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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 1996年，是让人最舒心的一年，在我工作两年之后，生涯步进了收成期，在我炒股三年之后，股票也步进了收成期。那一年，上证指数从最低点512点开始，稳步向上，每个月都是上涨的，最高点出现在年末的1258点，那是一种如何的热忱啊，股市天天向上，再没人好勤学习了。4 g/ |3 }6 t7 W; s
. h1 L7 f& M# b9 f 1996年的股市我还记得什么呢？当然是四川长虹(600839,股吧)和深成长。在经历了前几年的炒作之后，突然间，大家似乎发现了中国股市中还有几个绩优股是值得投资的。我最早听到股评家推荐四川长虹的时候，这只股票才8-9元钱，市盈率不过是10倍高低。在阿谁年月，市盈率凡是是几十倍甚至几百倍。我们的观念里，股票似乎是不该该看市盈率的，那是一个进口货，美国人才看的指标。7 |/ e9 _3 b/ `* A- s$ W
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从1995年开始，家电特别是彩电进进平常苍生家一般的家电生产厂家开始享受到盈利高速增加的快活，四川长虹是后起之秀。本来每个处所都有自身的彩电厂家纷纭引进海外厂家的生产线，装配彩电。这是一个家电行业的年龄时期，全国大大小小估量不下百家市场的力量开始施展感化，这就是物竞天择，优越劣汰。3 Q8 s) R5 m$ {8 ^* f" @7 W) G
; U& \7 k M! i; r, ? 长虹的┞菲门人是倪润峰，长虹是一个军工布景的国有企业。国有企业的┞菲门人一般来讲有两个极端：要么就是混吃混喝，不干事。归正是大锅饭嘛，像这样的企业早晚会持续掉，可是它们是静静地持续掉，我们一般不知道。还有一种人，由于国度承担最后的风险，所以他们特别敢于冒进，像这样的轨制部署，发现出一大量“改造明星”。倪润峰从实质上讲，就是此中一个。长虹的增加是超高速的，几乎每年翻番，所以，即便它不分红，我们也禁不住像这样想：“每股10倍不到的市盈率，每年增加率还在百分之百，就是说，要不了两三年，它一年的每股盈利就抵得上此刻的股价了。万一它要分一点点红，不就赚发了？”这个思维实在就是简单的“将来的盈利折现”的思惟。那时的股评一边倒地吹绩优股，说四川长虹像这样的公司，已经垄断了行业（那时它的产量占到全国的一半），盈利是不会再降下来了……好，我买进，9元一股，一向持有。
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进仓四川长虹时代，我也有过买进卖出，可是始终没有废弃，直到第二年，它创出60元的新高，这个高度是前无前人后无来者的，由于之后它再也没有到过这个地位。在这个最高位上，我选择了果断出局，进袋为安，但实在我并没想到这个价位的历史位置，空想着还能立异高的。当四川长虹的股价跌回50元以下的时候，我还测验考试着买了一点，不久就认亏出局了。幸好可以或许认亏，之后长虹就如夕照，一泻千里，再也没有了旧日的光辉。
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我终极认定它再无出头之日，是之后听到的┞封样一个消息：说长虹倪润峰复出，居然放账出口40亿的货到美国往。我是懂外贸的，我知道我们公司有严格的划定，放账出口是相对制止的。不要说放账40亿。老天，这是把曩昔几年赚到而没有分红的利润全部转了出往啊！这个事务再一次证实，中国股市是不会有分红回报的。7 D+ T' @, _/ K+ p) W6 i
* S @! q( R$ b! N+ X, S: z& E% j6 m （系列之四，未完待续）
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（作者系华东理工大学商学院传授）股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-6-18 07:28:01
发表于 2015-10-6 13:09:10