证券行业：获政策庞大支持 保举5只股
! O/ W. t. H, Z- n S" w7 I7 x 事故：
! t2 }+ b2 I& `5 A( ^! U 5月8日证券公司创新发展研讨会之后，正值市场对于羁系风向较为渺茫的时点上，近期包罗多家券商的公司债发行申请获证监会通过、股权质押式回购业务加快推进等事故连续落地。
9 M* D8 B8 C& ? 1）5月10日中信证券公司债200亿元发行申请、5月15日华泰证券公司债100亿元发行申请、5月17日广发证券公司债120亿元发行申请，均连续得到了证监会通过。
. o, y* F( v4 @' g 2）5月23日股权质押式回购证券生意业务启动了初次的联网测试，此中海通、中信、广发、华泰、招商、光大、国信、国泰君安、银河、齐鲁、安全共11家券商到场了测试。5月23日，中登公司公告，近期推出证券质押供需信息发布平台。$ K) h" D S4 D4 n7 K4 L3 h
影响：" L1 o7 s/ R% q2 G' v* R
在证券公司从“轻资产”转型“重资产”模式的大配景下，证券公司发债管理了“重资产”业务的资金泉源题目（融资资本约5％）；股权质押式回购业务管理了“重资产”业务的项目泉源题目（规模有望到达万亿元级别规模）。由此，证券公司进入“重资产”模式下的杠杆提拔阶段已得到了政策方面的庞大支持。0 t1 v3 f- P! C# X- Z' z) b2 G5 F
投资发起：# e* [8 G" O1 K6 n$ y
基于新羁系环境下证券行业roe向上趋势已得到政策的庞大支持，维持证券行业“买入”评级，重要观点：国内证券行业的发展重要履历3个阶段：* y2 F1 }- K1 B8 o3 I, w& z
1）“轻资产”业务为主，如经纪、承销等；
2 F) Q# S/ K z( \! D7 e 2）“重资产”业务的本金消化阶段，如两融、约定式/质押式回购、另类投资等；
0 c& E' v$ f! h. t 3）“重资产”业务的杠杆提拔阶段。$ e. I$ m, n# {" X r
以上3个阶段大抵相称于我们此前深度陈诉中多次提及的“roe杜邦三部曲”的3个阶段，即依次依靠“收入净利率”、“总资产周转率”、“权益乘数”3个驱动因向来提拔roe。现在国内证券行业已到达第2）阶段后期、第3）阶段初期，该阶段证券行业roe趋势将继续向上。综合思量大型券商在股权质押业务、公司债发行等方面均享有优先试点资格，以及事故驱动等因素，保举：光大、方正、长江、中信、海通。6 T# V2 W# y$ k1 r# j% ?, ~. z" G
风险提示：
# M6 B3 U% w/ ^" r- v: F! u 证券板块股票供给增长，巨细非减持等。
9 l5 V) Q; Z# j! N, m% R2 W1 A& ? （广发证券）
1 H3 ?! ]) u. o( M
' F5 ]3 s/ a N; l) H) {免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-4 20:10:52