随着中秋、国庆双节相近，回家过节概率增大、送礼需求提拔，白酒行业即将迎来一年中的黄金贩卖期，中高端白酒或将再度迎来新一波的大涨。对此，机构以为，白酒板块有望上演旺季行情，酒企开始连续提价，行情也有望演绎至二三线白酒。4 O& [' l# h, {/ P9 m. u
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实际上，本年以来，白酒板块涨势喜人，上半年白酒板块实现36.8%的绝对正收益，跑赢大盘26个百分点， 在食品饮料各子板块中涨幅位列第一。高端白酒涨幅高达54.10%，此中贵州茅台(600519)上涨41.21%；五粮液(000858)上涨64.77%；泸州老窖(000568)涨56.32%。而高端白酒股价上涨也动员了次高端白酒的活泼。' S: t% ] ` ^& \
6 I0 l* ?: s- j; F! J) B2 l 分析人士以为，在白酒板块走强的背后，则是整个白酒行业2017年中报业绩的支持。! A* {& X# Z' o! W, ~+ M; d# `; k, n
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数据表现，白酒行业上市公司2017年上半年业务收入为805.7亿元，同比增长 20.09%，净利润为261.7亿元，同比增长26.36%。上半年末的预收账款规模到达309.8亿元，同比增长38%；毛利率提拔至 71.69%，同比增长1.8个百分点；期间费用率28.9%，同比增长2.2个百分点；净利率 32.5%，同比增长1.6个百分点。& H2 s/ N2 ^' F- F7 S! B
; `* C8 p a9 I9 y7 N$ X8 i- h 尚有分析称，二三线都会地产代价的走高和经济的企稳回升是本轮白酒景心胸上升的告急宏观配景。, Y. E4 L3 G2 S; F: o
% Z3 `6 q2 @5 Q/ {( [: @$ O+ V 华泰证券(601688)表现，高端白酒在代价履历了一波显着的回升之后供需格局渐渐趋向稳固，将来有望实现高确定性的稳步增长。次高端白酒则受益于高端白酒代价上升带来的消耗挤出和来自中档白酒的消耗升级，市场扩容显着，存量的次高端品牌都将显着受益于这一行业趋势，收入和利润端将表现出较大的弹性。% ^! t( T, |) U8 o5 i9 X) X- Q3 U9 o
: [" G# Y2 t4 Q0 J 国泰君安的分析则以为，消耗第二波到临，一二线白酒龙头依然是板块主角。从根本面来看，中秋及国庆双节重叠，前期涨幅领先的标的仍然是本轮的重点。从2016年到现在的白酒行情，高端-次高端-中端的轮动显着，但稳定的是白酒主角职位。
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e. d! W; e: r9 s 上述券商表现，白酒相对大众品更优的来由有三方面：第一是行业高景气简直定性，也就是固定资产投资增速下引领白酒的需求，白酒周期在将来2-3年依然会出现高景心胸；第二是量价齐升逻辑；在茅台(600519)提价预期以及批价上扬的趋势下，白酒的高端、次高端、及中端进入量价齐升逻辑清楚；第三是从估值、生意业务布局的角度，白酒相对其他大众品依然有较好的PEG估值上风；从生意业务布局来看，固然部门基金对白酒有所换手，但仍不乏机构在探求增持的时机，生意业务布局依然精良。1 W6 v$ Q/ H# o0 {+ `* l
, L" Z& q4 j- O3 d. ? 招商证券(600999)也指出，高端白酒涨价是由需求改善拉动；而中档白酒涨价是企业改善渠道利润的营销战略。在企业和渠道均有更大利润空间后，白酒将来几年的加速增长值得等待。
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对于哪些个股的预期更强，华泰证券以为，从确定性的角度看，贵州茅台由于鄙俚繁茂的需求和客观层面的产能束缚，将来业绩增长简直定性最高，中秋旺季的估值切换行情可以等待；从业绩弹性来看，沱牌舍得(600702)履历了产物布局调解和机制改革之后，收入和利润率都存在较大的向上弹性，有望实现业绩的快速增长；从估值程度看，具有显着地区竞争上风的今世缘(603369)的估值仍处于行业内教逑堤度，与业绩增速的匹配程度较高，在板块估值上移的趋势中存在估值修复潜力。
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发表于 2019-5-1 15:01:56