客岁7月股市遭遇大幅调解，证金公司借“基”入市，5只规模各为400亿元的“国家队”公募基金旋即创建。时隔一年，上述5只基金均交出了优于大盘的“效果单”，纷纷跑赢同期业绩比力基准，但业绩分化却相称显着。净值上涨的基金和亏损的基金净值差距到达20个百分点以上。* j1 B; t. t: }! t* M u! u! U
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在已往一年间，市场历经几轮调解，“国家队”基金的操纵团体上表现出了逆向投资的哲学：在市场恐慌之际放肆入场，徐徐买入优质的代价股和发展股，在市场徐徐上行的过程中，“边打边撤”，如今加仓空间已经大幅打开。
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# O! x" W3 E7 V$ U' q 从其投资结构来看，则保持了不停的风格，以防御型板块为主，辅之以具备发展性的新兴行业。重仓个股紧张分布于银行、食品饮料、非银金融、家用电器等行业。" W8 \5 D- w/ p% Y$ _6 p" h3 n
$ v5 ~: D+ S; w$ \+ \9 i( U) X$ @2 c 对于后市而言，“国家队”基金以为，下半年国内经济下行压力仍然较大，“稳经济”和改革的政策或将瓜代出现，进而对市场产生影响。随着前期对市场影响较大的美元加息预期、英国“脱欧”公投等因素清朗化，市场将趋于稳固。团体而言，预计三季度市场仍将维持震荡行情，存在阶段性、结构性时机。/ a4 ?) s! ~9 G$ z2 n
: ~: J5 K! ~# M E% g( N' s 基金业绩分化显着; G! w2 F; P# W. C) S
固然“国家队”基金在客岁市场大幅调解之际创建，但今后市场又履历了不停的调解，相较于如今的市场点位而言，其时仍然是在相对高位。' ]1 T4 b8 x: @+ }# \
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详细而言，5只“国家队”基金中，2只创建于客岁7月13日，彼时沪深300指数在4211.81点，而停止7月28日，沪深300指数以3221.14点报收，期间指数下跌21.56%。尚有3只创建于客岁7月31日，彼时沪深300指数在3816.7点，期间沪深300指数下跌18.05%。0 M; y1 p" m" ~5 V& t
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得益于在市场底部放肆建仓，在市场反弹过程中徐徐举行“赢利告终”，上述5只基金均取得了优于大盘的业绩，跑赢业绩比力基准。+ L6 \. j P2 O3 ^6 [2 E
6 J. N2 f" P3 j/ t) k+ F. B 此中，业绩表现最为精良的是易方达瑞惠，停止7月28日，该基金自客岁创建以来净值上涨16.9%。别的，南边消耗活力业绩表现也较为突出，自创建以来上涨8.5%。招商丰庆A自创建以来上涨7.4%。
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, j9 x) m6 Z3 w 不外，尚有两只基金由于维持相对较高的仓位，净值表现略为逊色，停止7月28日，净值均小幅亏损。此中，嘉实新机会的净值为0.998元，中原新经济的净值则仅为0.945元。
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5 Z; V5 k# f' j% H% O& H( J3 A9 B0 g 上述5只基金业绩分化的一大因素，则源于对于“择时”的思量，此中，易方达瑞惠、招商丰庆以及南边消耗活力在创建之后敏捷建仓，今后一连减仓，尤其是业绩最好的易方达瑞惠，客岁三季度末仓位高达91.85%，而本年二季度仓位已经大幅降落至24.21%。而中原新经济和嘉实新机会则只是小幅减仓，择时并不显着。
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就刚刚已往的二季度而言，中原新经济和嘉实新机会的表现则优于别的3只“国家队”基金。据统计，二季度嘉实新机会净值涨幅最大为1.36%，别的，中原新经济净值略增0.11%。而招商丰庆A、易方达瑞惠净值分别小幅下跌了0.19%和0.62%，南边消耗活力净值则下跌2.51%。; D3 n! H8 S! F( ?
( u `% P2 u. R/ `- M6 ]/ ^5 p 从上述基金二季度的表现来看，南边消耗活力跑输了业绩比力基准，别的4只“国家队”基金均取得了相对沪深300指数的超额收益。
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) Y3 N' ~5 g4 G3 Y) R' e1 a 大幅打开加仓空间$ Z: } c& }) F. j% f: i
二季度只管没有体系性时机，但主题炒作轮替上演，结构性投资时机并不缺乏，此中锂电池、新能源汽车、食品饮料、电子行业部分股票代价更是迭创新高。公募基金的投资蹊径亦与上述市场表现高度划一。* T. W0 h" [7 s2 S4 W, ?! E( g
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基于对用饭行情的预期，多数基金二季度仓位得以提拔。而“国家队”基金则“逆市而动”，再度减仓锁定收益。1 t! V' k+ v; l
# w$ q2 z/ n. \- l9 P: p! P b7 T 据最新披露的基金二季报表现，五只“国家队”基金均划一减仓，易方达瑞惠、招商丰庆减仓幅度较大，中原新经济、南边消耗活力、嘉实新机会减仓幅度较小。
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详细而言，易方达瑞惠和招商丰庆二季度末仓位仅为24.21%和21.09%，仓位分别较上一个季度末降落8.73和5.97个百分点。别的，南边消耗活力二季度末仓位为45.83%，仓位降落2.31个百分点，而嘉实新机会和中原新经济也有差别程度的减仓，二季度末仓位分别为52.11%和72.62%，仓位分别降落2.87个百分点和1.94个百分点。
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从仓位变革趋势上来看，国家队基金自客岁三季度以来，一连退出趋势显着。" h N9 l* y9 Z7 s
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客岁三季度，上述基金处于建仓期，其时A股市场履历大幅下跌，下跌的速率之快、幅度之大汗青稀有。泥沙俱下之际，优质上市公司被恐慌感情错杀，估值跌到相对公道以致低估的程度，迎来较好的投资时机。而国家队基金正是在市场恐慌之际放肆入场，在建仓期接纳了迅猛建仓的战略，徐徐买入优质的代价股和发展股。9 t# M' ]+ L. C3 P
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其时建仓最为迅猛的是易方达瑞惠，短短两个月时间，该基金仓位已经到达91.85%。别的，南边消耗活力三季度末仓位到达87.73%，而别的3只肴杂型基金的仓位也不低，此中，中原新经济、招商丰庆和嘉实新机会仓位分别到达75.15%、61.75%和59.08%。* P# v% h3 v$ r: R/ R
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今后，随着市场徐徐回暖，上述基金开始徐徐减仓，据华泰证券(601688)统计，客岁三季度至今，易方达瑞惠累计减仓67.64个百分点、南边消耗活力累计减仓41.90个百分点、招商丰庆A累计减仓40.66个百分点、嘉实新机会累计减仓6.97百分点、中原新经济累计减仓2.53百分点。
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根据这些基金二季度末的仓位数据来看，手握重金的“国家队”基金未来加仓空间巨大。
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$ v U$ c9 P& c3 b3 q 仍然青睐蓝筹股1 G( d$ h; a( ]. |* e
从“国家队”基金的行业设置来看，仍然是以防御型板块为主，辅之以具备发展性的新兴行业。4 C+ P1 A [- \7 W
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据华泰证券统计，“国家队”基金重仓个股紧张分布于银行、食品饮料、非银金融、家用电器等行业，此中二季度新增电气装备、通讯两个行业。从持仓比例变革看，银行、盘算机两个行业持仓比例有所增长，分布上升3.3%、1.6%；而国防军工、非银金融、房地产、汽车等行业持仓比例降落，分别低落1.9%、1.8%、1.5%、1.1%。
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- q8 `5 c7 H8 W5 I 前十大重仓股的结构上，2季度国家队重仓个股有37只，此中特变电工(600089)、复兴通讯(000063)、东方航空(600115)、同方股份(600100)、恒生电子(600570)、长春高新(000661)等为新增标的，TCL团体、长安汽车(000625)、同仁堂(600085)和绿地控股(600606)则退出了前十大重仓股之列。
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+ f6 {; P4 }9 M0 b# z; j' C! K& F 详细而言，易方达瑞惠除了继承重仓持有格力电器(000651)、万科A、伊利股份(600887)等个股外，二季度长春高新最新“入驻”了该基金前十大重仓股。招商丰庆除了继承重仓中国修建(601668)、伊利股份和工商银行(601398)等个股外，二季度还结构了特变电工和复兴通讯。南边消耗活力则继承重仓农业银行(601288)、中国人寿(601628)、交通银行(601328)以及贵州茅台(600519)等个股，随着贵州茅台(600519)的强势上涨，该基金举行了部分减持。嘉实新机会则最新设置了东方航空、同方股份、恒生电子等个股。1 I2 Z$ l6 B% V+ ^/ C* r
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从个股特性看，国家队重仓标的出现大流畅市值、高股息率、低估值等特性，即多为业绩确定性、低估值蓝筹股，以防御型个股为主。相比一季度而言，个股选择偏好并没有显着的变革。
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把握结构性时机5 O; f* u8 G) X# c" P: s' ?
履历了本年一季度的大幅下跌后，二季度市场低位震荡，市场信心在徐徐修复。在此环境下，相对确定的发展方向、确定的业绩发展、确定的厘革发生等几个方面的时机也徐徐有了较好的表现。对于后市预判而言，“国家队”的基金司理可谓“不悲不喜”。( v- M2 j0 S) g8 o
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预测2016年三季度，易方达瑞惠以为，宏观经济环境或将有所改善，经济增长预计将企稳回升。货币政策方面，思量到之前多次降息、降准，陪同着美国的加息预期以及人民币汇率颠簸，货币政策大概率将趋向妥当。同时，预计财政政策将继承加码，政策效果会渐渐表现到实体经济中。# h9 \; \1 ~, M, R! J- j, M6 K" R
0 V' O8 x2 K! w4 `6 C0 t" Z, P 中原新经济以为，下半年国内经济下行压力仍然较大，稳经济和改革的政策或将瓜代出现，进而对市场产生影响。随着前期对市场影响较大的美元加息预期、英国脱欧公投等因素清朗化，市场将趋于稳固。团体而言，预计三季度市场仍将维持震荡行情，存在阶段性、结构性时机。
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* A% I/ \" ]& s* x) s) [, q 思量宏观经济在稳增长政策的支持下表现出较强的韧性，同时，外洋货币宽松力度的加码有利于扩大国内货币宽松的空间，市场利率已经有所回落并将维持低位，对此，南边消耗活力的基金司理表现，种种因素均有利于权益类资产投资代价的表现。鉴于市场已经靠近底部地区，南边消耗活力表现，将继承维持中性仓位，结构上仍重点设置低估值蓝筹个股，紧张通过探求低估值有安全边际的代价股票，以求给投资者带来恒久妥当的收益。
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1 c4 {4 T0 b. Q9 j' C7 S% U 停止二季度末“国家队”基金前十大重仓股) |/ l+ M- T, U' l
嘉实新机会 中原新经济 招商丰庆A 易方达瑞惠 南边消耗活力5 n# n4 M% Y) X8 X
格力电器 浦发银行(600000)中国修建 格力电器 农业银行3 G H2 G+ Q3 j
伊利股份 兴业银行(601166)伊利股份 万科A 中国人寿
! N9 x. i+ J+ u% k& x2 y' o 兴业银行 招商银行(600036)工商银行 伊利股份 交通银行% V% q7 n) d+ @% M% d/ \
美的团体伊利股份 大秦铁路(601006)中国银行(601988)贵州茅台( W, R0 {9 M2 q; p/ b. R
新华保险(601336)农业银行 民生银行(600016)工商银行 中国重工
_: v/ o, |: F4 J) ^( C 东方航空 鹏博士(600804) 中国神华(601088)长春高新 伊利股份. ]& v4 p# ~2 ?) H* h6 m1 |% U
同方股份 康美药业(600518) 中国安全(601318)交通银行 民生银行+ w: [* {1 d3 Z/ Y& p/ M
华能国际(600011) 安全银行(000001)特变电工 宏图高科(600122)招商银行
1 p5 s6 n9 ~4 X1 k# v3 C5 F 恒生电子 国电电力(600795)复兴通讯 康恩贝(600572)上汽团体; R( q" k0 x* p. r/ D# b
航天信息(600271)华侨城A 北京银行(601169)中国修建 大秦铁路6 O7 A; N8 \6 B, `
二季度“国家队”基金业绩环境9 Z. h) x, w, H g# k& f: _
2季度净值增长率# E, k% i I- X3 O F* D
嘉实新机会 1.36%
S- u4 R1 g% ^$ p 中原新经济 0.11%+ Y+ g8 E \% p$ Q
招商丰庆A -0.19%
& V7 J$ p2 M! {3 `6 E, `5 h( p 易方达瑞惠 -0.62%# d# }- h: o; E- N0 s0 ^& U3 ?. n( w
南边消耗活力 -2.51%+ f; P+ n _, E1 K X+ X( K& l& h
“国家队”基金仓位环境一览
- n; t' {* T: L 2016年2季度仓位（%） 2016年1季度仓位（%） 2015年3季度仓位（%）
0 P/ i |* R7 D: {3 ^+ _ 易方达瑞惠 24.21 32.94 91.854 u& v, H& H* C- G- I7 ], N& n, d
招商丰庆 21.09 27.06 61.75
8 e N" v3 H$ m& k& F 南边消耗活力 45.83 48.14 87.73# \& z4 R) T/ Y# |7 X6 T( x" s; j
中原新经济 72.62 74.56 75.15! x+ \: N4 [' i! I, L
嘉实新机会 52.11 54.98 59.08
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发表于 2019-5-2 21:37:27