化工行业一季度分析：看好粘胶、轮胎、聚氨酯、石油加工、改性塑料
6 `) v' o9 O/ c8 ?$ c& D 陈诉导读3 h$ u0 b0 N4 d( ?% [- q D
一季度分析。
, ?8 I" l" r9 O9 r 投资要点
- G- T! C2 s& Y( B0 T Q 除石油加工外的其他子行业红利降落18.71亿元,同比降落28.5％。& h7 r1 _; ]5 c1 v
2013年一季度化工行业红利本领有所增长:一季度业务收入同比增长4％,业务利润同比增长12％;石油加工行业红利增长49.66亿元,同比增长26.4％;除石油加工外的其他子行业红利降落18.71亿元,同比降落28.5％。( j4 E1 L: d, ]! Q5 N
2011年第二季度是显着的拐点位置,除石油加工外的国内化工行业业务收入增速放缓,业务利润大幅下滑,增速下滑7个季度,连续5个季度负增长,高出了2008年底-2009年第三季度的连续4个季度负增长。
- I9 L0 e' ^6 A+ Z/ e 子行业分析:粘胶、轮胎、聚氨酯、石油加工、改性塑料
5 I) {$ F7 c* Y& |9 l, g0 ]. S 农药行业红利增长已经连续了8个季度（2011年第二季度-2013年第一季度）,与此对应的是2008年第4季度-2010第3季度共8个季度的负增长。我们并不以为农药行业的市场格局、竞争壁垒发生本质的改变。
8 l5 O* ^! v( D5 n& Z 粘胶短纤:2013年几无新增产能。只管行业2012年新增产能较多,但是2013年仅有成都华明5万吨投放,以及部门2012年年底投放的产能（三友化工的16万吨）,假如按照2012年37％的产量增速,预计2013年产能使用率将靠近100％。1 s' @' b( }1 `) ~/ i+ u
其他橡胶成品:一季度均匀利润增长41.6％;此中双箭股份净利润增长1400万元,增长额较大。该行业是受益于橡胶代价下跌较为显着的行业。
# E# m( V1 B- J* O! Q, P# m' e 轮胎:轮胎行业除风神股份外均实现了业绩的增长。我们以为紧张是与轮胎产物布局相干。风神产物中全钢胎占比力大,二全钢胎受制于卑鄙需求疲软,贩卖受到肯定的影响;s佳通等半钢胎企业,卑鄙消耗更加安稳,更多受益于橡胶代价下跌。
& E+ E% e! u9 P: F0 m c5 A. [) w( F7 F1 u 聚氨酯:聚氨酯行业红利增长30％,紧张是烟台万华业绩超预期,以及齐翔腾达丁二烯投产影响较大。除此以外,滨化股份、天利高新、山西三维利润同比大幅下滑,此中天利高新更是连续7个季度亏损。/ ^, _+ k1 U, M( } c' ]- P
石油加工:石油加工行业业务利润增长26.4％;成品油订价机制改革影响,中国石化以及s上石化红利改善。
/ ~3 Z( d: t$ M9 ^ 改性塑料:改性塑料行业仍然稳固增长,金发科技和普利特业务利润分别增长22％和33％。
( g. S" h$ X K( e 纯碱、钾肥、氟化工、涤纶行业连续低迷。钾肥和氟化工连续5个季度负增长;纯碱和涤纶行业连续6个季度业务利润负增长,可关注反转大概;
* b. |# Y6 z. X i9 D 其他氯碱行业:收入向西部企业,向上风企业会合;炭黑:市场会合度进一步进步;日用化学品:消耗升级,妥当增长;
8 a7 Y8 U7 `1 y+ u) z7 U q浙商证券1 b7 h( N/ \* @- T( h
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发表于 2019-5-4 21:00:35