Q2现金流充裕,同时由于融资本钱降落导致财政费用率同比降落了0.4％;化学制剂Q2同比增速-0.5％,Q1-4.4％,剔除哈药股份的影响,化学制剂Q2增速＋17％,Q1-0.7％,加速增长的缘故原由重要是2011年Q2限抗导致的低基数以及其他化学专科类药物环比增速的提拔; 我们判定二季度是净利增速低点,三、四序度随着收入的环比提拔以及中药材本钱的降落,净利增速有望逐季加速:下半年随着产新季的到来,中药材代价或出现下滑,中药企业产物本钱的降落有望提拔行业将来的红利水平;具有地区上风和规模上风的流畅企业或将继遭受益于流畅环节的整治以及医疗耗材同一配送的推进;化学制剂板块南北极分化,化学专科药将维持前期的增长态势;制药装备企业受益于新版GMP 改造时限,下半年订单数目有望大幅增长; 投资发起:从子行业来看,业绩弹性上中药>化学制剂>医药贸易>医疗东西>生物制品>医疗服务,对于个股,我们以为高发展公司应该享有逾越行业匀称的估值溢价,继承关注4条投资主线:具有独特品种资源或上风业务组合的公司,包罗昆明制药、红日药业、众生药业和复星医药;受宏观政策影响较小的范畴,包罗涉足大康健范畴的汤臣倍健和山大华特;辅料范畴的尔康制药以及GMP 改造大限快要,订单或呈加速增长态势的东富龙;受益基药政策改善的科伦药业;研发驱动型公司,如翰宇药业和双鹭药业。别的东阿阿胶8月末开始出货,业绩有望环比改善,发起投资者关注。（齐鲁证券 胡德军 陈景乐）! \0 V# K, Z$ F1 q
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发表于 2019-5-5 05:56:23