本轮国企改革是继1978年改革开放、1992年创建社会主义市场机制之后，对国企的一次全面市场化革命。
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本轮国企改革准备充实，自上而下果断推动，各地共同，将呈星火燎原之势。中央用4年做好顶层操持，已往3个月通过引导意见和6个配套政策，为全面改革奠定制度根本，而国企反腐为改革肃清人事停滞。改革底线是对峙党的领导、根本经济制度和国资不流失，改革重点是分类改革考核、股份制改革改善体制、混改和员工持股改善活力、组开国资投资运营公司改善管理。& r/ s$ K$ `' ]0 _1 d/ o2 ?
, ]+ H+ E' y4 v. ]+ m 央企方面，归并重组是局势所趋，交运、煤电、军工首当其冲，催化剂是央企布局调解与重组方案公布。第二批央企改革试点的范围有望扩大。
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6 Q+ X4 x. h- `) R# [6 k9 P 地方国企方面，东部省份、试点企业推进更快，重点关注上海、广东、山东、福建、贵州的国改，及其确定性高的标的。（1）上海不停敢为人先，支持上海产业转型和科创中央，目标是形成“市国资委-资源投资运营公司-上市公司”的团体架构。首推兰生股份（预计团体团体上市）和转型科创平台的张江高科。（2）广州模式最积极，要求竞争类国企2020年全部上市或控股上市公司，实行“252”“金融+”战略，关注广州浪奇、珠江啤酒，广州金控（有望借壳）。（3）山东改革最快，预计混改方案很快落地，增量为主，题目导向，一企一策，范围超预期，山东黄金、鲁信创投等国资投资运营公司试点均有望纳入。国改基金、国资划转社保、容错机制是特色。
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2 L# ?+ j7 z( G$ U" e, p d; y9 i 投资标的方面，有望团体上市的国企，我们首推兰生股份（团体资产好、红利强）、广州浪奇、潍柴动力等；转型国企，我们首推北巴传媒（汽车后市场）、宜昌交运；壳资源料想：华升股份、潍柴重机等；混改标的：鲁信创投、山东黄金等；第二批央企试点料想：中储股份、岳阳林纸（预计国资投资运营公司试点）；并购或资产注入预期：招商汽船、外运发展。
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# K" |1 I" q5 u X 风险提示：国企改革进度不及预期，服从低下，限定过多。1 {+ @4 F/ t3 W& `2 S. }4 ?
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发表于 2019-5-2 06:25:39