【跟金银台学小技巧】——财务报表篇（二）

显示全部楼层 · 发表于 2016-1-16 14:05:00

第一私募论坛[http://www.simu001.cn]（二）、损益表
对于一般股民来说，最让他们关注的是损益表。因为损益表犹如上市公司的“成绩单”，能集中反映该公司在一定时期中的收入、费用、利润或亏损，揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及经营趋势。损益表由三个主要部分构成：第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关的生产性费用、销售费用、其他费用；第三部分是利润。
由于损益表的内容主要为企业各项收入与支出，因此损益表的编制必须基于某一定的期间，才能了解该一期间内的收支情况，这是损益表与资产负债表编制上的显著差异之处。资产负债表为表示某一时点的静态报表，而损益表则为表示某一定时期的动态报表。如果说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照，那么损益表就是公司财务状况的一段录像，因为它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况。因此，损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有特别重要的意义。通过分析损益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。
损益表通常自年初为起始时间，然后按时间分为第一季损益表、上半年损益表、前三季损益表及全年度损益表。参考价值最大，并可作为计算全年度每股纯利或股利依据的参考表，是包含整个年度的损益表。
有的公司公布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表，利润及利润分配表就是在损益表的基础上再加上利润分配的内容。通过阅读与分析利润表，股东可以了解公司一定期间内业务经营情况及利润形成的全过程；了解公司利润计划的执行情况；分析收入、成本、费用、税金各项目的构成比例是否合理；了解投资价值和投资回报率；预测公司在未来期间的经营业绩趋势；了解上市公司利润分配情况；分析公司利润分配程序和分配比例的合法性和合理性。
总的来说，损益表是一张动态表，反映了公司在某一时期的经营成果，是一个比较直观的经营状况表。其主要内容和分析方法如下：
1．营业收入。是指企业通过销售产品或对外提供劳务而获得的新的资产，其形式通常为现金或应收帐款等项目。对一般公司来说，销售收入是公司最重要的营业收入来源。一般而言，公司的营业收入通常与它的营业活动有关，但也有一些公司营业收入的某些部分与其自身的业务并无关系。因此区分营业收入和其他来源的收入有重要意义。“主营业务收入”就是指企业销售商品的销售收入和提供劳务等主要经营业务取得的收入总额。
2．营业费用。是指企业为获得营业收入而使用各种财物或服务所发生的耗费。销货成本是一般公司最大的一笔费用，它包括原材料耗费、工资和一般费用。一般费用包括水电杂费、物料费和其他非直接加工费。与销货成本不同的销售和管理费用包括广告费、行政管理费、职员薪水、销售费和一般办公费用。利息费是指用以偿付债务的费用。上述费用都会导致公司现金开支的增加。
3．利润。税前利润由通常的营业收入与营业费用之差来决定。从税前净利润中减去税款，再给非常项目调整后，剩余的利润就是税后净利润。税后净利润又分为支付给股东的股息和公司的留存收益两项。公司若亏损，公司的留存收益就将减少，公司多半会因此而停止派发现金股息。若公司盈利，这些收益将首先用于支付优先股的股息，之后再由普通股取息分红。另外，我们不仅要看利润的多少，还要看利润的性质。主营业务收入减去主营业务成本及相关税金，反映的是主营业务实现的毛利，称为主营业务利润；主营利润加其他利润减去管理费用、财务费用等得出的差额，反映公司的经营效益，称为营业利润。利润总额则从营业利润开始，加投资收益，加营业外收入，减营业外支出而得出。它反映公司直接在供产销经营过程中，或投资联营、购买股票债券等所有公司业务活动的总效益。
根据损益表提供的数据，并结合年度报告中的其它有关资料，特别是资产负债表中的有关资料，投资者可以从以下几个方面进行阅读和分析：
1．从总体上观察企业全年所取得的利润大小及其组成是否合理。通过将企业的全年利润与以前利润比较，能够评价企业利润变动情况的好坏；通过计算利润总额中各组成部分的比重，能够说明企业利润是否正常合理。通常情况下，企业的主营业务利润应是其利润总额的最主要的组成部分，其比重应是最高的，其他业务利润、投资收益和营业外收入相对来讲比重不应很高。如果出现不符常规的情况，那就需要多加分析研究。
2．通过对企业毛利率的计算，能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小。毛利率的计算公式为：毛利（主营业务收入－营业成本）／主营业务收入。如果企业毛利率比以前提高，可以说明企业生产经营管理具有一定的成效，同时，在企业存货周转率未减慢的情况下，企业的主营业务利润应该有所增加。反之，当企业的毛利率有所下降，则应对企业的业务拓展能力和生产管理效率多加考虑。
3．可通过有关比率指标的计算，来说明企业的盈利能力和投资报酬。
同资产负债表一样，对损益表的分析也不能静态地看一个数据或一张报表的内容，而应将各种财务数据结合起来综合分析才能看出问题的实质。投资者尤其应重视以下指标：
其一：反映获利能力的指标：
获利能力是一家上市公司能否增长发展的关键，特别是成长性公司，其资本实力可能不那么雄厚，但每年有相当高的盈利，这样的公司当然是好公司。衡量公司获利能力的指标主要有以下几种：
（1）    每股收益＝净利润／发行在外的普通股份总数。
由于该指标反映了企业普通股每股在一定时期内所赚得的利润，因此，其水平和增长情况是反映公司增长情况的最重要指标之一，它是一家公司管理效率、盈利能力和股利分配来源的显示器，通常被用来衡量企业的盈利能力和评估股票投资的风险。如果企业的每股收益较高，则说明企业盈利能力较强，从而投资于该企业股票风险相对也就小一些。上列公式中，根据我国目前上市公司发行股票主要为普通股以及每股面值为1元的情况，可直接以税后利润除以平均股本总额来计算，此时，这一指标即为“股本净利率”。这是衡量一家公司能否给股东以丰厚回报的最重要指标，一般来说，股本净利率在20％以下的公司，除非股价很低，投资回报是不会好的。股本净利率和每股收益的高低，反映了公司分配股利的能力，因此是投资者最为关心的指标。
（2）    净资产收益率＝报告期净利润／报告期加权平均净资产×100％。
这个指标一方面反映出企业的盈利能力，另一方面也可以用来说明企业经营者在为所有股东拥有的资产争取充分收益的能力。虽然对股东来说，唯有税后利润才是实实在在的回报，可是对公司来说，其所创造的全部利润，包括上缴给国家的税收，均是其获利能力的标志。
（3）    总资产收益率＝利润总额／年初和年末的资产平均余额×100％。
年初和年末的资产平均余额＝年初资产总额＋年末资产总额／2。
该指标表明一家公司总共投入多少总资产（包括借来的资产），又创造了多少盈利，这是考核其投入产出比率的重要指标。一般而言，该指标越高越好。
（4）    主营业务收入增长率＝（本期主营业务收入－上期主营业务收入）／上期主营业务收入×100％。
该指标可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司；如果主营业务收入增长率在5％～10％之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品；如果该比率低于5％，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。
（5）    成本费用利润率＝利润总额／成本费用总额×100％。
这是一项衡量企业成本费用与利润关系的指标，反映企业投入产出水平，即所得与所费的比率。一般来说，成本费用水平低，则企业盈利水平高；反之，成本费用水平高，则企业盈利水平低。
（6）成长率＝（税后利润－股利）／股东权益×100％。
　　
成长率是考察上市公司后劲的指标，是上市公司凭借自己的财务资源支持自身成长能力的重要尺度，也是判断是否为“成长股”的重要依据。一般情况下，公司保留盈余占股东权益的比例高，则公司将来的成长潜力大，但这个指标不能绝对化分析，因为较高的保留盈余必然以牺牲股东应得股利为代价，如果上市公司一毛不拔，这样的高成长又对股东有何好处？经验告诉我们，大型公司的成长率大于10％为好，15％～20％的成长率说明公司具有超过平均水平的成长潜力，而3％～5％的成长率则有些偏低。
其二，反映经营能力的指标：
公司的获利能力是以某一特定时点为基准的，有的公司以这个时点测算的获利能力特别强，可能是突然接到一笔大生意，或有意外的营业外收入等；有的公司以那个时点测算的获利能力较差，也可能是刚投下去的资本尚未发挥作用产生效益等等，因此，在分析获利能力的同时，还得看它的经营能力。分析经营能力主要是以下四个指标：
（1）销售利润率＝销售利润／销售收入。该指标实实在在地反映了销售出去的产品到底实现了多少利润。
（2）存货周转率＝销售成本／存货平均余额。存货周转率是衡量企业销售能力和分析存货库存状况的一项指标。一般而言，存货周转率越高越好，因为存货周转率越高，说明公司对存货的利用率越高，存货积压少，因持有存货所支付的利息以及仓储费也低，表明公司的经营管理效果越好。存货周转率越低，说明企业的存货积压或滞销，由于存货的积压和滞销，将会带来一系列隐患。
（3）应收帐款周转率＝销售收入／应收帐款。这个比率表示别人欠你的钱通过你的销售一年中能周转几次，当然是周转越快越好。一个企业收帐迅速，可以减少坏帐损失，既节约资金，又表明企业信用状况好。与此指标相关的还有应收帐款周转次数和应好帐款周转天数。总的来说，应收帐款周转率越高，表明应收帐款越少，一年中周转的次数越快，公司的经营状况与经营能力越好。
（4）总资产周转率＝销售收入／总资产×100％。该项指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映利用效果越好，销售能力越强，进而反映出企业的偿债能力和盈利能力令人满意。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。
其三，反映市场价值的指标：
价格一盈利比率，即通常所说的市盈率，这是一个被用来评价投资报酬与风险的指标，作为对每股获利额指标不足的一种弥补。其计算公式是：市盈率＝每股市价／每股前一年净盈利。假定某企业普通股每股市价为10元，每股获利额为0．40元，则其市盈率＝10÷0．40＝25，它表示该种股票的市价是每股税后利润的25倍，其倒数（即1／25＝4％）则表示投资于该种股票的投资报酬率。将市盈率和每股获利额结合运用，可对股票未来的市价作出一定的估计。比如，企业每年利润增长30％，如果这个估计是比较正确的话，则次年的每股获利额可达0．52元（即0．04×130％），此时，即使市盈率不上升，未来的股价将为13元（即0．52×25倍），从而投资者就可据此对这种股票的买卖作出决策。当然这是纯理论上的推算，与二级市场的实际表现有较大差异。
其四，反映分配能力的指标：
（1）每股红利＝当年可供股东分配的普通股股利／发行在外普通股股数。与每股收益相比，每股红利是股东真正能够得到的股利分配额。
（2）股利发放率＝每股股利／每股获利额。股利发放率又称派息率，其大小取决于企业提取的公积金（包括法定盈余公积金、公益金、任意盈余公积金）的多少。这是投资者非常关心的一个指标。每股股利相同而股利支付率不同的公司，派息基础可能是大不相同的。股利支付率低的公司可能在利润充裕的情况下不分红，而股利支付率高的公司可能在利润拮据的情况下还分红。对这一指标的评价，很大程度上取决于投资者是作为短期投资还是中长期投资而定。一般而言，若作为短期投资，或者投资的主要目标在于取得较高的股利，则应选择股利发放率比较高的股票，而不要选择将大部分税后利润保留起来，因而发放股利较少的企业；若作为中长期投资，则应选择股利发放率不是很高的股票，因为这预示着该企业正在把资金再次投入企业，从而将使其未来的利润增长具有较大的动力，并将使未来的股票价格上涨。由此可见，我们不能简单地认为股利支付率越高越好。
（3）股利实得率＝每股股利／每股市价。这是一个反映股票投资者现金收益率的指标。这一指标往往为那些对股利比较感兴趣的投资者所注意，对他们而言，股利实得率较高的股票自然具有较强的吸引力。
许多投资者在阅读损益表时，单纯看利润的多少，这显然是不全面的，实际上，我们在阅读与分析损益表时，要全面观察，客观分析。比如利润，我们就不能只看利润的多少，还要看利润的来源与构成。如前所述，公司利润主要由三部分构成，即营业利润（主业利润加上其他业务利润），投资收益和营业外收入。营业利润是核心，比例一般应在70％以上。投资收益是多元化经营的需要，拿出一部分资金向其他行业和企业投资，既可让暂时不用的资金产生效益，又可收东方不亮西方亮之效。投资收益一般可包括股权投资、联营投资收益（此为长期投资），股票、债券投资收益（此为短期投资），前者较稳定，后者若有行情，只要不违规，也是可以做的，但若这部分比例太高，就会给人以高风险之感了。营业外收入主要是出售资产收益、新股申购利息等，属非经营性收益。有的公司虽然利润总额较高，但如果其获利来源不稳（如有的公司靠炒股获利），甚至主营业务出现亏损，那就要认真分析其主营业务利润率指标，唯有如此，才能全面准确掌握企业的获利能力。
财务费用是许多投资者忽视的项目，事实上这和公司的盈利能力与经营能力有着非常密切的关系，如果我们不认真分析，就有可能被其数据误导。如许多新发行公司发股票一下子拿到几亿十几亿巨资再加上随之而来的可观的发行利息，或通过银行做委托贷款，即所谓“委贷”，拿到利率更高。财务费用减少了，甚至出现巨大的“负数”，即不是付出费用，而是拿到许多财务收益，于是，反映在利润表上，其主业利润就会大幅扬升，随之主利率就会大幅提高。如某上市公司股票发行时，超额认购数百倍，当年主业利润仅几十万元，但存在银行的利息却拿到3000多万元，致使该公司当年每股收益达0．2元多。实际上，这是一家绩差公司，除上市头一年拿到这点外快外，上市以来都只有几分钱，最低降至8厘多钱。因此，对于财务费用偏高或偏低的公司，都要认真分析，寻找其中的原因。
（三）、现金流量表
现金流量表较为重要，但也极为复杂，即使是专业的财务人员，完全搞懂亦非易事。对于大多数投资者而言，我们只要搞懂其原理，会捕捉异动数据，便是相当不错的了。我们解读的重点，是经营、投资、筹资三大活动所产生的现金流量。一般情况下，我们所关注的是现金流量净额，即现金流入减去现金流出的差额部分。如果有负数，需格外关注，并找出相应原因。比如某上市公司的投资现金流就为负数，经查，是其固定资产投资所致，则属正常投资行为，否则就有可能面临着某种财务危机。　一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。因此，投资者、债权人在关心上市公司的每股净资产、每股净收益率等资本增值和盈利能力指标时，对公司的支付、偿债能力也应予以关注。在其它财务报表中，投资者只能掌握企业现金的静态情况，而现金流量表是从各种活动引起的现金流量的变化及各种活动引起的现金流量占企业现金流量总额的比重等方面去分析的，它反映了企业现金流动的动态情况。因此，投资者在研究现金流量表时，与其他财务报表结合起来分析，就会更加全面的了解这一企业。
阅读现金流量表，首先应了解现金的概念。现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。库存现金，可以随时用于支付的存款，一般就是资产负债表上“货币资金”项目的内容。准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项存款等。现金等价物是指在资产负债表上“短期投资”项目中符合以下条件的投资：持有的期限短；流动性强；易于转换为已知金额的现金；价值变动风险很小。
现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动、投资活动和筹资活动中产生的现金流量。每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。
经营活动产生的现金流量，包括购销商品、提供和接受劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。因此，了解经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的收现能力，从而全面评价其经济活动成效。
投资活动产生的现金流量，主要包括购建和处置固定资产、无形资产等长期资产，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权与债权投资等收到和付出的现金。公司投资活动中发生的各项现金流出，往往反映了其为拓展经营所作的努力，可以从中大致了解公司的投资方向，一个公司从经营活动、筹资活动中获得现金是为了今后发展创造条件。现金不流出，是不能为公司带来经济效益的。当然错误的投资决策也会事与愿违，所以特别要求投资的项目能如期产生经济效益和现金流入。
筹资活动产生的现金流量，包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到和付出的现金。我们购买某上市公司的股票时，要看该公司股票的招股说明书，上市公告书或配股说明书，其中一个重要的关注点是要看发售或配售股票所筹集的款项用于什么方面。如果用于扩大再生产的某些工程项目，用于引进先进的技术设备，说明该公司股票品质有向健康方向发展的趋势，值得我们去投资；如果募集的股款是用来补充流动资金短缺的，是用来弥补亏损或还债的，这说明股款的应用不能产生再生价值，而且风险极大，股票的品质较差，我们投资于这种股票时要极其谨慎。
（四）、财务报表附注
会计报表附注说明是为了帮助理解会计报表的内容而对报表的有关项目等所作的解释，是上市公司对报表加以说明的补充资料，它与会计报表共同构成一个有机整体。投资者利用会计报表附注说明可以了解到许多非常重要、而从报表中无法找到的信息。其内容主要由以下三部分组成：
第一部分是上市公司经营业务情况和会计报表中有关项目的补充说明，主要有：
1、公司的生产经营情况；
2、公司缴纳的各种税及其税率，这对投资者测算公司未来盈利有重要价值。
3、短期投资和长期投资的具体投向及其明细数额，这个项目投资者不应疏忽。比如公司的长期投资数额巨大，倘若查看附注说明发现长期投资的大部分投向该公司的发起人，那么这里边就有“猫腻”，投资者就有上当受骗的可能。因为发起人出资创立的公司，又将出资中的一部分返还给发起人，这种数字游戏使得公司帐上的金额不少，而实际金额却大大减少。
4、公司存货的具体项目和金额以及计价方法。
5、公司固定资产采用的折旧率。
6、公司投资收益的来源及其分项金额。
7、应收帐款中帐龄长短的列示。
8、应付帐款中长短期应付款的列示。
9、公司销售收入中出口销售收入的金额，以及外销收入进行汇率折算的依据。
10、盈亏情况及利润分配情况，要列示提取公积金和公益金的比例。
11、本期利润或公积金转增股本的情况，股本结构及其变动情况。12、非经常性项目的说明。　
第二部分是公司执行会计制度的有关说明，主要包括：
1、遵循的会计制度和财务制度。
2、采用的主要会计处理方法。
3、会计处理方法的变更情况、变更原因以及对财务状况和经营成果的影响。
第三部分为有关部门对公司情况的说明，其中主要是注册会计师的审计报告。按我国制度规定，所有上市公司的会计报表必须经注册会计师的审计，并提出审计报告。在审计报告中，要对公司的会计报表进行公证，对公司的增资扩股、长期负债、存货构成、应收帐项和应付帐项进行说明。

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显示全部楼层 · 发表于 2016-1-16 14:05:52

楼上的话等于没说~~~

显示全部楼层 · 发表于 2016-1-16 14:14:23

牛牛牛牛

显示全部楼层 · 发表于 2016-1-16 14:19:19

长时间没来看了～～

显示全部楼层 · 发表于 2016-1-16 14:26:54

站个位在说

显示全部楼层 · 发表于 2016-1-16 14:33:31

支持一下吧

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