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做期权卖方的胜率为什么那么高?

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发表于 2025-3-27 08:56:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
在期权交易中,有经验的投资者可能会发现,做期权卖方似乎比做期权买方更容易赚钱,特别是在市场波动不大的时候。然而,这并不意味着期权卖方总能稳赚不赔。实际上,他们赚的钱和极端情况下可能亏的钱是一种平衡。那么,为什么期权卖方在平时看来赚钱概率还挺高的呢?这主要有三个方面的原因。
+ Q) M, m) w5 G( B4 z, V- J8 ~0 H( z首先,时间价值的流逝是期权卖方的好朋友1 [+ i: a+ L2 Y; c+ r$ R
期权的价格中包含了时间价值,这是指期权随着时间的推移而逐渐减少的价值。当期权的内在价值(即期权执行时能获得的实际收益)没有太大变化时,时间的流逝会导致期权的时间价值加速衰减。* Y; a/ F7 z) O6 Y% D, }" k
到最后到期时,如果期权是虚值的(即执行期权没有实际收益),那么卖方就可以稳稳当当地将权利金收入囊中。从期权定价的角度来看,Theta(表示时间变化对期权价格的影响)在大多数情况下都是负数,这意味着期权价格会随着到期日的临近而降低,这对卖方来说是有利的。
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( z# C& s1 H5 z& N5 m第二,波动率的收敛也是期权卖方赚钱的一个重要因素% u6 H( F! }. B- k/ }8 w
波动率反映了市场价格波动的程度。在市场大跌时,波动率可能会大幅上升,但随着时间的推移,隐含波动率(即市场对未来波动率的预期)会回到理性的状态。尤其是在市场经历大涨大跌之后,通常会有一段漫长的不温不火的行情,这时波动率会进入缓慢下降的长期通道。这样的环境对卖方来说是非常有利的,因为他们可以在这段时间内持续赚取权利金。4 k+ G* {& g" }7 ]5 p# N
最后,从概率的角度来看,卖方胜率也更高
  Z  l9 E- Y( p8 A以一个平值期权为例,假设股价服从正态分布(即股价的涨跌是随机的,但遵循一定的概率分布),那么卖方赚钱的概率就比买方要高。这是因为卖方至少有一半的可能是不被行权而纯收权利金的。
0 q' H; j. B+ v7 ~另外,即使被行权,卖方收取的权利金也有可能部分覆盖被行权的成本。所以,如果把是否赚钱比作一个抛硬币游戏,那么期权卖方抛到“赚”的概率确实要比期权买方大。
* X$ b  m% Q5 u* Q) Q& _- z但是,虽然期权卖方在平时看来赚钱概率较高,但在极端情况下,他们可能面临巨大的亏损。因此,作为期权卖方,必须时刻保持警惕,合理管理风险,才能确保长期稳健的收益。7 W) [7 }( U1 w4 p
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