投资要点
: b3 Y1 U# y9 p* F2 e4 J: V B 十八届五中全会公报全面放开二孩$ w8 ^: ^) U/ X1 W
十八届五中全会公报指出,对峙筹划生养的根本国策,美满生齿发展战略,全面实行一对夫妇可生养两个孩子政策,积极开展应对生齿老龄化举措。这是继2013年,十八届三中全会决定启动实行"单独二孩"政策之后的又一次生齿政策调解。
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纺服板块童装干系标的直继承益; S) P8 ?7 I( n* e7 b/ s
婴儿出生以后,围绕着吃、穿、住、用、行将会产生一系列需求。据Euromonitor统计,2014年童装行业市场规模已达1671亿元,近5年年均复合增速达11%,是增速最高的服装细分范畴。有鉴于此,二胎全面放开政策叠加现在的婴童红利,童装及婴童日用品成为直继承益的范畴。我们以为森马服饰、金发拉比、朗姿股份和美盛文化等干系标的具有短期交易业务性机遇,并有望长期受益我国的婴童生齿红利。
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' ~$ `, g2 B# ~: C7 V 保举"二胎"组合:森马服饰、金发拉比、朗姿股份和美盛文化
' c7 G" C" `0 `, o( j 森马服饰:童装第一品牌。旗下的巴拉巴拉是我国市占率最高的童装品牌,定位4-14岁。2014年实现营收31.67亿元,几占公司业务半壁山河,且比年维持了20%以上的年均增速,充实受益我国婴童生齿红利和斲丧升级。别的,公司也在婴幼童范畴举行重点结构。公司8月尾公告与关联人共同投资设立上海马卡乐儿童服饰股份有限公司,此中公司持股63%,内部员工也到场此中持股21%。重要是运作原mini balabala品牌,定位0-7岁婴幼童。别的,公司对其收购的早教范畴也正在积极梳理构造和产物架构,以求将来可以大概和婴童用品相互促进。我们维持2015-2016年EPS分别为0.50、0.62元的红利猜测。公司战略转型婴童综合服务商,具有较大发展空间的,发起长期持有,维持"保举"评级。 金发拉比:国内0-3岁婴幼儿斲丧品牌龙头。公司定位中高端0-3岁婴幼儿斲丧市场,旗下拥有"拉比"、"下一代"及"贝比拉比"三个自有品牌,产物涵盖婴幼儿的"穿"、"用"的服饰棉品及日用品全系列。"拉比"品牌侧重打造中高档婴幼儿品牌,全产物线覆盖;"下一代"产物以服饰棉品为主;"贝比拉比"以婴幼儿洗护用品为主。现在,公司拥有1100余家贩卖网点,覆盖国内30个省市、自治区。根据同等预期,公司2015-2016年EPS分别为0.83、0.96元。公司作为婴幼儿斲丧用品龙头,将充实受益婴童红利,发展空间广阔。
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s- Z0 ~2 S0 N5 }( p% n5 x 朗姿股份:渐渐加大转型儿童财产力度。2014年11月,公司参股韩国第一童装国民品牌-阿卡邦25.86%的股份,成为其第一大股东。并于2015年9月通过若羽臣乐成入驻天猫,将韩国第一的童装、母婴照顾护士品引入国内。2015年4月公司参股广州若羽臣20%的股份。若羽臣重要从事母婴照顾护士品、母婴洗护品等品牌的电子商务营销和运营服务,着名互助同伴包罗奶粉品牌合生元(BIOSTIME)、德国母婴洗护品牌哈罗闪(SANOSAN)、意大利婴幼儿洗护品牌宝物可可丽(Baby coccole)等母婴用品品牌。通过一系列结构,公司加大了向婴童转型的力度,将来将充实分享我国婴童生齿红利,我们维持2015-2016年PE分别为0.85和1.02元的红利猜测,维持"猛烈保举"评级。
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美盛文化:结构动漫财产生态。美盛文化作为紧张的的迪士尼动漫服饰代工商,于2013年开始转型动漫财产,一连结构动环游戏制作公司、舞台剧、影视等干系财产链。2015年9月自制动画片《星学院之邪术礼服》在北京卡酷动漫少儿频道首播,将来将推出服饰、文具、玩具、游戏等各类周边产物,形成IP完备的变现链条。别的,与美国杰克仕合资的杰克仕美盛也为国内的婴童斲丧引入美国的迪士尼形象授权为主的玩具和服饰类产物。我们维持2015-2016年EPS分别为0.35和0.51元的红利猜测,将来业绩仍将有望超预期增长,长期看好公司动漫财产发展空间,维持"猛烈保举"评级。
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$ u- A% E" s1 `, @ 风险提示:经济进一步恶化,二孩政策结果不及预期。
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发表于 2019-5-3 21:32:08