第一私募论坛[http://www.simu001.cn] 沉寂多时的钢铁板块,在2016年年初成为市场瞩目的焦点。在沪指一路重挫之时,上周钢铁板块扛起了反弹的大旗。不过,“钢铁侠”只是逞一时之威。2 Y* ]8 R/ M/ k7 O7 o. V, V
" S- Z/ _$ J# A5 H
1 ]/ g5 ?' n2 H# g1 `% \1 m3 S“指望通过供给侧改革加速去产能,钢铁迎来一波持续的行情?我只能说,大家想多了。”昨日,深圳某券商研究员如此说道,目前的钢铁板块一言以蔽之:望穿主业秋水,不如题材投资一缕春波。
0 M1 i) Y6 j0 [' J/ ]6 c4 G# y9 }' o
" u1 [+ u5 [- L" S# w钢铁股最多涨五成?
+ Z+ ~4 I4 g6 g% v% v
+ x* ^6 I% g* E! r
, K8 @) K" F9 `“钢铁去产能,是要动真格了。”卓创资讯钢铁分析师表示。他介绍,2016年经济工作五大任务中去产能被排在首位,这个力度是大于以往的,包括钢铁在内的传统行业过剩产能退出或将加快。% O7 b k! i" V; u6 S' `
' U5 {6 s& S1 K" V6 v9 \9 j
6 s, K; @# y, D. R6 ~& I
在国金证券日前召开的电话会议上,与会人士也显得比较乐观。业内人士透露,钢铁行业2013-2015年累积实质性去产能6500万吨左右,其中,2013年700万吨,2014年2000万吨,2015年3800万吨。去产能分为市场化和政策性两种,过去三年以市场化为主,政策化去产能从去年开始加速。
! r; @1 O- z: m* t0 U9 E4 ?3 n9 k
! ^! g2 [$ s& ^/ U8 k& e" x1 r# ? K/ s& p* h
与会人士认为,去产能核心问题一是税收或GDP,二是就业。从唐山环保整顿的经验看,GDP下滑已经可以接纳。实际上就业问题可能也没大家想象的那么严重。比如一个县级市500万吨钢厂,一共1万员工。假如30%买断工龄、30%离休、40%去外地就业,是可行的。唐山2013年时即采取类似措施,执行效果不错。- L% _% M" Z, o) Q8 v! G9 E4 _
4 m5 H& a+ p. p+ I* l) i |/ [ l, y' L' ^) n. X
据此,该券商看好钢铁供给侧改革的逻辑主线,业绩弹性大、受益去产能的龙头股可逢低配置。可注意到,招商证券更是判断,钢铁股后市看涨30%-50%。
9 U' t% _8 e4 G, N+ V5 p! I1 g' I' k& C1 q
4 n% K$ R5 c/ ?
普遍存在现金流问题
' R: Y' _# b5 `3 A' u& k( m1 ?6 `$ F6 d4 z9 U
) A: H6 J, j: _- x' P不过,与二级市场上的躁动相比,行业基本面仍然死气沉沉。
# P0 ]$ k# G @) b, q7 {- V: W9 F0 @" r5 P* {6 q6 F
! O; G3 t! L$ k7 d) x6 C- e
去年12月底,莫尼塔大宗组对全国大中型钢企以及几家小型钢企进行了调研访谈。据相关分析师透露,大部分调研对象表示行业普遍存在现金流问题,上月资金紧张的问题加剧,不少钢企年底款项回收不顺,部分钢厂表示对银行贷款不太抱希望。: |, I* J9 q, ?$ r" x& _7 i
- `0 |, N( j2 p3 b* o3 b" _7 @) F* N8 k2 q2 t4 k
至于外界一度寄予希望的并购整合,调研的国有钢铁企业大多称,暂时没有并购整合计划。而经过前期并购整合存活下来的中小型民营企业,现阶段也大都举步维艰,几乎没有开设新基地的计划。7 _+ V# [7 _' k1 T/ n2 u4 ~8 L
! m4 K. F8 Z) I+ {+ J" w+ g0 r5 F3 P) ~7 c3 i8 f w2 V
此外,近期市场冒出马钢合钢、杭钢、达钢的停产/关停新闻,大部分调研企业分析原因包括:关停的部分基地属于行业边缘的淘汰产业链,确实不挣钱,从而导致资金流断裂,核心产业链不会有钢厂关停;环保压力和城市周边选址是地方政府关停钢厂的主要考虑因素,山区和环保达标企业压力不大。. o' m) k: ? n
* v1 ^' f" Z% U2 i
) u" d8 _2 }# N6 Q销售量方面,调研钢企几乎没有新增订单,大多为原有协议客户和在建项目。4 E T! }2 g/ y) F
* L7 O4 ^7 }+ ?# p0 [4 u& [" V5 s6 ~5 C
不要指望有持续行情
4 n, ^4 |% ~- T3 `+ n/ p1 I/ _0 A$ ^8 y
7 D1 _' a; J% {% @: \+ _0 o值得一提的是,近日钢市迎来一波诡异的价格上涨。去年12月份短短十几天的时间里,钢市普遍上涨,部分板材上涨幅度甚至超过20%。
4 D* ]" Y& D. Y7 t
- ~1 [5 i% U( R1 h$ W- j+ b9 L0 x8 T
乐威解释,行业在淡季涨价,主要原因是短期供需失衡,那段时间不少钢企在高炉检修、减产甚至停产。刘新伟也认为,价格上涨并非行业基本面转好的信号,“更多是炒作,反正价格低也卖不出去,钢企还不如抬高报价,给下游客户造成压力。”7 L) T9 f5 v; ~% x6 d$ s
) g* L! G+ B q; e
4 i) Z, v+ E/ q' W" }事实证明,短暂的虚假繁荣也是一戳即破。近日华东废钢铁市场就出现暴跌现象,4天时间累计下跌140元/吨,这也意味,持续上涨了将近一个月的废钢市场,仅仅用了4天,就跌回原来的价位。分析表示,预计前期持续走高的钢价会很快刺激部分前期检修、停产的高炉恢复生产。对于久旱的钢企来说,这波小行情会很快被供给的大潮吃掉。
- x. L) ~: z9 k" S2 d
$ T/ h% L/ p2 V$ y6 W; Y- V# z. m9 ]" b: j @
那位深圳某券商研究员也直言,钢铁股现在更多是题材投资,不要指望有持续的行情。
3 t( ?- \, P+ R( w
k; A8 P- Z2 G t8 l( p, c
3 ~! o7 W" b, z& O8 e9 B9 J# _% |+ Y" o& T) z0 v+ M. S
私募论坛 |