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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 一只个股拿两年多，而且刚拿第一年，股价纹丝不动，可能很多投资者城市受不了，我们的记者也找到了像这样一位基金司理，看看他对于像这样的个股会往如何操作。
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讲解：2006年4月，大成景宏基金司理刘明异常的愁闷，在4月火红的大盘眼前，刘明的一只重仓近一年之久的个股却依旧冬眠不动。
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大成景宏基金司理刘明3 v2 i& H2 ?) [
# a+ L' X7 O" f3 n 这是一个相当难熬的时间段，买一个股票一年多时间不挣钱，可能对自身的心理，也基础上将近到达极限了，可能要到达极限了。% {* ~% _+ ?3 W
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讲解：让刘明倍感压力的是一只代码很特别的个股，001696，宗申动力(001696,股吧)，一家生产发卖摩托车动员机的重庆友营上市公司，流通盘仅仅5000万。
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2 }% M J+ Y" t9 I$ f2 v 那时首先是我们的机械行业研讨员，也是我们这个基金的基金助理，就是我们团队的成员，就是袁青首先发现的
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袁青大成基金机械行业研讨员7 X. ?" ]* e3 z: q
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这家公司实在是比较久，早就关注了，然后就特地往实地调研，调研后果，他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置。
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: H; L+ {0 V2 q 讲解：2005年头，袁青的调研结论让刘明看到了宗申动力成长的良好远景，这时刘明开始考虑，每次投资前都要关注的另一个主要问题。
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就是廉价，以相对廉价的价钱，买到一只好的股票。好比宗申动力相对于机械板块它是廉价的，然后再相对于全部行业来讲也是廉价的，再相对于我的组合来讲，也是廉价，这几个前提都要廉价。 x9 ]8 T2 b8 `9 c# w! N7 d: R
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讲解：2005年4月19号，宗申动力颁布了一季报，每股收益0.14元，同比增加100%，而此时，公司的股价彷徨在6元四周。刘明感到机遇来了。 o1 D; F f. o6 Z* Y+ j9 b
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& i! v; n) s- Y0 L* O 那时机械板块的同类企业估值应当在10到15倍，它大要是7到8倍，就是打了一个半数，这种平安边际是很高的，所以，就决策我就感到可以买了。
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% F* B" o" r R) F: `3 }3 c: B9 H 讲解：然而就在刘明决策买进宗申动力的时候，刘明面对着投资宗申动力的第一次考验，各类不合和质疑在那时一齐压向了刘明、袁青这个投资团队。时任大成价值(090001,基金吧)成长基金助理的杨磊对那场不合的核心还记忆犹新。6 R; o& N% N7 i [% _
: ?/ l& H9 a V% { 时任大成价值成长基金助理杨磊
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( Z4 ]+ @$ Z' K, q+ M2 ]' W 重要的不合，有三个方面，第一个重要是对活动性的不合，感到这个公司流通市值比较小，那时才2个多亿的流通市值。
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茅台(600519,股吧)有一阵子活动性也不好，像宗申动力也不好，这不妨，但我全部组合的活动性仍是一个很好的状况这是一个很主要的1 J+ f( V3 M/ G' R- t, U% M
# P- A( o- z) v 时任大成价值成长基金助理杨磊
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第二个，就是行业风险的问题，由于行业那时它这个公司处在摩托车行业，这个行业在那时来看是一个不进流的一个行业
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这是市场的一个成见，它现实上是一个摩托车动员机的生产企业，摩托车动员机它技巧含量更高，壁垒更高，毛利率也更稳定( i. Z0 x* o7 Y, `: s. H( e; h
9 j& O5 c/ a z 时任大成价值成长基金助理杨磊6 n# R! [$ p% `5 ^* i j; C
" y. Z( q/ b5 N1 A" p2 ]9 B( E% k 第三点，就是感到这个公司的成长型，即便PE估值是满低的，可是他能不能成长为一个巨大的企业，在这点上也是有不合
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袁青大成基金机械行业研讨员
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他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置讲解：在重复考量各类不合和质疑之后，迎着各类压力，刘明仍是保持了自身的决策，开始小幅建仓宗申动力。
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袁青大成基金机械行业研讨员1 i' ^' d/ k! C5 O' K
2 N2 d9 b* L7 C& a& y) F& t6 V 我们预期今后，就是他的信息业绩报出今后，这个市场应当是在会很快地接收他，然后股价上有很好的反映，
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讲解：2005年8月和10月，宗申动力接踵宣布了半年报和三季报，净利润均坚持了20%的增加，此次投资似乎正依照刘明和袁青的预期成长。然而市场在这时似乎和他们开起了打趣。
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1 h! F6 \' d9 Q; [& c 大成景宏基金司理刘明3 k' R) ]% j( I! i/ _& d$ y
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有一段时间低于我的成本，后来又高一点，然后低一点，它就一向在这个成本四周波动。
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3 l9 O+ {5 P+ S/ n/ G# Q8 K9 I 讲解：虽然业绩坚持了稳定的增加，但宗申动力的二级市场股价却没能像袁青的预期那样上涨，一向在5、6块钱，刘明的成本价四周彷徨。对此，刘明似乎并不介怀。' S2 g8 }3 P! r4 |$ z
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刚开始，由于我买进一只股票的时候会考虑，就是说都有一个预判，就是说半年不涨我应当关系不大，我感到它早晚会涨# w' I4 ?0 a- x$ L* n5 D' P5 U; C
+ B6 @% u- l4 H) s" p* A3 G) [9 R) Z$ }/ x 讲解：2005年下半年，市场依旧在熊市的尾声中，羸弱的行进着。而市场整体的不景气，也削减了刘明的短期压力。在那段时间，刘明和袁青时刻关注着宗申动力的变更。) I W8 y* V# N, }$ C( Z1 ]" `
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袁青大成基金机械行业研讨员
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他买了今后，又让我做更多的研讨，不断地又反馈，然后一路往结合调研。
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大成景宏基金司理刘明" B/ `5 |. A% ^# z2 u! f& r$ I
* S7 T" }) R: G 那时交换完今后，包含跟上市公司也交换，感到仍是一个市场成见，然后我就持续持有，持续持有1 s/ H5 ~$ L9 J: _; w, k8 k
2 @- z* `. t1 A 讲解：跟着对公司基本面的承认度不断进步，刘明在持续持有的同时，又持续加仓，到2005年末，刘明管理的基金景宏已经持有宗申动力到达了上限，流通股本的10%。+ X6 @' R; k3 f* C
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大成景宏基金司理刘明- w Z# e& N3 S. Q9 }+ W/ R
: f% b: L3 M$ Z' u, G 后来加仓，均匀成本此刻应当在3块多，3块多的均匀成本。
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到2005年末，刘明拿宗申动力已经半年了，依照他的尺度，这是可以忍耐的，那么之后，宗申动力是否依照刘明的预期进行的呢？我们接下来持续看刘明的故事。0 p- _4 R8 @3 G5 x4 N9 l6 R
0 Q9 i9 L# X" o$ E" C E 讲解：虽然刘明大幅加仓，但宗申动力依旧连续的横盘整理，在这种横盘与刘明的耐心等候中，时间偷偷的来到了2006年。而这时对刘明的第二次考验也悄然而来。) x: ?! n+ p7 Z n+ w" o7 N3 n
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到06年，06年这时候，06年的压力就更大了，由于06年的行情开始上半年，开始走得很是强，这个股票，就一向爬着仍是不动，基础上是纹丝不动。7 |1 E7 @: Z3 l& S( D0 r
9 n B1 F, F' k& w7 p' ^& B# j 讲解：2006年上半年，证券市场迎来了久违的牛市，4月底，上证综指已敲开了1400点的大门，诸多个股较年头都已经有了30-50%的涨幅。而宗申动力4月底的股价较年头仅仅上涨了1%。这时投资初期的质疑声再度袭来。* T, r& U6 B5 X+ D9 L
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刘明：你拿这么多在一只相对收益率比较低，活动性又不是很好，公司内部外部，城市有一些质疑，城市有一些质疑，这种质疑，会传到我们这个管理小组，我们像基金司理，包含我们助理，城市蒙受到挺大的压力。
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* x( w r4 x ^6 O! b! \4 s 讲解：刘明过后回想，2006年3、4月份，对他来说，是相当难熬的一段时间。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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