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第一私募论坛[http://www.simu001.cn]对于绝大多数的投资者来说，能够在绝对底部抄底的人少之又少，而更多人只能在相对底部抄底。显然，抄底或许是一眨眼的功夫，但最终能够守住底部，并获得最终投资利润的人却是少数。+ W9 F8 N2 ^( [* |) V
虽然A股调整空间不会太大，但调整时间还不算充分。究其原因，对于市场而言，底部不会迅速形成，而构筑底部将会是一个艰难的过程。
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底在何方？这是最近一段时期A股市场中，探讨得很激烈的热门话题。然而，回顾最近两周的股市走势，仅仅经历了两周的交易时间，股市却出现了接近20%的跌幅，让投资者身心疲惫。
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成也资金，败也资金，当属中国A股的真实写照。然而，回顾最近一两周A股场内融资规模的变动情况，却可以发现市场的投资热情也逐渐发生了一些变化。& u0 C. b% m, G* @9 }
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! r! b* C4 M$ v; ]: B 其中，截至今年1月13日，A股两融余额回落至1.026万亿元的水平，并已实现连续第九个交易日下降的迹象。与此同时，从近期两融余额的规模来看，亦从近期最高的1.21万亿回落超过15%的空间。受此影响，期间股市同样受到了一定程度的冲击，而市场的投资信心也在显著下降。1 l3 a0 A: X9 t7 l, c3 c0 ?
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事实上，回顾2014年7月份以来的两融余额表现，也与股市存在着密不可分的联系性。其中，在2014年7月前后，即牛市启动之初，当时A股两融余额不到4500亿元的水平。然而，到了11月中下旬的时间，即自沪港通“通车”以后，A股两融余额却开始出现了加快攀升的迹象，并于12月份攀升至1万亿的关口。
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/ e& }2 g6 z l* R, v3 U4 d 到2015年6月12日前后，即本轮牛市的顶峰区域，A股两融余额也创下了历史新高2.27万亿的水平。随之而至的，就是一轮轰轰烈烈的去杠杆化过程。时至今日，虽然A股两融余额仍然处于万亿关口之上，但目前两融余额规模已较历史高点回落过半。
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当前，A股两融余额仍然处于持续下降的趋势，且从场内融资规模变动情况与市场指数之间的表现状况来看，确实存在着或多或少地联系。对此，若A股两融余额规模不能出现显著企稳回升的迹象，则A股的超跌反抽力度或将会大打折扣。
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; o3 @3 |5 F2 | u/ T) x: y 实际上，鉴于近期股市大幅波动的原因，一方面，归根于新增流动性涌入热情减退，且场内融资规模持续下降的影响；另一方面，则主要受到政策朝令夕改的冲击，而在熔断机制匆匆落幕的影响下，实际上也加剧了市场投资者的忧虑情绪。/ c1 y% h* X' R' X" b
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: H8 k$ X/ }, u8 } 熔断机制的推出，本来可以起到一定的稳定影响。殊不知，在中国版熔断机制推出之后，其对市场却起到了翻天覆地式的冲击。期间，市场指数先后在1月4日和1月7日触碰到7%的熔断阀值，并提早实现收市的目的。受此影响，原本走势趋于稳定的市场指数，却因熔断的出台，则打乱了运行的节奏，而两周内指数暴跌超过15%，也再度引发市场对股灾风波的忧虑情绪。2 N( \: h, V) |; @
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时至今日，市场投资信心再度遭遇到沉重地冲击。期间，虽然中国版熔断机制匆匆落幕，但也很难在短期内迅速弥补其对市场信心的冲击影响。因此，面对当前的中国A股，本质上还是需要紧盯资金的参与热情、紧盯投资者信心修复的进程等。归根到底，还是离不开“成也资金，败也资金”的局面。
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不过，从另一种角度去思考，短期市场经历了非理性的下跌之后，市场再度重返3000点下方的位置。然而，对于重返“2”时代的A股市场而言，市场却基本重归相对安全的投资区域之内。与此同时，对于部分错杀股来说，却再度迎来了中长期相对安全的布局位置。换言之，对于市场而言，经历了近期一系列的非理性杀跌走势之后，调整风险已经得到了较好地释放。或许，沪指3000点下方，尤其是2850点附近，对于期盼中长期布局的投资者而言，会是一个中长期逐步低吸的较好机会。
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但要注意的是，虽然A股调整空间不会太大，但调整时间还不算充分。究其原因，对于市场而言，底部不会迅速形成，而构筑底部会是一个艰难的过程。对此，对于绝大多数的投资者来说，能够在绝对底部抄底的人少之又少，而更多人只能在相对底部抄底。显然，抄底或许是一眨眼的功夫，但最终能够守住底部，并获得最终投资利润的人却是少数。
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发表于 2016-1-16 12:53:00