行业根本面短期受制于经济周期颠簸，估值受制于大盘和资金博弈。10月国庆期间航空市场景气高涨，国庆后景气水平渐渐下滑，但团体而言在贬价保量战略下航空需求增速仍旧维持在三季度水平。随着旅游旺季退潮，商务需求仍旧不振，航空团体需求趋于疲弱，11-12月是行业最淡季，大概率供大于求，航空公司被迫缩减运力去维持客座率和票价，乐观预期4季度航空业也只能微利（含汇兑收益）。但4季度末和1季度初是布局来岁航空业的时机，发起行业景气最坏时逢低设置，来岁根本面边际改善，主业红利增速有望有负转正（2011-2013一连三年负增长）并具备向上弹性，升值预期继承存在。我们发起首选自贸区加迪斯尼猛烈预期，日韩航线否极泰来，云南航线不破不立，美线强劲，欧线复苏的东方航空；保举西欧航线占比高并开始触底回升、机队不绝更新运营服从一连改善的中国国航，同时关注A380运营渐渐改善、国际化战略出现成效的南边航空和走差别化竞争和加快主业整合的海南航空。机场行业我们依然保举产能充裕、非航业务快速发展、机场收费提价、国企改革、迪斯尼和上海自贸区预期、税改负面影响消除的上海机场。发起关注市净率在1倍以下、来岁业绩到底后年业绩开始一连爬升的深圳机场；受益休闲旅游需求受宏观经济影响较小、空管新技能的运用增长时间资源、停车楼启用和贸易招标重启将提振非航业务收入增速的厦门空港；枢纽建立一连推进、估值相对较低、以及产能靠近饱和前的业绩确定性增长的白云机场。（兴业证券）& e2 c" ^% C% x! M- }0 J; z3 q$ x
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发表于 2019-5-4 13:41:46