交运物流：货运提价在即，改革或将试水% P) K6 ?) z! n! m' i
（一）大秦铁路（601006）红利弹性最高
/ }: {8 E0 l$ x% e, ~" A 三家上市的铁路公司中，大秦铁路对于货运调价的红利弹性最高。我们开端测算，如果普货运价上调 10％ ，则大秦铁路、广深铁路、铁龙物流（600125）2013 年的EPS 大概分别增厚 11.8％ 、4.5％、0.6％。
8 p3 O5 M6 {1 U1 G( K5 q 如果普货运价上调幅度更大，乃至大概动员大秦线的煤炭特别运价一并上调，则大秦铁路的红利弹性将会更高。
9 m# R7 l4 _( [+ l A5 M （二）运价机制或将趋向市场化& M6 A8 r/ A! J
在 2013 年 1 月下旬的天下物价局长工作集会上，发改委干系负责人指出：铁路货运代价改革要对峙市场化取向。会后不到一个月出台的本次调价，大概担负起为运价机制的市场化改革探路的重任。大概试水的范畴告急包罗调价幅度（突破“增补本钱”的简单模式）和浮动范围（突破“固定费率”的订价方式）。) s7 `( E9 G9 }2 I. m
（三）配套改革或可跟进
! y, R/ g1 {. d* [1 [& z ^ 为了均衡铁路部门的经济效益和社会效益，铁路的运价机制、结算方式、运力调配等方面的改革必须共同推进。此次调价窗口如果成为铁路运价先行市场化的契机，则配套改革或可连续跟进。+ r2 V3 `/ f) E0 N
投资发起
) r/ F; z7 l* u5 V' k0 b$ _ 本次铁路货运调价将增厚三家铁路上市公司的短期红利。思量到铁路运价机制先行市场化的大概性，我们将铁路运输行业的评级从“审慎保举”上调为“保举”。
- |) J8 a6 V% Y 风险提示3 b( L% {2 C4 B# o* R
铁道部改革的团体进程痴钝，导致铁路运价的市场化调解无法独自快跑。 : S1 W& c2 `0 u8 [3 w7 F8 G
) t4 ~7 D" ?8 R j+ k% N银河证券
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发表于 2019-5-5 00:05:36