时针指向中小学的“寒假时间”，资源市场的教诲板块却依然热闹。在美股市场，K12国际学校的评级获机构上调，另有多家机构已经接纳办法增持这只个股。4 O2 Y& Z& I8 Q* u0 o, T, l
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克日公布财报的两大老牌教诲中概股也交出了有看点的业绩陈诉。0 Z) p3 `( y9 A
- g7 z3 _; L6 z# y9 o; | 分析机构以为，现在，K12辅导培训行业景心胸较高，细分市场将出现可观的规模扩容。4 d9 j! O- `/ p7 `
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美K12概念股获机构增持，
5 L% s0 T- F$ }4 Q0 @1 v; k$ n 市场增量被看好9 |, I9 M4 k C
K12，指的是从幼儿园到12年级（相称于我国的高三）这一阶段的教诲。K12国际学校（LRN）便是如许一家提供K12教学软件及教诲服务的公司。7 Q5 O$ v2 p" W. a
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Zacks投资研究公司三天前发布研究陈诉，将这只个股的评级从“持有”上调至“买入”，并给出了20美元的目标代价。2 ^; ~1 ]4 u# B
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本年以来，K12国际学校股价的累积涨幅约为6.7%，2日收盘时报16.97美元。 }: b; J$ |. A1 o
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<img id="aimg_AM1VJ" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20180205000070" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />" f% t! \: |: g, H; O
HoldingsChannel网站按照13F羁系文件梳理的数据体现，一些机构选择在迩来一个季度增长对该公司的持仓。此中，胜利资源管理公司客岁四序度将K12国际学校的持仓增长了18%至9.06万股。詹姆士投资研究公司及Wedge资源管理公司在同一统计期内分别新买进了该公司6.6万股及1.08万股的股份。
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5 o, g$ q7 V! I7 M% z4 `" | K12国际学校1月下旬披露的财报体现，在停止客岁底的这一财季，该公司实现每股盈余0.33美元，高于客岁同期的0.3美元。
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受生齿结构厘革、中产阶级人数增长等因素影响，K12教诲培训及相干细分市场正吸引到越来越多机构的关注。0 |: U7 Q% w, ^
& ] e6 z7 V4 ^2 p 来看看研究机构怎样猜测这些细分市场的远景：$ V) Z2 {7 G9 Z
ResearchAndMarkets的调研陈诉体现，举世在线学习市场的规模在2017年至2023年间的复合年均增长率预计为7.07%。8 g2 g& Z [/ i6 D! p4 K0 c& H
* A2 O+ ?7 m4 k! } IT Intelligence Markets的陈诉猜测，2017年到2022年间，K12肴杂电子学习市场的复合年均增长率将到达18%。电子学习也被称为盘算机学习、数字协作、假造讲堂和网络学习等。) s A6 u7 \! C) y3 L
0 t8 k2 s% b5 ]1 R2 ~ HTF的分析师猜测，举世K12西席培训市场的规模将在2017年至2021年期间以7.09%的复合年均增长率扩容。4 [8 U7 [% W, ] R
- G u R! d5 R: U5 o Technavio的分析师猜测，举世K12测试和评估市场在2018年至2022年期间将以8.19%的复合年均增长率扩容。) D/ Z& @; Z3 \* g
" \8 k, d( I+ E. i Q8 n( E4 [ n 老牌中概股业绩有亮点，
3 _1 q. L3 W% j% o) s' I W4 Y 行业收入预期被调高
9 @/ C# @ o; ~+ G, | 在美国市场上市的两大老牌教诲类中概股也在1月下旬公布了各自的业绩。, d, H8 w; C: z3 M$ I0 i0 N
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此中，新东方在迩来一个财季实现净收入4.67亿美元，同比增长近37%。K12全科课外辅导业务收入同比增长约47%，入学人数同比增长约52%。不外，该公司的净利润同比下滑。. { D. h. u& R& Y
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好将来教诲团体在迩来一个财季的净收入同比增长66.3%至4.333亿美元。
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广证恒生点评以为，市场对于新东方净利润同比降落非常关注，担心公司会不会像上一轮大扩张那样导致“增收不增利”的困局。但该机构以为短期不必过于悲观。重要缘故原由包罗上述财季对当年归属母公司净利润的影响很弱，贡献度占比不到5%，且该季度运营服从有显着的复苏迹象。新东方本轮扩张的打法在罗致了上一轮辅导后将更为妥当。: c& g7 n( b. D- t
1 [; [% f$ ~; e' a3 @/ B( y; b 而受益于行业市场会合度提拔，广证恒生预计好将来业绩将连续兑现、连续高增长。该机构测算2017年K12课外培训市场规模约4500亿人民币，好将来市场份额约为2%，将来仍有较大发展空间。8 A% C( S! S9 S0 z
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别的，根据瑞银证券分析师谌戈本月发表的最新行业陈诉，该机构将2018年和2019年中国K12课外辅导市场的收入同比增速猜测分别从17%及17%上调至24%及22%，而2020年的同比增长率将达16%，到2021年按收入计的市场规模预计为1.2万亿人民币。
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链接：机构观点
+ B* |3 N) k R5 r' z0 V0 x 中泰证券
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供给侧改革、需求提拔与模式创新0 u1 L, g, o; w# E2 u+ [ `
机会之一：市场准入门槛进步，肃清行业乱象。
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机会之二：新高考改革进一步刺激辅导需求。- V" R# k' F: P* _
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机会之三：双师模式稳步推进。该模式指的是主讲西席通过直播的方式给班级门生上课，别的有一名助教在线下对门生举行引导。
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投资发起：K12教培范畴发起重点关注龙头新东方、好将来，A股重点关注科斯伍德、新南洋。5 W) o$ L7 c6 M: O6 v! f
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风险提示：谋划性民办培训机构政策趋严对扩张速率、利润率的匿伏负面影响。2 G' Z! A0 e5 v- M! t# l
; Z' s4 D4 D& g) ] K12范畴的寻衅$ i& R4 a: T2 B% Q1 q4 B" T5 F
行业政策趋严，带来四点寻衅/ w4 |/ R( x- F* F
寻衅之一：校区园地面积、消防要求趋严。
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# ]# i+ t6 l _$ `% ~6 r3 n' ? 寻衅之二：专职西席不少于3人，不得聘任在职西席。
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0 ~5 E8 e- T( Y' L+ K# M# E; k8 O 寻衅之三：教学内容、难度受到限定，角逐被禁。
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* ]( u) R7 b; C5 X f7 g' s3 ]3 y2 k 寻衅之四：营利性教培设立教学点流程变复杂。5 ?1 k" n/ @7 j
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海通证券! w* G/ O7 |7 @- N
已往三年，新东方、好将来等老牌龙头收入、利润规模连续增长，市值双双破百亿美元。地方龙头新南洋、龙门教诲营收和利润增长也比力喜人。团体来看，学科辅导培训行业景心胸较高。( x3 s! h' ~. ~' d
7 ]2 I9 n/ x3 V/ C9 n+ J<img id="aimg_Zo344" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20180205000071" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />
7 ^6 o* l- {2 b1 l5 b4 H% d/ g （四家公司业绩图）
* T( ]& K1 A! E. C6 A$ q 基于上述讨论，该机构以为K12课外辅导市场仍将拥有较好的发展空间。缘故原由包罗：第一，培训机构的品牌化、规模化将成为趋势。第二，学科辅导外多样化教诲培训机构将高速发展。第三，对于整日制教诲服务商，较好的教学质量仍将带来肯定市场。
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不外，天下范围内对规范管理教诲公划一的关注，必要引起民办教诲机构、投资人的器重，不公道合法的贸易模式大概业务范围，风险较高。, s$ R& }. ~, ]8 F; J
, _! f3 o& x5 @8 H 团体而言，对于结构K12阶段，标的和管理本事较强的上市公司可积极关注，择机结构。
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相干标的：新南洋、松发股份、皖新传媒。
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发表于 2019-5-1 09:10:43