招商证券发布煤炭行业研报以为，各省公布的去产能已超预期，回到276天审定产能正在渐渐超预期，如果严格实行，煤炭行业将很快到达供求平衡，煤炭股票指数未来走势为N型，左侧N的高点为2倍P/B，现在行业P/B为1.4倍，尚在半山腰，尚有40%以上的上涨空间。维持行业“保举”评级。重点保举两类股票：1、高弹性标的股：阳泉煤业、潞安环能、冀中能源和西山煤电；2、转型概念股：永泰能源、山煤国际和安源煤业。
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* T! y" J8 }4 d' @; q 两个超预期助推行业到达供求平衡。2015年，煤炭行业现实产能46.7亿吨，330天审定产能42亿吨，产量37.5亿吨，静态过剩9.2亿吨，行业产能使用率80%，十三五期间预计新增产能5亿吨，需求萎缩4亿吨，新增过剩9亿吨，而国务院7号文仅去产能5亿吨，离供求平衡的目的差距太大。未来存在两个超预期的变数，一是各省公布的产能超预期，预计超预期3.3亿吨，二是审定产能回到276天淘汰11.4亿吨（起首是现在超产10%的生产本领要降落10%回到330天，即降落4.7亿吨，再者就是从330天降落到276天，降落16%，淘汰产能6.7亿吨，两者合计淘汰煤炭产能11.4亿吨），两个超预期合计去产能14.7亿吨。煤炭产能将从2015年的46.7亿吨降落至2020年32亿吨，而满意需求的国内煤炭产量从2015年的37.5亿吨降落2020年的33.5亿吨，煤炭行业将今后前的严厉供过于求渐渐过渡到供不应求，从而实现国务院7号文件要求的行业供求平衡。回到审定产能在山西已经开始严格监视实行，天下也将渐渐羁系到位。8 p3 s$ F& g4 ~# _
9 G A4 a3 r% }: J 预判行业股票指数N型走势，维持行业“保举”评级，重点保举两类股票。供给侧改革的目的是要到达市场供需根本平衡，秦皇岛5500大卡煤价可看到500元/吨。煤炭股票指数未来走势为N型，左侧N的高点为2倍P/B，现在P/B为1.4倍，尚在半山腰，尚有40%以上的上涨空间。未来股票催化剂来自于关闭煤矿超预期和回到276天审定产能的实行超预期。继承维持行业“保举”评级。重点保举两类股票：1、高弹性标的股：阳泉煤业、潞安环能、冀中能源和西山煤电；2、转型概念股：永泰能源、山煤国际和安源煤业。
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发表于 2019-5-3 07:42:07