智能燃气表行业：需求放量在即1 V- }7 h8 }) B& ?; ^ q1 j
我们预计，“十二五”期间智能燃气表行业需求复合增长率将到达50％。鉴于行业需求较高的增长率，我们给予智能燃气表行业“增持”的投资评级。上市公司中，涉及智能燃气表的企业包罗金卡股份、积成电子、新天科技。从估值角度看，新天科技估值更低，发起关注意点新天科技。 t/ H+ g# H4 X* e: \. r
智能燃气表需求启动行将到来
$ A) ` f) N. w7 m7 o+ N 燃气表是燃气用量计量仪器，靠燃气的压力对外做功，推动滚轮计数器计数。
" n4 ]$ v$ k) b R1 } 我国在用燃气范例包罗自然气、液化石油气、人工煤气等。此中，自然气、人工煤气须要使用燃气表计量，液化石油气以罐装为主，不须要燃器表计量。8 L X1 A5 O. k# r! K Q
燃气表包罗机器膜式燃气表、智能燃气表。智能燃气表又可分为IC卡燃气表、远传燃气表等。现在我国使用的燃气表中，约80％还是传统的机器膜式燃气表。2011年以来，各省市开始推行气价改革，使得智能燃气表需求快速增长。5 h; E3 K {! ~. n- s" V& g
1.1燃气规模提拔，动员燃气表需求
- t+ U, K9 c$ g; [ 1、今世化城镇创建推升燃气供气规模。
8 O. t1 d$ r1 V8 ?! |% J 随着今世化城镇创建进程的徐徐推进以及西气东输线路的投运，我国燃气供气规模一连快速提拔，2010年我国燃气供气规模达836亿立方米，相比2005年末增长62％。
8 z: p) C8 X5 X$ V2 S1 R 根据2012年7月住建部印发的《天下城镇燃气发展“十二五”规划》，预计2015年我国燃气供气规模1782亿立方米，相比2010年增长113％。此中，都会燃气遍及率由2010年的92.04％提拔至2015年的94％，县城及小城镇燃气遍及率到达65％。( l. l$ j" ?% D" W2 Y M$ ^6 n, o; s
2、自然气遍及率日渐提拔，液化石油气比例降落显着。* f: z& p4 A, W- R/ }
与液化石油气及人工煤气相比，自然气具有以下几项上风：
9 E4 i* N" l5 K3 | 1）经济性。在实现划一热值的环境下，每月管道自然气比瓶装液化石油气的费用低约25％-35％，且省去钢瓶购买、定期查验、搬运等费用付出。% f; ]7 D% x' A1 x# S n6 i9 h
2）安全性。管道气接纳气化站会合储存、会合供气的管理方式，克制了瓶装气的家庭发散储存方式，安全性远高于瓶装气。且自然气中所含甲烷、乙烷、丙烷等本身无毒性。0 e" q1 p- x% C* h* _
3）环保性。自然气为干净、高效绿色能源，98％身分是甲烷，燃烧只产生少量二氧化碳与水蒸气，燃烧后无残液、无硫化物，符合国家能源政策推广和遍及要求。
$ b! E/ J' |( A 比年来，我国自然气占燃气使用量比例不绝提拔，已经形成对于液化石油气等燃气的更换。
% j5 a6 u6 [- Q 按体积口径计量，2010年末我国自然气、液化石油气、人工煤气占城镇燃气使用量的比例分别达63.04％、22.97％、14.00％。8 [/ Q! ~! v# X" X4 ?: m- ^
按生齿口径计量，自然气对其他气源的更换更为显着，自然气使用生齿比例由2005年的24.09％提拔至46.86％，人工煤气、液化气的使用生齿比例则差别程度降落。5 Q% y$ ]$ M; p, f% z+ c
根据《天下城镇燃气发展“十二五”规划》，按体积口径计量，至2015年末，我国自然气使用量占城镇燃气总量比重到达67.34％，相较2010年末提拔4.3个百分点。由于罐装液化石油气不须要燃气表，故自然气及人工煤气使用比例的提拔将直接拉动燃气表需求。3 k& k+ `' |+ ~6 d
1.2门路气价政策各地着花，智能燃气表需求日渐高涨4 e G$ @/ a( f- g- p/ y$ }
智能燃气表的使用与相干政策的订定与推广有密切接洽，本年年初温家宝在《政府工作陈诉》中数次提及自然气代价改革；同年6月发改委订定的《关于自然气代价形成的引导意见》（征求意见稿）在各地小范围征求意见，拟在综合思量资源加利润和市场净回值等定价方式的底子上，形成相对稳固、上卑鄙联动的自然气定价机制，并在天下推行。
) A% s1 H6 Z9 S v 门路气价旨在拉开燃气代价档次，通过代价机制引导错峰用气、节省用气，以进步资源使用服从。现在，国家相干部门已确定将在民用范畴，实验门路气价改革。
3 |! ^) j% z& K ~ 共同中央自然气价改，自2011年末以来各省市的门路气价改革一连启动，推动了智能燃气表需求量的高增长。
* ]' l+ V+ t, i 从实行环境来看，自2011年年末以来，江苏省、河南省、湖南省、广东省、甘肃省、广西省、福建省均出台相干政策，推进自然气代价改革或实验自然气门路气价。我们以为实验门路气价为我国燃气价改的局面所趋，将来将在天下推行。8 @5 \% }* }) a1 V0 l
门路气价的实验对燃气计量表提出更高的要求，须要燃气表具备使用和管理方的数据传输功能，以监测用户燃气使用量，进而在差别的用量阶段收取差别气费。而非智能燃气不具备数据传输功能，故门路气价的推行直接催生对于智能燃气表的需求。
4 ~# u: ~) x: ~# `; h 智能燃气表技能蹊径之争：远传表或成主流3 \5 H( z3 X* s+ M' I p! K
智能燃气表告急包罗IC卡燃气表、远传燃气表等。现在国内安装的智能燃气表多为IC卡燃气表。/ m9 G) Q, D- E* b- |
2.1.1IC卡表$ B& v5 ^& p9 I# a; I8 }
IC卡燃气表是以膜式燃气表或其他燃气流量计为计量基表，以IC卡为媒体，加装IC卡控制器所构成的具有预收费功能的燃气计量仪表。
; V. D& Q$ c2 U2 _8 H k' u8 ` IC卡燃气表优点在于克制了上门抄表难、收费难的标题。& `: O0 l( u; @' {- I# G
但其最大的标题在于不能及时网络用气信息，不能实现使用和管理方双向数据的及时传输。门路气价制度下，须要对用户用气信息举行监控，在差别用宇量阶段实现气价差别化收取。而由于IC卡燃气表采取预付费方式，无法满意门路气价制度对燃气表性能的要求。
' m3 c r' Z2 ^! U 2.1.2远传表3 q8 A" M9 j- y6 F
远传燃气表告急分为有线远传表、无线远传表。+ b! q5 C$ P0 e2 ^0 o
有线远传表须要在楼内接纳总线布局举行布线，将总线搜集在楼下，通过抄表机在楼外实现抄表和阀门控制。这种方式起首不实用于已建房屋，其次后期出故障维护难度大。
* T* j/ O1 S6 `) L* n4 E3 m4 U 无线远传燃气表以膜式燃气表为计量基表，加装流量信号收罗模块、无线射频传输模块、阀门控制模块、电源管理模块等。无线远传燃气表除具燃气体积计量功能外，还具有计量数据机电转换、无线数据传输、阀门遥控等功能。相较而言，无线远传方式更为便捷。
H# U4 }) f: J0 l 长途会合抄表体系很好地满意了门路气价的要求，数据管理中央和每一个燃气表及数据收罗点保持毗连，满意体系对数据收罗和传输的需求。别的，长途会合抄表体系具备长途控制，举行数据读取、参数调解、开关控制等利用。. M8 a' L2 T. f& x: X
2.2总结：远传燃气表性价比突出9 i7 T: D! P% \6 k3 C) y
IC卡表始终带电，对电池要求较高，在电表上应用比力可靠，由于电表本身带电。但IC卡燃气表和IC卡水表的可靠性和稳固性就非常的差，在天下的燃气和自来水抄表市场根本制止使用IC卡燃气表和IC卡水表。IC卡燃气表实用于宾馆、旅店、学校食堂、构造单位和商业网点等不好会合管理的零星用户使用。
, H' T2 S& l& y( [' h5 R 远传表体系平常不工作，不消电，抄表时间才瞬间供弱电，几分钟抄表竣事又关闭电源，实用于住民小区等用户的燃气长途会合主动抄表体系。
P O: y( D/ n5 W7 R r 现在，发达国家广泛使用远传燃气技能，根本建成远传燃气体系网络。许多发达国家接纳遥读方式读取用户用宇量后，在银行通过账户举行结算，彻底办理查表收费标题。在美国等国家多半是接纳无线遥读方式，而在欧洲许多国家接纳的是有线会合读取方式。
6 D+ I& i7 ^7 s+ L" p 从将来气价改革远景看，门路气价要求燃气表具备使用和管理方双向数据的及时传输功能，我们预计远传燃气表将成为将来的主流技能。
. o8 `5 `, m5 U, O& B 从燃气表资源比力来看，由于远传燃气表有编码电路、芯片等部件，同时安装时使用导线、集线器、GPRS卡等，致使表资源、工程资源较高，但综合资源与IC卡表相差无几。8 t; Q" z/ X" x/ |0 c
现在燃气表购置资源由住民负担，燃气公司无需付出，在远传表很好地满意门路气价性能要求，且综合资源与IC卡表相差无几的环境下，远传表将成为将来智能燃气表的主流技能。
8 N/ k! r; J i( s5 H# c2 g 投资战略
! S+ O/ F9 q$ Y1 C$ R# Y# V 我们预计，“十二五”期间智能燃气表行业需求复合增长率将到达50％。鉴于行业需求较高的增长率，我们给予智能燃气表行业“增持”的投资评级。
; o# I# @7 g0 b& P5 n) A& u# B 上市公司中，涉及智能燃气表的企业包罗金卡股份、积成电子、新天科技。金卡股份进入该行业时间较长，上风在于其强大的贩卖渠道；积成电子为后起之秀，依附其深厚的技能力气成为中燃团体远传燃气表尺度草拟单位之一；新天科技费用控制及运营周转本事较强，燃气表业务一连几年快速增长。综合思量各上市公司根本面环境及估值程度，我们以为新天科技的策划本事、业绩的发展性更胜一筹。从估值角度看，新天科技估值更低，发起关注意点新天科技。
- ^+ E- T- E& W: t4 j 风险提示
) \5 E' R* e6 t9 S （1）智能燃气表投资进度不达预期。
& e6 X6 s/ U6 [* }; J5 u （2）市场竞争加剧。2 O: d# |9 ~' c X* i
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发表于 2019-5-5 01:06:05