随着欧洲经济的疲软和不断变化的内外部经济环境，市场对欧洲央行未来货币政策的预测变得日益复杂。近期的经济学家调查表明，越来越多的专家认为，欧洲央行可能会在明年将存款利率下调至百分之二以下。这一预测反映了欧元区经济面临的艰难局面，尽管通胀逐渐回落至目标范围内。
1 I) H( x( @3 j4 Q9 L2 [- E, f& l自去年六月起，欧洲央行已经累计降息一百二十五个基点，当前存款利率为百分之二点七五。随着经济增长放缓，特别是法国和德国这两个欧元区重要经济体的低迷表现，欧洲央行已开始探讨进一步降息的可能性。理论上，政策制定者希望利率能够达到一个“中性水平”，即既不会过度刺激经济，也不会限制经济复苏。但这一目标依旧具有高度的不确定性。% F% P3 C% S- l7 m. u
中性利率作为一个理论概念，虽然可以为政策提供参考，但并不能作为政策制定的唯一标准。欧洲央行的经济学家和部分管理层成员指出，中性利率的估算虽然有助于货币政策的沟通，但它并非决定性因素。例如，欧洲央行执行委员会成员Boris Vujcic明确表示，中性利率更多是一个“有用的理论工具”，而非必须遵循的政策目标。欧洲央行在调整利率时，更多地考虑的是经济的实际需求和风险。
+ H# L/ |* U3 Z* }然而，即便如此，欧洲的部分官员如Fabio Panetta认为，当前的政策利率已经对欧元区经济构成压力，且过度谨慎可能导致通胀目标难以达成。Panetta指出，经济活动持续疲弱，内需不振，货币政策的进一步宽松是必要的。这表明，欧洲央行面临的选择并非简单。5 j6 A: `0 u$ j
此外，美国的新关税成为当前最大的外部不确定性之一。美国关于征收钢铁和铝关税的政策，加剧了欧洲经济的紧张情绪。特别是对于德国这样依赖出口的国家来说，关税可能会带来明显负面影响。根据惠誉评级的分析，关税政策将对欧元区经济造成额外压力，尤其是在经济增长本已脆弱的背景下。+ S; N! ^3 G/ t0 ~* ]" S
最新数据显示，去年第四季度欧元区经济几乎停滞，法国和德国的经济收缩导致整个地区的增长乏力。尽管欧洲央行继续实施宽松货币政策，但分析人士普遍认为，欧元区的经济复苏依然困难重重。二零二四年，欧元区经济增长预计为百分之一点一，而今年则略有回升至百分之一点四。, k- x4 I+ C- ]( w5 A) v4 g
有经济学家指出，尽管降息可能会缓解短期内的经济压力，但仅凭货币政策无法解决欧元区经济的深层次结构性问题。例如，能源价格、竞争力下降和劳动力短缺等问题依然是限制经济复苏的关键因素。欧洲央行执委Isabel Schnabel指出，欧洲需要重新调整其经济结构，尤其是在面对美国贸易政策的不确定性时，可能需要放弃过度依赖出口的增长模式。% t9 C ?( s! g2 c2 c( r3 e' ? C* o
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