交通运输板块关注铁改主题和补涨机遇（荐股）
, f2 \6 ]# |$ o/ a6 Y 交通运输行业1 月观点：交运板块在12 月跑输大盘3％，涨幅居前的子行业是物流、航空，体现了市场反弹中主题和周期品种的高弹性。预测1 月，我们团体思绪将转向两会主题和补涨，即铁路、航运和物流板块。保举组合为广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、恒基达鑫（002492）、中国国航（601111）、厦门空港（600897）、飞力达（300240）、中海集运（601866）。
. ?$ \( u e. K3 W 公路铁路物流：维持铁路 “看好”、公路物流“中性”评级；继续保举广深铁路、大秦铁路、铁龙物流，关注恒基达鑫、飞力达。1）我们看好来岁铁路改革所带来的投资机遇，预计来岁将实现开端的政企分开。在三只铁路股中，从来岁业绩、估值、市值规模等指标来看，我们以为广深铁路是首选标的。我们预计来岁广深铁路业绩有望增长15％，现在PB 仅0.8，在业绩与估值上具有上风，风险与收益比力高。2）11 月公路货运连续增速上扬的趋势。11 月公路货运量同比上升16.51％，较上月增长1.33 个百分点。公路客运累计周转量同比上升10.2％，增速与上月根本持平。近期关于公路罚款的舆论压力加大，我们以为此项与上市公司关系不大，但团体而言公路行业政策风险仍未消除。3）近期物流股体现抢眼，我们以为板块仍以主题投资风格为主。在宏观经济弱复苏的配景下，我们预计物流需求将随之痴钝回暖，发起关注物流中业绩稳固标的，保举恒基达鑫、飞力达。
; z* Y& K2 e M9 \1 } 航空机场：维持航空“中性”、机场“看好”评级，重点关注厦门空港、白云机场、中国国航。（1）11 月航空游客周转量同比增长9.5％，增速比上月略有规复；重要是由于国际航线从上月的零增长规复至10.4％的正常增速；综合客座率为79.6％，同比降落0.6 个百分点，较上月降幅显着收窄；但是由于已步入淡季，票价水平下滑幅度较上月略有扩大。（2）预测1 月，在淡季和客岁基数较高的配景下，预计行业景心胸将继续滞留底部，需求低速增长、客座率和票价同比降落；由于油价较低、升值幅度较大，我们预计航空业四序度将微利或盈亏均衡。（2）近期市场出现反弹行情，航空股体现生动；鉴于现在航空景心胸并不抱负，近期走势已透支一季度业绩大概正增长的预期；因此我们不发起投资者因弹性而盲目追高，可以趁反弹逢高减持。（3）短期内不宜对机场“收费并轨”政策的推出太过乐观，机场仍只具备防御代价，保举关注高铁分流影响较小的厦门空港和股息率较高的白云机场。
, ~' d* r& J; X* U 航运港口：维持 “中性”评级，发起关注调出沪深300 后中国远洋的补涨机遇。（1）航运各子板块渐渐步入运输淡季，班轮运输履历圣诞小旺季、春节前出货小高峰后，将进入传统的淡季；沿海干散货运输由于过剩运力的克制，指数预计仍将维持底部。远洋干散货运输指数BDI12 月份大幅下跌38.6％至669 点，虽步入淡季但由于已经进入大部门船公司的保现金点（草根调研的履历数据）进一步大幅下跌的概率较低。（2）12 月航运板块指数上涨10.1％，跑输沪深300 指数14.4％的涨幅。中国远洋由于2013 年1 月份将调出沪深300 指数，在公布后的几天内大概大幅跑输。我们以为，BDI 进一步大幅下跌的概率低，同时沪深300 指数调解影响徐徐减小（从我们模仿测算的数据看远洋涉及的调解规模为3.2 亿元，而17 日至今的生意业务额为7.2 亿元），发起在1月份重点关注。（3）发起设置标的为中国远洋（补涨机遇）、唐山港（业绩确定性增长的低估值品种）和上港团体（综合业务转型，高安全边际）。
5 C5 e; T& Y# z# X 近月或下月关注的重要题目：（1）航空客座率与票价水平；（2）大秦铁路运量；（3）BDI 与集运代价走势。（申银万国证券研究所）: g2 V B7 k# w8 l# V6 o% n$ A
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发表于 2019-5-5 00:56:05