化学质料Ｆ纣烯酸酯巨头拟提价10％,红利有望反转
) g6 {( O# U/ c1 ^" S/ `& Y 事故
6 y' @, _5 J- q$ `6 } 克日,环球最大的丙烯酸及酯生产商之一阿科玛公布,因质料丙烯代价大幅上涨,将进步2月产物合约代价;另两大巨头陶氏化学和巴斯夫也酝酿提价,幅度均在10％左右。* d- X6 _( j3 d
批评
. U% V L. d( [ v( F+ S 提价由资源上涨引起,但环球供应偏紧有大概支持一季度代价继承上行:新年以来受国际原油代价反弹刺激,国际丙烯代价走高（已往一个月丙烯韩国FOB上涨6％,而美国丙烯代价受几套乙烯裂解装置不测歇工影响、上涨近40％）,动员国际丙烯酸多次涨价。在此次涨价之前,巴斯夫、陶氏化学已经进步了丙烯酸及酯的代价,幅度约3％-4.5％。只管涨价由资源推动,但是一季度环球供应依然有偏紧趋势,日本触媒在西爪哇的6万吨/年粗丙烯酸装置已经在1月中旬定期查验,客岁9月尾触媒爆炸的46万吨丙烯酸装置（占环球总产能的8.5％）预计在本月尾得到政府的清除限定令、但重新启动预计在3月,巴斯夫德国27万吨丙烯酸装置（占环球的5％）自客岁11月故障后尚未报道复产,而且国外丙烯酸及酯装置老化标题严峻、时常供给不稳固,因此我们以为在卑鄙需求为传统淡季的一季度,环球丙烯酸及酯代价不清除逆势而上的大概性。. o/ |3 h+ c1 S
国内丙烯酸及酯行业处于红利底部,2013年供需面有望好转:1月以来,受外盘影响,国内部门厂家也开始提价,卫星石化丙烯酸及酯已提价5次、每次幅度200元/吨。然而如今国内丙烯酸和丙烯酸酯与丙烯的价差依然位于汗青底部,分别为400、3800元/吨（客岁11月曾到达6300、8200元/吨）。思量到客岁4季度以来卑鄙房地产和纺织行业有复苏迹象（分别占需求的26％、19％）,房地产开辟投资和布产量增速出现企稳回升、对丙烯酸及酯有补库存需求,而纸尿裤等卫生用品斲丧量每年两位数地增长;供给方面,2013年国内暂无新增产能报道,近期上海华谊11万吨丙烯酸装置又于1月20日不测停车、重启时间未定（占国内总产能的7.6％）,我们以为这些都为行业根本面改善带来时机。
& Z3 E# w( b3 m6 s) t! M# I" a 投资发起
+ \5 G* ^5 x/ r/ l 国内上市公司涉及丙烯酸及酯业务的有卫星石化、沈阳化工。据测算,丙烯酸代价每上涨1000元,分别增厚卫星石化、沈阳化工EPS0.34、0.10元。发起关注业绩弹性更大、装置安全管理本领领先的卫星石化。别的,卫星石化在建的45万吨丙烷脱氢已经开始装备吊装、筹划年底投建,3万吨高吸水性树脂（SAP）中试线40-50吨/月,正和恒安等一线纸尿裤生产商举行意向交换,预计2013年中期投产。我们维持之前的红利推测,2012-2014年EPS1.06、1.22、1.90元/股。思量到后续丙烯酸及酯提价大概对股价带来催化作用,参照同业估值,目标价21元,给予“增持”评级。
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发表于 2019-5-5 01:55:32