长城汽车业绩不达预期，引发股价重挫；我们重申对公司的乐观态度。长城汽车前三季度实现净利润61.7亿元(同比+61%)，3Q当季红利20.8亿元(同比+40%，环比-5%)。季度业绩和毛利率环比下行，引发投资人对于公司未来连续发展性的担心。受此影响，周附近五两天，公司股价重挫14%。我们以为，公司仍然处于红利连续快速提升的阶段，新工厂产能投放略快于产物投放进程，是导致当季红利低于市场预期的焦点缘故起因。陪同四序度需求旺季到来，新车型H8、H2、C50改款等连续投放市场，公司红利本领将重返上升通道。别的，市场对定价在20万以上的H8车型可否上量的担心较多。我们以为，产物定价从12万元提升至20万元，哈弗SUV简直面对从风致到品牌的挑衅，但思量到长城品牌在二三线地区的根本，以及产物精彩的性价比和风致，H8仍有望在细分市场实现3000台或更高的月销量。公司2014年的红利增量来自H2、H6以及H8，预计有望实现靠近40%的利润增长。中长期看，公司有望发展为中国制造、本土汽车品牌的范例，市值仍有翻倍空间。我们重申对公司的乐观态度，维持公司的“买入”评级，目的价70元。
2 I, Y2 U% s5 f 国研中央383改革假想对汽车行业影响正面。媒体周末报道国研中央提出简称为“383方案”的改革假想，即包罗“三位一体改革思绪、八个重点改革范畴、三个关联性改革组合”的新一轮改革的根本思绪和举措方案。其对汽车行业的影响正面，包罗：1)地皮使用方式和经济发展方式变化，可望扩大汽车潜伏购买人群范围；2)国企改革，提升汽车团体的服从和活力；3)创新和绿色发展，明确提出对新能源、电动汽车的支持；4)电子商务新业态的支持，汽车经销商团体网络营销和服务存在发展时机；5)扩大各级当局三公经费空开内容，大概进一步促进自主品牌公务车采购；6)推进石油自然气行业改革，能源供给和代价理顺，或利于LNG汽车需求提升等。: I1 N* s1 z/ p/ B R. M& r- ~
10月汽车市场依然维持较旺，年底旺季将至，积极对待汽车板块未来体现。预计10月乘用车销量增速有望靠近20%，重卡维持较快增长。行业景气维持高位，年底旺季将至，四序度至一季度即将上市新车型亦较多，汽车需求有望维持繁茂。2 B2 ^4 y2 s0 H! l9 V
标的选择：关注三类投资时机，分身低估值龙头。4 A% F, H9 v; w" g f7 ]
一是市园职位连续提升的整车公司，如：一汽轿车、长城汽车、长安汽车等。/ D( t5 L( f$ m- u/ y
二是受益于大气污染和雾霾管理的尾气处理处罚和新能源汽车产业链，如：宇通客车、威孚高科、比亚迪等。
, ~8 v4 [1 W& F# A 三是代表未来发展趋势的汽车电子类公司，如：威孚高科、华域汽车等。
: g' j4 I. Q8 a) d. b 分身低估值龙头：华域汽车、上汽团体、福耀玻璃、江铃汽车、悦达投资、潍柴动力等。
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发表于 2019-5-4 15:50:31
