十二月回顾：上涨 0.98%，大幅领先沪深300
0 m1 `8 P9 f( H* c+ d% P0 @* Y 十二月医药板块上涨0.98%，大幅领先沪深300 指数约5.45 个百分点。在个股方面，上海莱士（002252）、福瑞股份（300049）、莱茵生物（002166）等表现较好，涨幅分别到达50.08%、34.77%、27.66%；天目药业（600671）、戴维医疗（300314）、迪康药业（600466）等跌幅高出15%。十二月，29 家公司上市公司高管股权发生变更；贵州百灵（002424）、九州通（600998）、益盛药业（002566）等高管发生大额减持。十二月，31 家公司发生大宗生意业务，大多数为折价生意业务；贵州百灵的总成交额最大。长江医药十二月重点保举组合均匀上涨7.11%，领先板块约6.13 个百分点。2013 年，长江医药重点保举组合整年累计跑赢板块16.72 个百分点。% |& F8 y+ f8 l% k' s% `
行业动态回顾：制造业利润增速安稳，多省市推进基药招标& G1 J" X7 M8 L& d% h
制造业利润增速安稳：2013 年1-11 月，医药行业团体累计收入同比增长18.50%，累计利润同比增长18.30%。此中，收入增速环比1-10 月上涨0.3 个百分比，利润增速环比上涨0.9 百分点，行业红利本领提拔。团结三季度来看，下半年行业增速企稳趋势明白。; J: k* }" Y0 {! [- t. K
部分省市连续推进基药招标：十二月，黑龙江启动根本药物会集招标采购工作；广东省公布根本药物低价药品及临床必须且采购困难品种生意业务入时价；江西省公布《江西省根本药物增补目次》(2013 年版)；上海启动二、三级医疗机构医保目次药品(第一批)会集采购招标。总体来看，新版基药招标在连续推进。
0 A! I8 R; @6 v C 一月投资发起：估值切换启动，看好一季度表现; N! F c' _3 h( @0 L
我们看好一季度医药股的表现，将完成估值切换，重要逻辑在于 1、中药贬价推迟至二季度，幅度也比力有限；2、短期没有其他政策利空；3、行业增速妥当。维持年度计谋观点，看好“基药+创新+大康健”三条主线。详细而言，基药(康缘药业（600557）、通化东宝（600867）、天士力（600535）、武汉健民（600976）、以岭药业（002603）等)+创新(翰宇药业（300199）、恒瑞医药（600276）、双鹭药业（002038）、尔康制药（300267）等)+大康健与家用医疗东西(同仁堂（600085）、云南白药（000538）、片仔癀（600436）、鱼跃医疗（002223）、三诺生物（300298）); J0 M! _7 m S
一月重点保举组合：康缘药业、通化东宝、人福医药（600079）、同仁堂、翰宇药业、武汉健民
8 T% S7 j3 ~4 ~) p8 Y1 c8 T4 X 医药行业：关注无菌企业GMP认证3 X& a4 R( `8 \+ G( B% ?" c" L
一周动态点评。 因辉瑞制药未及时推行增补申请步伐， 药监总局克制入口其氟康唑注射液，该品种涉及 146 个批文，其他企业受益有限。停止 2013 年 12 月 31 日，已有 796 家无菌药品生产企业全部或部分车间通过新修订药品 GMP 认证，通过率为 60.3%。通过企业生产的品种已经覆盖 12 版基药中的无菌药品的全部，医保目次无菌药品的98.7%，总体产能已到达 12 年无菌药品市场现实需求的 160%以上，可以大概满足市场供应。 别的，药监局和卫计委团结发出转达， 未发现康泰公司生产的乙肝疫苗存在质量标题。 其他 5 家生产乙肝疫苗有 2500万支已经通过了批签发， 短期疫苗供应短缺标题不大。 宏源医药组迩来重要保举股票：汉森制药（002412）、益佰制药（600594）、贵州百灵和福瑞股份等。
7 b+ r: u- j% w) V: L 行业数据回顾。本周大盘止跌小幅上涨，上证综指上涨 0.48%。各子板块涨跌差异，医药生物板块涨幅靠前，上涨 3.14%。医药各子板块均有差异程度上涨，此中化学制剂和中药领涨，分别上涨 3.41%和2.25%，医疗服务涨幅最小，上涨 1.06%。与上周相比，泛酸钙每千克上涨 2 元，国产维生素 D3 继承降落，每千克下跌 5 元，别的各重要品种都维持上周末程度。本周成都中药材代价指数微降，环比降落0.49%。/ @) |7 K0 l$ k8 J
投资计谋。 我们以为 14 年的投资时机重要在： 1、新进基药独家品种、代价维护本领较强且在下层医院拓展本领强，保举：天士力、以岭药业、中新药业（600329）和云南白药。2、化药中品种竞争格局较好，外资产物占比力大，且未来一段时间内有入口更换趋势显着的相干企业，保举：常山药业（300255）、莱美药业（300006）、恒瑞医药和华东医药（000963）。3、受益国家鼓励支持大康健财产发展新政，保举：开元投资（000516）、爱尔眼科（300015）和金陵药业（000919）。(宏源证券（000562）)
" z- S ~% x. M8 c/ n3 U 医药：疫苗行业格局玄妙 血成品供应进一步告急) P* w8 U) F7 H K/ y) F& P7 I
仅66%的无菌药品生产企业提出认证申请，60.3%无菌药品生产企业的通过新版 GMP。自 2014 年 1 月 1 日起，未通过新修订药品 GMP 认证的血液成品、疫苗、注射剂等无菌药品生产企业或生产车间划一克制生产。我国无菌药品生产企业共计 1319 家， 停止 2013 年 12 月 31 日， 已有 870 家提出新修订药品 GMP 认证申请，占全部企业总数的 66%；此中 855 家已完成现场查抄。通过查抄并公告的企业有 796 家，占全部企业数目标 60.3%。4 Y6 H' L7 w' M6 \! `0 m# @2 ?$ V) ^
新版 GMP 对于疫苗市场影响，我们的观点：我们统计表现： 41 家国内疫苗企业中，有 28 家企业的 73 条生产线通过 GMP 认证或公示，停产将影响约50%的产量(按 13 年前 10 月批签发数据测算)。对于大部分品类的疫苗来说，长期处于供过于求的局面，长期来看部分企业停产认证不会影响中国疫苗市场的供应。对于市场份额较大的公司(如天坛生物（600161）)来说，其在停产前已储备肯定量的产物，但若停产时间较长照旧会被争对手抢食肯定的市场份额。对于一类苗来说：根本被中生团体下属的天坛生物、几大生物趾姆研究所把持，民营和外企企业较难进入。乙肝疫苗属于一二类疫苗跨界品种，三大企业均未过 GMP 而被迫停产，深圳康泰已完成现场查抄即将举行 GMP公示，预计天坛生物大连汉信最快 14 年下半年得到新版 GMP 认证，前三大巨头在停产前都举行了产物批签发储备，因此对停产期间的贩卖影响不大。只管国家认定此次乙肝疫苗变乱非质量标题，但我们以为短期内大概会对康泰品牌造成肯定的负面影响。如今仅有华北制药（600812）和华兰生物（002007）通过 GMP，总体利好这两家公司，但长期从产能和市场结构来看，前三大企业仍会处于把持职位。对于二类疫苗，属于市场化争，重要企业均已通过 GMP，对总体的格局影响不大，兰州所的 Hib 团结苗停产预计会利好沃森生物（300142）和智飞生物（300122）。辽宁依生的狂犬苗车间停产，利于某最大的狂犬苗企业。
; f# |' h* R. j# t$ e, q( T+ j 部分企业停产将造成血成品供应进一步告急。 根据国家药监局的新版 GMP 认证数据，我们统计表现： 31 家国内血成品企业中，有 15 家企业的 68 条生产线通过 GMP 认证或公示。弘大阳、双林生物、同路生物等规模较大的企业尚未通过。根据中检所的批签发数据，前 10 月共批签发 3857 万剂，同比增 12.3%。此中未通过新版 GMP 认证或公示的品种批签发 940 万剂，占比约 24.4%， 由于国内血成品大部分品种不绝处于供不应求的状态， 1 号后停产将加剧血成品供需抵牾，重要血成品代价受最高零售价管控，因此短期内对已通过 GMP 企业的业绩影响不大。(招商证券)0 X: q$ b. d' y! z, |' l
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发表于 2019-5-4 12:55:03