先来说说股指期货和现货价格的关系。现货价格就是你现在看到的股票指数的实际价格，比如沪深300指数现在是4000点。而股指期货价格，是大家对未来某个时间股票指数价格的“猜测”。比如，沪深300指数期货合约的价格可能是4100点。5 k% @ a% ]. g+ y1 \
一、什么是基差？
2 L8 J/ ~1 s- G5 z, K8 D% Z) F6 T基差就是期货价格和现货价格之间的差值，公式是：$ _# b) M9 g, n$ m) |4 }
基差 = 期货价格 - 现货价格: G9 I2 Z! [. u' |* t
如果基差是正数（期货价格 > 现货价格），就叫“正基差”，也叫“期货升水”，意思是期货价格比现货价格高。
' H& {9 x- g/ I如果基差是负数（期货价格 < 现货价格），就叫“负基差”，也叫“期货贴水”，意思是期货价格比现货价格低。' r' Y# s- [1 u. P3 ], X$ H
二、正基差和负基差的含义
D% ]) x2 }2 V% \正基差（期货升水）：市场预期未来股市会涨，所以期货价格比现货价格高。
% {1 O; L# j8 ^* J4 X负基差（期货贴水）：市场预期未来股市会跌，所以期货价格比现货价格低。
! ~) a! C+ J) G) A" @+ v3 v+ i三、期现价格收敛8 e; R% l! w" M8 E) ?
随着期货合约到期日的临近，期货价格会逐渐向现货价格靠拢，最终在到期时两者价格一致。这就叫“期现价格收敛”。2 M7 q5 Q. N j8 I
四、期货贴水时的三种收敛方式7 J0 Q6 i, e6 b5 D; D
当期货贴水（负基差）时，期货价格比现货价格低。随着到期日临近，期货价格会向现货价格靠拢，有三种可能的收敛方式：3 C( @0 x! |+ e. y6 s! h4 }
（1）向上收敛
: N; e1 e2 ]3 U k% }" ~8 M如果现货价格不变，期货价格会上涨，最终和现货价格一致。比如，现货价格是4000点，期货价格是3900点，到期时期货价格会涨到4000点。
% w/ Z- w; p% D（2）向下收敛3 r; z, _' D5 c( B7 M& U6 F5 h# p8 Z
如果现货价格下跌，期货价格也会下跌，但期货价格的跌幅会更小。比如，现货价格从4000点跌到3950点，期货价格从3900点跌到3920点。
# ^3 ?# h$ E$ M5 G0 D（3）现货价格不变，期货价格不变
* R, t3 Q/ v6 P" h- z* m如果现货价格一直不变，期货价格也会逐渐上涨，最终在到期时和现货价格一致。8 `$ K" T+ z9 B+ Q% m7 l: L2 F
五、期货贴水的优势& G: a% N B2 t2 D
无论市场怎么表现，只要存在贴水（负基差），期货价格在到期时都会向现货价格靠拢。这意味着期货价格比现货价格更有优势，期货多头（买入期货）可以获得超额收益，这个超额收益就是贴水的差价。3 D( m/ ~4 q3 e9 A7 N
六、套利机会! e5 {1 z" G7 s
如果基差偏离正常范围，就会出现套利机会。比如：
9 s4 _5 y( r! l: Q: b0 W+ I正基差过大：可以买入现货，同时卖出期货合约，等基差回归正常时平仓获利。
- h, H M2 ^* t A负基差过大：可以买入期货合约，同时卖出现货，等基差回归正常时平仓获利。
& P6 {+ P2 W* J股指期货的升贴水（基差）反映了市场对未来股市的预期。正基差意味着市场看好未来股市，负基差则意味着市场看跌未来股市。随着期货合约到期，期货价格会逐渐向现货价格靠拢，这个过程中可能会出现套利机会。如果你能抓住这些机会，就能赚取基差之间的差价。
$ T0 [ _; Q% b; u不过，套利也有风险，因为市场可能会出现意外波动。所以，参与股指期货交易之前，一定要充分了解规则，评估自己的风险承受能力，别盲目跟风。
8 _' h' z: y" A9 I. \# B来源：衍生股指君 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于