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巧用市盈率规避投资误区

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发表于 2015-4-1 18:35:52 | 显示全部楼层 |阅读模式
【第一私募论坛】www.simu001.cn】作为应用较为广泛的估值参数,市盈率在投资中往往起到举足轻重的感化。不过,市盈率虽较为常用,却尽非全能。笔者经过总结多年的投资经验,列举几例进行分析,以期给读者带来辅助。0 t7 b' u* @3 s4 q8 ]3 |
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  防备低市盈率周期股1 P1 o; C* u+ Y# J% T) a
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  比来几年,投资水泥和机械行业的股友广泛比较愁闷。由于明明买在市盈率极低的时点,没想到却遭受公司业绩变脸。不单市盈率随之飙升,并且股价跌跌不休。之所以会出现这种情形,实在是因为市盈率只是一个过往指标,无法对将来业绩进行预测。6 v3 }4 T3 i7 y/ o( m' N8 M7 c8 ?
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  彼得·林奇以为,低市盈率的周期股不成等闲参与。原因就是,低市盈率正说明此时的行业正处于巅峰期。而且在可预感的未来,这些周期股很可能就要步进经营及利润的低谷时代。而跟着利润降低,市盈率会很快上升,甚至变为负。是以,在面临水泥行业或机械行业等周期股时,低市盈率也许并不料味着甘旨的“馅饼”,甚至还可能是恐怖的陷阱。是以,投资者必需分析周期股所处行业的具体情形,之后再决策是否依据市盈率进行投资。. B0 h4 I6 ]* Z* O% l3 n

' u1 W3 l9 u' p1 }$ p) _8 x  转动市盈率更真实: a/ j  D% S' r& s3 Q
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  市盈率只是一个过往指标,无法对将来业绩进行预测,所以不免会出现误差。而依据这一现象,人们提出动态市盈率概念,以便让市盈率这一参数起到对将来业绩进行预测的功效。不过就今朝来看,这一“动态市盈率”似乎更不靠谱。好比,一季报方才推出时,“动态市盈率”就会机械地将一季报的盈利数据乘以4,并作为全年的业绩预估。像这样的盘算方法,对于全年都均匀增加的行业来说,还颇为有效。可是对于一季度大幅盈利或经常吃亏的企业来说,却存在着误导嫌疑。& ?( z. c& M3 H% F2 P

* d3 {9 E; K6 T' r$ ~  以白酒股为例,本年一季报的业绩可谓是相当亮丽,部门白酒股甚至到达十一二倍的动态市盈率。可是比较二季报业绩宣布时,因为发卖旺季已过,动态市盈率忽然又出现飙升。而相对而言,传统意义的市盈率,也就是静态市盈率,则是以客岁一全年的业绩数据作为参考。对于迟缓成长的公司来说,静态市盈率相对有用。但对于高速成长的公司而言,静态市盈率同样有掉偏颇。1 G2 t$ Z3 d. I

& I( S0 N+ [$ A- v  H1 U  笔者最常采取的是比来四时度的业绩总和所统计出来的转动市盈率。好比,本年二季报宣布之后的转动市盈率,实在就是依据2012年的前两季度再加上2011年的后两季度的利润加总得出。以招商银行动例,实在就是10.45/1.89≈5.5倍的转动市盈率(2012年10月24日)。而依据股票软件供给的静态市盈率和动态市盈率,简单盘算一下均匀值,同样可以估算出招商银行的转动市盈率为6.25/2+4.84/2≈5.5倍。而相对来说,投资者假如依照转动市盈率进行投资,其正确性更佳。; P- G8 W, c$ j5 A; ^

( N/ X8 n' f% V: U+ d  U  市净率可成投资利器
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* ?" @+ u( O7 q* M% N. K  既然市盈率在很多时候城市掉效,那么什么才是更为有用的估值参数呢?现实上,与市盈率称为孪生兄弟的“市净率”,就可以起到更好的投资参考感化。以贵州茅台(600519,股吧)为例,因为这是一只高速成长的长线大牛股,所以只会上演底部不断举高的股价走势。可是,假如依照市净率投资就会发现,贵州茅台(600519,股吧)实在也曾经在2008年熊市大底,以及2010年年中和2012年年头三次跌破7倍的市净率。笔者则是参照这一数据,并应用那时的市盈率作为参考。依照7倍的市净率进行投资,便可等闲获得投资良机。
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9 b% ?, `- C) t' \( D# \0 f  总的来说,在地雷股频发、周期股广泛支持乏力的情形下,善用转动市盈率并普遍借助市净率作为参考,将为投资带来更大的平安边际,从而实现更为良好的价值投资。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】
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发表于 2015-10-16 22:08:36 来自手机 | 显示全部楼层
不是我劝着我自己,我特么早和这个世界翻脸了。
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