汽车行业景心胸连续回升，二季度红利环比增长11%。我们对A 股84 家整车、零部件、经销商的中报情况举行了统计分析。本年上半年行业销量增长12%，84 家上市公司合计收入增长14%，净利润增长15%。此中二季度行业销量同比增长11%，行业景心胸连续回升，84 家上市公司合计收入同比增长18%，净利润同比增长27%，增速显着好于一季度。
9 l( G/ o* ^! A+ D4 a5 k! p) c 乘用车需求保持繁茂，卡车谋划情况显着好转。乘用车上半年销量增长14%，上市公司合计收入增长21%，净利润增长25%；此中二季度销量增长10%，收入增长18%，净利润增长30%。现在终端调研表明乘用车需求、库存、代价均保持康健程度，预计高景心胸有望维持。卡车二季度谋划情况显着好转，上半年上市公司合计收入降落4%，净利润降落30%；但二季度收入同比增长6%，净利润同比增长19%。4 O2 Z- ?0 j D
预计三季度行业景气依然维持高位。随着乘用车需求维持高位，商用车需求渐渐好转，预计三季度行业销量增速依然维持在10%以上。现在终端库存、代价程度维持稳固，显着好于客岁同期，预计三季度行业收入、红利增速依然维持高位。四序度由于客岁同比基数较高，预计销量、业绩增速将有所放缓，但仍保持9%左右的较快增长。* C8 c7 W2 e, @0 A# S
行业分化日益显着，发展类公司将是长期选择。随着行业进入安稳增长期，行业竞争由产能转向产物，依托有竞争力的新品，尤其是SUV 新品的推出，长城汽车(+74%)、长安汽车(+134%)、一汽轿车(+1121%)等上风企业上半年业绩实现高增长，预计未来增长依然可期。宇通客车(+7%)、潍柴动力(+10%)、威孚高科(+19%)等行业龙头市园职位稳固，业绩连续妥当增长。9 @+ }5 @/ U9 U1 `7 Y; l8 e+ f" `" _$ }
风险提示：宏观经济增速放缓导致汽车需求不达预期；淡季终端库存快速上升，导致代价显着松动；投资低迷导致卡车消耗复苏迟钝；部门都会推出汽车限购、限行政策等。; ~% d, a8 u# W6 [% A+ p
行业投资计谋：维持行业“强于大市”的评级，投资计谋方面是首选发展股，消耗旺季分身低估值龙头。发起关注三类投资标的：1)市场份额连续提拔的发展型企业：一汽轿车、长城汽车、长安汽车、宇通客车等；2)低估值的行业龙头：潍柴动力、悦达投资、华域汽车、上汽团体等；3)受益于新能源汽车、节能减排等政策的企业：宇通客车、威孚高科、比亚迪等。 $ g: S$ G& g7 C& A5 r& J
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发表于 2019-5-4 17:45:02