2015年二季度化工行业投资战略：关注农资新模式+民爆并购潮& w8 a/ l$ M( J
种别：行业 研究机构：平静洋证券股份有限公司6 [; V: F; ?* e2 ?+ p) |
投资要点
' J$ y M$ ], P$ {7 \' F/ f4 [- c$ Z 民爆需求出现分化，东部萎缩，西部保持增长。已往增长比力慢的中西部地域，经济增长率有显着加快的趋势，这阐明中国经济增长地区间的梯度效应突出，这种梯度效应是大国经济可以保持相对更长时期高速增长的紧张条件。西部地域承接财产转移的同时，对民爆产物需求增长率将保持在5%-10%之间，这将远好于天下零增长的匀称程度和东部地域负增长的现状。
. B6 G9 [- o7 \6 J3 o2 f$ V 西部地域川、贵的市场潜力更为突出。基于对我国煤炭产量降落和大宗商品市场低迷的判断，传统的炸药斲丧大省内蒙、云南市场增长乏力，而贵州、四川地域炸药的重要流量是铁路门路、水利水电范畴，这两个范畴正是我国西部未来重点投资的方向，由于从炸药斲丧增量来看，川、贵更具潜力。. }2 p+ N* X/ U( i Z- X
民爆企业从“卖炸药”转向“卖服务”。我们守旧估算出国内露天矿山采剥服务市场容量为2300亿元/年。2014年，民爆行业爆破收入112亿元，行业前20家企业只有94亿元，因此千亿级的采剥市场将对爆破服务的发展形成连续性的支持。二级市场上的机会将出如今企业实质性的并购重组，同时向财产链卑鄙快速延伸并进军矿山爆破行业是提升民爆上市公司焦点竞争力的一定趋势。发起关注处于南北极的公司如弘大爆破、久联发展、同德化工和南岭民爆。
) v" z; O0 d4 v0 r- _+ } “农资+电商”的实质在于需求端的大流通与供给端的大制造的全新对接。就流通环节来讲，重要是压缩流通环节，低沉流通资源，淘汰以致消除经销商分销布局；在生产环节，则是通过对贩卖数据的分析，实现按照个性需求定制产物。 n0 V( `$ Q4 f5 b
先拥抱电商营销模式的农资企业一定拥有先发上风。当电商渠道在农资行业放开时，当固有的渠道壁垒和农民的认知范围性被冲破时，行业会加快的实现整合，拥有强盛的流通渠道和仓储力气的龙头企业也会最受益，先布局电商的一定拥有先发上风，我们重点关注次序：金正大、诺普信、辉丰股份、史丹利、芭田股份和司尔特。
& o5 v6 \) z4 ?6 I 保举公司：和邦股份、新都化工、永太科技、东材科技等。* l$ n% j x e: k1 X9 a3 G
风险提示：原油剧烈颠簸风险；A 股体系性风险；行业政策风险。
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发表于 2019-5-4 04:22:34