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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 [ 1990年年头，深圳股票的柜台交易市场开始进进一个落空理性的狂热阶段，据刘鸿儒昔时的查询拜访统计，以深成长为例，到1990年4月，股票价钱比发行价钱上涨了784%；4月拆股后，6月末又上涨到每股24.85元，比4月时的价钱上涨598% ]
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! P0 p. s! @/ f 一封内参差一点封闭了股市- M+ o+ A; }5 C2 Z: O" V
; y9 {% f5 J+ O1 `2 \) s1 I3 c! L2 M. [ 1990年六七月间，合法上海和深圳两市紧锣密鼓地准备创立证券交易所确当口，那时《人民日报》驻汕头、珠海和深圳经济特区的首席记者王楚，写了一份情形陈述，反应那时深圳股市的一些热烈现象。
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据王楚过后表现，他写这份情形陈述的本意是想说明，深圳有这么一个股票市场，已经出现了一些凌乱现象的苗头，市`、！3，`！E9C也有针对性地采用了一些办法。他的用意只在引起`793E`4，1A留意，这是改造发生的新工具，应当引起中心的高度重视，不能像这样持续狂热下往，别让已经经历三年风风雨雨的股市走上邪路，葬送这光辉的改造实验。- |" Y# w& y( ?
: v2 |6 |) Q8 Q. {& H5 {4 b 可是没有想到，《人民日报》总编室把这则反应情形的资料中关于采用办法的部门往掉了，只把前面耸人听闻的炒股狂热的情形列举出来，说深圳市股票市场炒股狂热，已经到达万人空巷的地步，机关干部、群众不往上班，都往炒股，股票可谓暴利，连喷鼻港***的老鸨都转业往深圳炒股了。( w. @4 C8 Z0 U
. s0 j9 ~ K, Z4 E! E 那时国务院的┞俘副`、03B`740、都批示，请国度审计署会同中国人民银行构成结合查询拜访组，于1990年7月3日至7月17日赴深圳进行查询拜访，并提出了“保护股权中公股的主体位置”、“对`、！3，`！E9C工作职员介入股票交易应作出明白的限制划定”、“严禁特区以外的内地企业、单元和小我介入深圳市交易运动”、“进步印花税和小我股息收进调节税率”等建议。8 m. g7 e- L& H, _, h; |) j' j
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时任国度体改委副主任的刘鸿儒回想：“1990年11月份，深圳、珠海经济特区成立10周年。江`、C，D`、C11总书记带着各部委的负责人加入庆典。在庆典的`4E3B`！E2D台上见到卧冬他说：鸿儒，咱俩回北京的路上好好谈一谈这个问题。从广州到北京的飞机上谈了两个多小时，他问了一系列的问题，包含`793E`4，1A上反应的问题。我就请求一条，改造来之不易，实验点不能撤销，可以不扩展。我说：你相信我们这些人是能闯出一条`793E`4，1A主义轨制下的成本市场的路，可是你要答应我们实验，不能给我们扣政治帽子。由于我们都没干过，出了点问题就扣政治帽子，大家都不好做。所谓政治帽子就是说走成本主义途径啦，搞私有化啦，挖`793E`4，1A主义墙脚啦等，这个不可。后来他表现批准，下飞机之前，他说咱们定了，持续实验但不扩展。”
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2 p1 X4 A, V3 A* J. |% W, s 正由于此，1990年12月25日至30日召开的`4E2D`！171十三届七中全会经过的“八五”计划建议中才会提出：“慢慢扩展债券和股票的发行，并严格增强管理……在有前提的大城市树立和完美证券交易所。”' d! w+ j0 z( i1 s: Q5 Z5 s0 ~" l" g
6 H9 ]' f3 [* { 曾有过的“党政干部禁绝炒股”
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) {* u1 [, a% ]* E: x0 } 在股份制试点的早期，因为`793E`4，1A对股票缺少熟悉，尽大部分人以为这种工具既不能退股又不能还本，也无法进行市场转让，是以股票发行无人认购。1 v! U4 | S/ q: R# ~
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深成长发行之初，购者寥寥，虽然深成长动员全部员工四处兜销。`793E`4，1A认购仍仅占发行总额的49.9%。在此时代，深圳市引导本着对新闹事物的支撑而带头认购，并号令各级党政干部带头认购深成长股票来支撑改造。8 _& Z" o$ e0 ]8 Y
! d/ T8 q! h# L+ i: K 所以深圳股份制成长的初期，很多党政干部都持有不少企业的股票。
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1990年年头，深圳股票的柜台交易市场开始进进一个落空理性的狂热阶段，据刘鸿儒昔时的查询拜访统计，以深成长为例，到1990年4月，股票价钱比发行价钱上涨了784%；4月拆股后，6月末又上涨到每股24.85元，比4月时的价钱上涨598%。当初深圳党政干部为支撑改造而买进的股票，在高涨的市场价钱鼓舞下，为市场带来了强烈的财富效应，也带来了阿谁时期特有的红眼病。
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- N* k3 G/ P$ k5 f2 y- Z# X 为了堵住“深圳党政干部被股票一网打尽”的责难，深圳市委、市`、！3，`！E9C在1990年10月作出决策，党政干部不得交易股票。3 y+ F# Y! D! w, R6 m; @5 u
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通知发出后，证券市场出现了较大波动，各类群情都有。有的说，这不是国际通例；有股友说，引导干部不买股票我们缺少平安感，我们的好处要与引导干部绑在一路。9 W' p- O( A& d! l4 [: p
+ L) k- n: n' `8 r5 O$ ] 此外曩昔买了的怎么办？有人主意要退出来，这个通知送到市长郑良玉处签发时，他把要退的划定划掉了。由于当初深圳很多党政干部买股票是为了支撑股份制改造，是组织上号令的。
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' ?; z4 a( _0 p* [ 1990年10月23日至25日，深圳市`、！3，`！E9C调派主管副市长、人民银行深圳分行行长和人民银行深圳分行金管处处长赴京向人民银行总行和国度体改委作报告请示时，人民银行总行和国度体改委所表现的看法中就明白指出：“党政干部和证券主管机关及证券从业职员持股问题，必定要果断下决心，不能再持续下往，这涉及`、！3，`！E9C形象和干部廉明，久不解决，会酿成政治问题。”
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深圳党政干部开始响应红头文件的划定，纷纭踏进股市开始抛股。由此开始了深圳证券市场长达9个月的熊市，终极引出了`、！3，`！E9C动用2亿元资金坐庄深成长救市的后话。5 K4 m1 S8 v4 ^1 J3 }
8 ?5 H+ S* j( q 可是，假如细心研讨历史材料就可以发现，早在1987年8月，上海市`、！3，`！E9C在其公布的第二个有关股份制和股票发行上市的处所性律例《上海市股票管理暂行措施》第十七条中就有明白划定，“下列单元和小我不得购买股票：（一）各级党组织和国度机关。（二）非自力核算单元。（三）外国的组织、小我和外商投资企业。（四）党和国度机关的干部。（五）现役甲士。”正由于此，以上在深圳证券市场出现的抵触，在上海市场表现得并不十分突出。: Z& d, ~& W/ r8 K. S$ [9 X/ a
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直到2001年4月3日，`4E2D`！171中心办公厅国务院办公厅宣布了《关于党政机关工作职员小我证券投资行动若干划定》（中办发〔2001〕10号），才转变对党政机关县（处）级以上引导干部禁绝交易股票的强迫性划定。 m$ u3 A! E# f
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历史上独一 一天零交易
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! y+ N: @4 x/ l; j# P4 T7 x 1991年4月22日，深交所的成交量为零。0 g, { f# n" F
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深圳证券交易所从1990年12月1日那天开始，在国务院和中国人民银行总行尚未同意的情形下开始了试营业。试营业当天仅有一只股票挂牌，同时当天也只有一单交易——一笔8000股的深安达，由有色金属证券部卖出、国投基金部买进。
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1991年4月16日，深圳市方才拿到中国人民银行总行关于树立深圳证券交易所的批复。
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/ ?1 l* j% I( t; @2 J4 m 但截至此日，深市下跌已5个月——
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3 f" C, O% K2 |4 {2 _) _ 从一年前的1990年5月25日到6月17日的近1个月中，深圳5种股票在柜台交易价钱的增幅为：深成长100%，深金田140%，深原野210%，深万科380%，深安达380%。
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于是《人民日报》编发了《深圳股市狂热，潜伏问题堪忧》的《情形汇编》，说股票市场使机关室迩人遐；国度体改委、中国人民银行总行、国度外汇管理局构成结合查询拜访组，从1990年5月中旬起对深圳证券市场进行查询拜访。
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在像这样的布景之下，深圳证券市场在1991年4月22日出现了中国证券市场历史上空前尽后的零成交记载。
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5 ?! J# J& Y3 F1 Q4 L' ` 这一天成交量为零的原因不是没有卖单，而是没有买单。也就是说，这一天，深圳的股票没有任何人敢买了。可是很显然，没有人敢买，并不是说深圳的股票已毫无投资价值，而是市场信念没有了、市场介入者对市场将来不抱预期了……( l8 x4 u- ]' z* G
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证券市场作为一种有别于实体经济的虚拟经济市场，更多树立在介入市场的各好处主体对未来的预期而发生的群体信念基本之上。可是中国的证券市场，从一开始就没有给市场介入者稳定的预期和持久的信念，至今仍然没有很大改良。
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从某种水平上说，1991年4月22日深圳证券市场零成交的历史在今朝和此后仍具有启发意义。（摘自《陆一良心说股事：你不知道的中国股事那些事》第四┞仿，作者陆一，著有中国证券市场历史三部曲，另潦诳为《闲不住的手——中国股市体系体例基因演变史》、《谈股论经：中国证券市场基础概念 |
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