受宏观经济下滑担心,本月汽车与汽车零部件指数下跌1%,跑输沪深300指数0.6个百分点。月末受预期宏观经济政策托底影响,风格有所转换传统业务板块企稳回升;确定性发展的干净柴油板块表现精良;而新能源车、汽车电子板块在高估值见顶之下内部开始分化。估值继承收敛,团体向沪深300收敛,新兴板块估值回落。+ |9 k2 b9 [1 V! o* j
乘用车:行业增速将转向平庸" e- H3 o' T9 K( @7 o
2月销量增速虽不俗,但更多的是扰动因素的驱动:1)春节因素造成了客岁低基数;2)整车厂商敏捷的向渠道加库存,也造成了批发销量的上升。3月同比增速将环比下滑,行业增速徐徐转平庸:1)汽车中周期面临着增速回落的境况;2)节后库存的敏捷上升,表明行业真实需求并没有逾越厂商的预期,短暂加库存的积极影响作用将无法连续;3)优惠幅度的提升时间显着早于客岁,表明真实需求显着弱于客岁。
7 J$ M1 U0 x2 y 商用货车:安稳增长下的隐忧& p+ k6 b8 }2 F! y
2月商用货车同比增长17.63%,此中中重卡增长33.27%。美丽数据重要是受到春节因素的影响。但是安稳需求背反面临着地产投资增速下滑的隐忧,而消耗拉动的物流车的需求亦难言连续。从监控的运价指标来看,货运需求相对疲弱,这从货运周转量的增速也可以或许得到验证。当前较差的宏观经济状态,成为市场预期当局托底的紧张的依据,成为影响行业的紧张变量。2 g( T- d' v w+ K( N: g! {2 y
商用客车:轻客需求稳步增长5 O+ s4 J( b! }3 {9 d1 k
大中客需求连续下行,轻客需求仍旧繁茂。1)以长途客运为主的大中客,受高铁中分流的影响日益突出。2)能满足中短途客货运一体化的轻客,受网购下快递物流鼓起的积极影响,需求相对精良。 V. F! ^7 R' e2 ~6 a. |! i- M
投资发起:向“确定性发展”、“代价”会合: }# y" f$ P6 J8 C/ ^- w3 [) Q
1)连续看好干净柴油车行业的投资时机:国IV法规的欺凌性以及富足的市场空间将作育干系公司发展简直定性,维持保举“江铃汽车”、“银轮股份”、“威孚高科”。2)适度向代价会合,积极设置“上汽团体”:稳增长预期带来的偏好厘革、受益会合度提升、积极转型带来的溢价,将促使公司估值公道回归。3)新能源车预计短期在风险偏好回落的情况下承压,但是恒久投资代价显着。(长江证券)+ \, P, |; [0 d5 o/ S6 Z( v: r
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发表于 2019-5-4 10:26:35